【资产配置快评】2023年第34期：Riders on the Charts，每周大类资产配置图表精粹

根据华创证券研究所的资产配置快评报告，截止7月28日，黄金期货近月合约价格为1960美元/盎司，处于历史新高高水平附近。同时，黄金期货的12个月期限升水扩大至191美元/盎司，触及1981年以来的最高水平。如此高的期限升水，暗示期货市场对于黄金价格上涨的一致预期已经处于极端高位。随着美国经济衰退预期消退，一旦期限升水触顶回落，黄金价格的上涨趋势或将逆转。此外，服务消费与企业投资的强劲增长，显示美国经济增长的较强韧性，也意味着通胀水平难以持续回落，这将加大美联储继续加息的压力。同时，美国名义产出缺口占GDP比重反弹至-0.54%，高于去年一季度的-0.67%。同期联邦基金利率下限从0升至5.0%，这意味着美联储大幅度加息不但没有抑制美国名义产出，反而刺激了名义产出增长。名义产出水平居高不下，将继续支撑名义薪资增长，从而使得通胀水平与失业率反弹都难以持续下去。

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