大炼化周报：成品油维持高景气，化工品需求承压

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报跟踪周报·石油化工 大炼化周报：成品油维持高景气，化工品需求承压 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年07月28日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒力石化（环比+3.85%）、恒逸石化（环比 +3.45%）、东方盛虹（环比+3.05%）、荣盛石化（环比+2.71%）、桐昆股份（环比+2.35%）、新凤鸣（环比-1.60%）。近一月涨跌幅为桐昆股份（环比+11.27%）、新凤鸣（环比+9.45%）、荣盛石化（环比+6.65%）、恒力石化（环比+5.77%）、恒逸石化（环比+5.74%）、东方盛虹（环比 +5.38%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2389.89元/吨，环比减少77.38元/吨（环比-3.14%）；国外重点大炼化项目本周价差为1339.89元/吨，环比增加82.21元/吨（环比+6.54%），本周布伦特原油周均价为83.43美元/桶，环比增加4.31美元/桶（环比 +5.17%）。 【聚酯板块】PX景气依旧，长丝平稳运行。PX方面，在成本及需求共同支撑下，PX本周价格上涨，价差高位运行。PTA方面，成本端强势支撑价格上行，但需求疲软拖累盈利表现。MEG方面，供需表现一般，价格小幅上涨。长丝方面，行业库存水平较低，市场报价跟随成本上调， 价差维稳。短纤、瓶片方面，成本面支撑尚可，但需求端维持刚需采购，价格小幅上涨。 【炼油板块】原油：供应短缺延续，国际原油价格持续上涨。本周俄乌紧张局势加剧，美国原油库存下降，同时主要生产国最近削减产量，供应短缺导致原油价格持续上涨。成品油：零售限价上调落实，成品油整体上涨。汽油方面：价格已逼至历史高位，刚需支撑下大多按需采买，本周汽油价格上涨有限。柴油方面：欧洲市场资源短缺，国内出口计划增加，柴油市场看涨氛围浓厚。航煤方面：市场利好指向，看涨情绪不断，航煤市场持续上行。 【化工板块】化工品整体跟涨不足，价差显著收窄。PE与PP方面，成本端支撑强势，但供给增量明确、需求恢复一般，价格跟涨不足、价差下行。EVA方面，市场气氛冷清，下游需求一般，发泡EVA和光伏EVA报价持平，利润下滑。纯苯与苯乙烯方面，下游新增装置放量，供需格 局改善，价格重心上行，其中纯苯价差回升，苯乙烯价差维稳。PC和丙烯腈方面，下游需求一般，价格维稳运行、价差回落。MMA方面，供应增量明确，买盘多观望，行业利润大幅下行。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 2023年07月30日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 11% 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% 2022/8/12022/11/292023/3/292023/7/27 相关研究 《大炼化周报：成品油及化工品报价上调，炼化价差全面改善》 2023-07-30 1/29 东吴证券研究所 目录 1.本周大炼化周报简报5 2.六大炼化公司最新走势6 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化6 2.2.六大炼化公司本周重点公告7 3.国内外重点大炼化项目价差比较8 4.聚酯板块9 5.炼油板块17 5.1.国内成品油价格、价差情况17 5.2.国外成品油价格、价差情况19 6.化工品板块23 7.风险提示28 2/29 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图5：原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）10 图8：PTA库存（天）10 图9：PX、PTA和MEG开工率（%）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图12：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）12 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨）12 图14：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图16：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）12 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（%）13 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）13 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）13 图21：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）13 图22：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%）13 图23：POY库存天数全年分布（农历、天）14 图24：FDY库存天数全年分布（农历、天）14 图25：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图26：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）14 图27：下游织机开工率全年分布（农历、%）14 图28：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图29：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨，元/吨）15 图30：江浙地区涤纶短纤产销率（%）16 图31：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）16 图32：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）16 图33：2020-2023年聚酯瓶片开工率（%）16 图34：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）16 图35：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）16 图36：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图38：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图40：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）18 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图42：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）20 3/29 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图44：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图45：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图46：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）20 图47：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图48：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图49：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图50：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图51：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图52：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图53：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图54：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图55：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图56：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图57：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图58：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）22 图59：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）25 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）25 图64：原油、EVA光伏料价格及价差（元/吨，元/吨）25 图65：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图66：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图67：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图68：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图69：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图70：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）27 图71：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）28 图72：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）28 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表6 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表6 表4：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表9 表5：国内成品油价格、价差汇总表17 表6：国外成品油价格、价差汇总表19 表7：大炼化化工品周度数据跟踪表23 4/29 东吴证券研究所 1.本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所 5/29 东吴证券研究所 2.六大炼化公司最新走势 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化 截至2023年07月28日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒力石化（环比 +3.85%）、恒逸石化（环比+3.45%）、东方盛虹（环比+3.05%）、荣盛石化（环比+2.71%）、桐昆股份（环比+2.35%）、新凤鸣（环比-1.60%）。 近一月涨跌幅为桐昆股份（环比+11.27%）、新凤鸣（环比+9.45%）、荣盛石化（环比+6.65%）、恒力石化（环比+5.77%）、恒逸石化（环比+5.74%）、东方盛虹（环比 +5.38%）。 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 注：股价、市值数据截至7月28日收盘 自2020年1月1日至2023年07月28日，石油石化行业指数涨幅为+26.81%，沪深300指数涨幅为-2.53%，brent原油价格涨幅为+28.77%，六家炼化公司平均指数涨幅为+16.84%。 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度图2：六家民营大炼化公司的市场表现 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 6/29 东吴证券研究所 2.2.六大炼化公司本周重点公告 【荣盛石化：关于控股股东协议转让部分股份完成过户登记的公告】公司的控股股东浙江荣盛控股集团有限公司于2023年3月27日与战略合作方SaudiArabianOilCompany的全资子公司AramcoOverseasCompanyB.V.签署了《股份买卖协议》，拟将其所持有的公司10.13亿股通过协议转让的方式转让给AOC。本次股份协议转让已于2023年7月20日取得中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》， 过户股数为10.13亿股，过户股份性质为无限售流通股。 【新凤鸣：向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）】本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过10.00亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于如下项目：年产400万吨PTA项目和年产140万吨PTA技改扩建项目。 【新凤鸣：关于获得与收益相关的政府补助的公告】2023年7月28日，公司下属 全资子公司湖州市中跃化纤有限公司收到与收益相关的政府补助人民币2443.5万元，占公司2022年度经审计的归属于上市公司股东净利润绝对值的11.9%，补贴