非金属建材周报（23年第22周）：政策预期提升，重视底部布局机会

经济回升基础仍需巩固，地区地产政策调整优化。本周国常会召开，会议指出，今年以来我国经济运行实现良好开局，但经济恢复的基础尚不稳固，未来稳增长仍有望在下半年经济运行中发挥一定作用，助力经济回升向上。6月1日，青岛市住建局等部门联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，内容包括调降非限购区域购房首付比例，首套最低首付比例调整为20%，二套最低首付比例调整为30%，同时优化调整限售政策，支持刚需、改善需求，此次政策旨在促进地方楼市消费和复苏，带动市场平稳健康发展，近期，广州、兰州、佛山、芜湖等多地亦因城施策，在当前地产需求复苏有所反复的阶段，有助于提振市场信心，短期地产政策施展或仍存一定空间。 关注优质地产链企业底部配置机会。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：受市场资金短缺，雨水天气增多及中高考临近等因素影响，国内水泥市场需求进一步减弱，全国水泥企业出货率为60.67%，同比-0.8pct。价格方面，因市场供需关系不佳，企业销售压力较大，为抢占市场份额，价格继续下行。截至6月2日，全国P.O42.5高标水泥平均价为403.0元/吨，环比下降1.91%，同比下降14.04%。本周全国水泥库容比为74.8%，环比上升1.3pct，同比上升2.8pct。行业仍处磨底阶段，推荐关注板块龙头包括海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。 玻璃：①浮法玻璃：市场延续弱势整理格局，浮法厂产销较弱，价格进一步走低。国内浮法玻璃主流均价2117.25元/吨，环比下跌4.28%，重点省份生产企业库存3707万重箱，环比增加9.29%。目前原材料价格下行为企业盈利提供一定弹性，但下游加工厂新增订单仍显疲软，终端需求表现一般，短期市场运行存一定压力，建议关注行业库存和供给情况，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周整体交投清淡，库存缓增。组件厂家订单跟进量有限，存压价心理。玻璃厂家小幅让利，部分成交重心稍有松动。3.2mm镀膜主流价格为26.05元/平米，3.2mm钢化主流价格为26.00元/平米，环比均持平； 库存天数约21.48天，环比+6.12%。6月部分新产线有点火计划，供应量持续增加，预计短期市场稳中偏弱运行。 玻纤：①无碱粗纱市场价格稳中局部下调，整体交投显一般。近期伴随下游提货逐步减量，市场整体产销有所回落，多数池窑厂库存再次小幅增加，但成本端支撑下，整体价格下行空间有限。②电子纱多数池窑厂产销显一般，下游电子布价格成交仍显灵活，市场整体需求支撑仍显平淡。 但当前电子纱价格成本对其存较强支撑。目前风电、热塑、基建等领域预期向好，需求端结构性景气有支撑，有望带动部分品类率先触底，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技； 其他建材：地产销售复苏进程仍有反复，地方因城施策，促进市场信心修复，一季报底部态势逐步明朗，同时本轮调整加速了行业洗牌，至暗时期头部企业积极拓品类、扩渠道，持续优化收入结构，市占率逆势提升，成长确定性高，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 15 15 15 15 16 16 17 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 16 20 20 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.6.5-2023.6.11） 市场表现一周回顾 2023.5.29-2023.6.4，本周沪深300指数上涨0.28%，建筑材料指数（申万）上涨0.95%，建材板块跑赢沪深300指数0.67pct，位居所有行业中第12位。近三个月以来，沪深300指数下跌6.51%，建筑材料指数（申万）下跌18.26%，建材板块跑输沪深300指数11.75pct。近半年以来，沪深300指数下跌0.24%，建筑材料指数（申万）下跌11.50%，建材板块跑输沪深300指数11.26pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：防水材料（+4.78%）、涂料（+4.66%）、石膏板（+2.82%）；涨跌幅居后3位的板块为：水泥管（-6.55%）、混凝土及相关（-1.91%）、玻璃（-1.82%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：万里石（+12.19%）、海象新材（+8.52%）、旗滨集团（+6.48%）、亚士创能（+6.43%）、东方雨虹（+5.60%），居后5位的个股为：永和智控（-30.24%）、金刚玻璃（-13.08%）、国统股份（-12.27%）、韩建河山（-7.65%）、耀皮玻璃（-7.32%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下降1.91%，库容比环比上升1.3pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为403.0元/吨，环比下降1.91%，同比下降14.04%。 本周全国水泥库容比为74.8%，环比上升1.3pct，同比上升2.8pct。 价格回落主要是东北、华东、中南和西南地区，幅度10-65元/吨；价格推涨地区为甘肃，幅度20-30元/吨。5月底6月初，受市场资金短缺，雨水天气增多以及中高考临近等不利因素影响，国内水泥市场需求进一步减弱，不同地区企业出货量为4-7成不等。价格方面，因市场供需关系持续恶化，企业销售压力较大，为抢占市场份额，价格继续下行。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格大稳小动。京津唐地区水泥价格平稳，下游需求相对稳定，北京地区企业出货7成左右；天津地区日发货5成水平；唐山地区企业出货6-7成，库存70%-80%高位运行，由于临近中高考以及高温天气，主导企业意向稳定价格为主。河北石家庄地区水泥价格平稳，下游需求表现较差，企业出货维持在5成左右，库存高位运行。保定、张家口等地区水泥价格下调20-40元/吨不等，受资金短缺影响，搅拌站以及工程项目开工率下降，企业出货仅在正常水平4成左右，库存高位运行，另外水泥需求持续疲软，导致部分企业心态不稳，为增加出货量，不断下调价格，主导企业被迫跟进。临近淡季，各企业若不能达成自律稳价共识，后期价格或将继续下行。 东北地区水泥市场价格大幅回落。辽宁辽中地区水泥价格暂稳，市场需求无变化，企业发货维持在4成左右，但因市场严重供大于求，企业间竞争激烈，P.O42.5散出厂已降到210-240元/吨，企业全面处于亏损状态，但仍不排除后期价格继续小幅回落。吉林地区水泥市场价格持续下调，长春P.O42.5散出厂价跌至260元/吨，受外来低价水泥冲击严重，本地企业发货受损，且市场资金紧张，下游需求表现欠佳，企业发货仅在正常水平3-5成，又无错峰生产安排，竞争不断升级，导致价格大幅回落。黑龙江哈尔滨地区水泥价格下调60元/吨，P.O42.5散出厂价280-330元/吨，下游需求表现欠佳，企业发货仅在3-4成，外省水泥不断低价冲击本地市场，为维护仅有的市场份额，本土企业主动下调价格应对。 华东地区水泥价格持续回落。江苏南京地区水泥价格继续下调25元/吨，现P.O42.5散出厂价260-285元/吨，煤炭和熟料价格持续回落，水泥生产成本降低，同时受阴雨天气影响，市场需求表现一般，以及周边水泥不断低价抢搅拌站客户，本地企业发货7-8成，为维护客户稳定，价格持续回落，后期价格仍有下调预期。 苏锡常地区水泥价格趋弱运行，水泥需求疲软，且上游低价水泥冲击不断，本地企业发货在6-8成水平，为抢占市场份额，个别民企继续下调价格5-10元/吨，出厂价降到250元/吨，预计其他企业将陆续跟进。徐州地区水泥价格下调30元/吨，房地产不景气，新建工程项目少，水泥需求表现清淡，企业发货在6成左右，山东低价水泥冲击不断，为稳定市场份额，企业不断下调价格。 中南地区水泥价格继续下调。广东珠三角及粤北地区水泥价格下调20-30元/吨，天气放晴，市场需求有所提升，但由于市场资金紧张，以及外来低价水泥冲击严重，本地企业发货仅恢复至7-8成，库存偏高，部分企业为增加出货量，先行下调价格，其他企业陆续跟降。据了解，目前本地价格与外来水泥相比，仍处于较高水平，预计后期价格将继续趋弱运行。粤东地区水泥价格弱势运行，受降雨和高温天气影响，下游需求不稳定，且福建低价水泥仍有进入，企业发货在6-7成，价格仍有回落预期。 西南地区水泥价格继续回落。四川成德绵地区水泥价格稳定，房地产项目开工不足，市场需求多依靠重点工程项目支撑，企业发货仅在正常水平6-7成，库存升至60%-70%。宜宾和泸州地区水泥价格下调30元/吨，市场资金紧张，下游搅拌站开工不足，水泥需求表现清淡，企业日出货在7成左右，部分企业错峰生产执行不到位，且重庆地区低价水泥进入量增加，市场竞争加