流动性跟踪周报：R007上行至1.96%

流动性跟踪周报20230729 R007上行至1.96% 2023年07月29日 7.31-8.4资金面关注因素： （1）逆回购到期3410亿元；（2）政府债净缴款1597亿元，低于7.24- 7.28政府债净缴款2943亿元；（3）同业存单到期3030亿元，低于7.24-7.28同业存单到期额4870亿元。 7.24-7.28公开市场情况： 公开市场净投放2890亿元。其中，7天期逆回购投放规模为3410亿元， 到期规模1120亿元；国库现金定存投放600亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 7.24-7.28货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行6.8bp至1.5%，DR007上行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 0.4p至1.8%，R001下行6.7bp至1.6%，R007上行8.0bp至2.0%；（2） 电话：15618988818 1月期CD利率上行9.3bp至2.1%，3月期CD利率上行7.7bp至2.2%，6月 邮箱：langhenan@mszq.com 期CD利率上行1.0bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率上行1.0bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率上行0.6bp至2.3%。 相关研究 银行间质押式回购成交额日均为78710亿元，比7.17-7.21增加99亿元。其中，R001日均成交额69737亿元，平均占比88.6%；R007日均成交 1.可转债打新系列：金铜转债：铜加工行业 龙头企业-2023/07/27 2.城投随笔系列：西安高新：关中九景，西 8050亿元，平均占比10.3%。 北明珠-2023/07/27 上交所新质押式国债回购日均成交额为15834亿元，比7.17-7.21增加75亿元。其中，GC001日均成交额13385亿元，占比84.6%，GC007日均成交额1805亿元，占比11.3%。 3.利率专题：6月行情重现？-2023/07/274.可转债打新系列：信服转债：国内网络安全行业领军企业-2023/07/27 5.可转债打新系列：燃23转债：综合性公用 7.24-7.28同业存单一级市场跟踪： 事业领先企业-2023/07/26 主要银行同业存单发行5645亿元，净融资额为592亿元，对比7.17-7.21 主要银行同业存单发行8054亿元，净融资额2758亿元，发行规模和净融资额都减少。国有行、1Y存单发行占比最高，分别为40%、41%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、89%、85%。 同业存单各主体的发行利率普遍上行，股份行、国有行、城商行、农商行 1年期存单发行利率分别上行0.6bp、0.5bp、2.6bp、11.1bp。各期限的发行利率普遍上行，1月期、3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别上行9.3bp、7.7bp、1.0bp、1.0bp、0.6bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行1年期存单发行利差上行2.0bp至 20.9bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行0.6bp至42.3bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行7.4bp至36.3bp，1YCD与R001的利差上行7.4bp至75.5bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行0.6bp至-32.7bp。 7.24-7.28同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率有所分化。其中，股份行1年期同业存单收益率上行 1.4bp，1月期同业存单收益率下行6.0bp，AAA级1年期同业存单收益率上行2.0bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.8bp至10.8bp；期 限利差方面，1Y与1MCD的利差上行8.0bp至45.9bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行2.0bp至19.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行1.4bp至-33.7bp，“1YCD-10Y国债”利差下行3.1bp至-34.1bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 7.31-8.4资金面关注因素有： （1）逆回购到期3410亿元； （2）政府债净缴款1597亿元，低于7.24-7.28政府债净缴款2943亿元； （3）同业存单到期3030亿元，低于7.24-7.28同业存单到期额4870亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年4-7月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年7月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 7.24-7.28，公开市场净投放2890亿元。其中，7天期逆回购投放规模为 3410亿元，到期规模1120亿元；国库现金定存投放600亿元。 7.31-8.4，7天逆回购到期3410亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 7.24-7.28货币市场相关利率走势： （1）资金利率有所分化：DR001利率下行6.8bp至1.5%，DR007上行 0.4p至1.8%，R001下行6.7bp至1.6%，R007上行8.0bp至2.0%； （2）同业存单发行利率普遍上行：1月期CD利率上行9.3bp至2.1%，3月期CD利率上行7.7bp至2.2%，6月期CD利率上行1.0bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率上行1.0bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率上行0.6bp至2.3%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（）2023-07-282023-07-21 35.1 11.1 8.0 9.3 7.7 0.4 1.0 1.0 0.6 -6.8 -6.7 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：wind，民生证券研究院 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动-4BP、-3BP至1.48%、1.83%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动-15BP、 0BP至1.88%、2.16%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 22-08-02 09-01 0.2 SHIBOR:隔夜:周均值SHIBOR:7天:周均值 5.0 CNHHIBOR:隔夜:周均值CNHHIBOR:7天:周均值 4.0 3.0 2.0 1.0 2022-08-02 2022-09-01 2022-10-01 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-30 2023-01-29 2023-02-28 2023-03-30 2023-04-29 2023-05-29 2023-06-28 2023-07-28 0.0 01 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动+1BP、+3BP至2.03%、2.48%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动-18.4BP、-19.0BP至1.25%、1.38%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-08-02 1.6 R007S1:周均值R007S5:周均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/03/30 0.00 国股银票转贴利率:年城商银票转贴利率:年 2022-09-01 2022-10-01 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-30 2023-01-29 2023-02-28 2023-03-30 2023-04-29 2023-05-29 2023-06-28 2023-07-28 2023/04/09 2023/04/19 2023/04/29 2023/05/09 2023/05/19 2023/05/29 2023/06/08 2023/06/18 2023/06/28 2023/07/08 2023/07/18 2023/07/28 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为78710亿元，比7.17-7.21增加99亿元。其中，R001日均成交额69737亿元，平均占比88.6%；R007日均成交8050亿元，平均占比10.3%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15834亿元，比7.17-7.21增加75亿元。其中，GC001日均成交额13385亿元，占比84.6%，GC007日均成交额1805亿元，占比11.3%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交:R001成交:R007R001成交占比（） 94% 92% 90% 88% 86% 2023-07-21 2023-07-24 2023-07-25 2023-07-26 2023-07-27 2023-07-28 84% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 C001成交C007成交C001成交占比（） 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 2023-07-21 2023-07-24 2023-07-25 2023-07-26 2023-07-27 2023-07-28 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 7.24-7.28，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-1201亿元，较上周 （7.17-7.21）增加810亿元，其中，国股大行净融出-194亿元，较上周增加 3227亿元，城农商行净融出-1007亿元，较上周减少2417亿元。 从净供给水平来看，7.24-7.28，银行体系净供给4.75万亿元，较上周增加 1638亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 0 银行体系资金净供给 2023/04/24 2023/0