好未来(TAL)FY1Q24业绩会纪要-美股-调研纪要

参与嘉宾：投资者关系总监/DeputyCFOJackson、董事长兼首席财务官AlexPeng 报告期业绩情况与业务进展 1.1Q公司持续调整核心产品并优化运营。以Xpad为例，在上季度末推出的智能设备销售业绩令人满意，在过去几个月里得到客户积极反馈。此外，公司在AI战略方面取得了进展，致力于在未来推出AI产品。 2.财务业绩方面，1Q净收入为2.754亿美元，按美元和人民币计分别同比增长22.9%和31.1%。在盈利能力方面，non-gapplossfromoperations和归属于TAL的non-gappnetloss分别为3230万美元和1950万美元。 3.核心业务的最新运营发展情况：学习服务和其他业务（LearningServices,LS），包括面向消费者的学习计划及面向机构客户的技术解决方案。在2024财年1Q，学习服务和其他业务占净收入的比例略低于75%。 a.学习服务业务业务取得进展，净收入同比实现两位数增长。这主要归功于线下小班课程入学人数增长。 b.为了满足客户需求，1Q公司扩大了学习中心网络，将学习中心的总数从大约170个增加到200个以上。通过网络扩张，管理运营效率。留存率等效率指标qoq相对稳定。在当前运营效率水平下，线下小班学习业务具有可行的商业模式。在线大班学习业务专注于维持现有的运营效率水平，同时向市场推出一系列新产品。如口才训练和自然科学学习：这些项目虽然只贡献了总收入的一小部分，但在过去几个季度里吸引了越来越多的客户。着眼于未来几个季度的素质教育业务，公司将继续优化产品、用户体验和运营效率，进一步为线上和线下业务制定合适的差异化战略。 c.ThinkAcademy：公司的海外学习服务业务。1Q继续将行业知识应用于海外市场，实现又一个连续三位数的同比增长。本季度公司为ThinkAcademy增加了另一个学习中心，并将在下季度进一步管理海外网络扩张计划。 4.内容解决方案业务（LearningContent,LC）：占1Q总净收入的25%以上。收入同比增长了一倍多，是产品和市场进入能力共同作用的结果。 a.SmartBooks和PrimeBooks是上一财年的主要增长动力，继续呈现出yoy增长趋势。 b.学习机Xpad：内容解决方案的一个重要增长贡献来源是上个季度末推出的学而思xpad和AI驱动的学习设备。xpad凭借其智能功能和高质量内容库提供的个性化学习体验，对学习者具有吸引力。在1Q不仅出货了大量xpad，并且出现了1Q所有三个月的出货量逐月增长。 c.未来，我们将密切关注客户反馈，为xpad升级软件和硬件功能，更好地满足学习者需求。我们密切关注几个关键指标，如平均使用时间和使用频率，以了解用户行为，并相应管理产品更新。此外，我们还通过内部开发和外部合作伙伴关系继续增强内容提供。本季度公司与10家出版社建立战略合作关系，共同推动内容创新探索，目标是为学习者创造多样化和高质量的内容。 d.2Q预计内容解决方案业务将继续增长，来自该业务的收入将逐年扩大。除了向消费者提供更多产品，公司还努力通过设备为学习者提供全面的学习体验，将通过设备密切观察用户行为并提供更多内容服务。 5.净营收增长受到学习服务、其他业务和内容解决方案新产品发布稳定增长的推动。毛利率同比下降，主要原因是内容解决方案的收入贡献增加，目前毛利率较低。 6.2023年4月，公司董事会授权将股票回购计划延长12个月。按照股票回购计划，公司可能在2024年4月30日之前花费约7.374亿美元进行回购。截至2023年5月31日，公司根据股票回购计划从公开市场回购了总计约2590万ADS，对价约1.513亿美元。 2Q展望 1.预计发展势头将继续，2Q订单将覆盖暑假和电商购物节，预计将是一个旺季，季节性因素会对收入产生影响。 2.预计non-gapp营业利润将比1Q有所改善，AIGC是重新定义行业的风口。人工智能方面，在不久的将来，公司将在多个学习科目中应用AI技术并推出学习产品，将在产品推出后更新这一领域进展，继续投资AI技术以创新业务。 3.回顾TAL过去20年的业绩记录，公司看到了通过技术和/或商业模式创新为客户提供高质量、价格合理的服务的模式。我们相信AI有潜力让我们为客户提供更多的可获得性，在未来几十年重新定义行业范式。 4. Q&A Q：智能硬件的长期目标市场规模？ 狭义的智能学习平板每年出货大约400-500万台。实际的目标市场不止包括狭义定义范围内的智能学习平板，很多通用平板都适用于学习场景。如果考虑上这些，可能超过1,000万台，对公司而言是相当可观的市场。 公司的重点是优化智能设备的功能，让学生可以更加积极地使用，同时也非常关注供应链管理和成本优化。目前，这项业务处于相当的早期阶段。 Q：关于学习设备，公司在Xpad上取得相当大的进展，如何看待当前的市场动态？公司Xpad的竞争优势是什么？ 公司在努力满足年轻学习者的日常学习需求，提供持续几年的值得信赖的意见。不同类型的年轻学习者的学习需求在不同年龄段、个人学习历程等方面非常多样化。除了上课外，硬件产品是一种有效的方式，可以满足不同场景下的个人需求，以及自我学习需求。 竞争优势方面，公司有20年的教学研究经验，通过这二十年的经验积累，公司为学习设备开发了一套量身定制的内容。不仅保证了始终如一的高质量内容，且在利用碎片时间学习方面也为学生提供了不同类型内容。 将人工智能与公司多年来开发的内容相结合，可以真正成为学生的有力支持，特别是对学习需求贯穿整个学习过程的个性化学习。用户在内容和个性化体验方面给了我们非常积极的反馈。我们把反馈作为指导，努力进一步完善产品，在未来带来额外的内容和人工智能体验。 Q：关于今年的筹资计划，1Q增加了约30个新的学习中心，接下来几个季度和长远来看预期是怎样的扩张速度？ 在具体计划前，分享如何管理学习中心会有所帮助。当考虑学习中心网络时，我们的一般经验是管理和维持现有中心的运营效率。随着我们根据市场需求开设新的学习中心，在过去几个季度里有了运营 能力，并继续逐步增加新的学习中心。 到目前为止，学习中心总数已从4Q末的大约170个增加到1Q末的200多个。但学习中心数量的增长部分是为夏季的高峰季做准备。因此，从现在开始，我们不一定期望每个季度都能看到同样水平的增长，但未来学习中心将稳步扩张。 Q：请分享对硬件业务潜在市场的看法，以及硬件的目标人群或公司学习硬件在学生群体中的哪一部分受欢迎？当前学习硬件利润水平以及期望达到的水平是多少？ 在中国市场，现有的市场规模是每年的出货量为4,500万台学习平板电脑。 我们的产品时不仅有机会服务于广义上的学习行业，并且真正关注的是客户的需求。通过学习平板提供更多智能功能以及高质量和个性化的内容，为客户提供使用场景。从广义上，对于教育行业，市场潜能可能要比4,500万台平板高得多。 关于marginprofile，硬件业务收入中有很大一部分作为deferredrevenue，将推迟到下一年或根据产品而定。在这种情况下，基本上所有成本和费用都将提前确认。会计上会对利润率产生负面影响。公司已经对硬件业务的固定成本进行了投资，主要是建立一个管理和开发产品以及为设备制作内容的团队。 现在公司的硬件业务还处于发展的早期阶段。随着销售额的增长，相信利润会有潜在上升空间。 Q：管理层能否提供股票回购的具体计划和未来趋势展望？ 我们一直在寻找创造股东回报的方法，股票回购是时常使用的工具之一。在2023财年，公司回购了近1800万ADS，总对价约6600万美元。 2023年4月，董事会延长了股份回购计划。计划授权公司将约7.37亿美元用于回购。截至2023年5月 31日，公司已根据计划回购2590万ADS，总对价约1.513亿美元。下季度，公司将继续回购股票，具体回购金额将视市场情况而定。 Q：管理层能否分享更多关于AI产品的细节，目前的研发状况怎样，计划什么时候推出产品？ 在具体的研发进展和产品发布路线图之前，这是一个长期趋势，在AIGC向公众开放的7个月里，我们花了很多时间与整个生态系统中的玩家进行讨论，从专门的大型语言模型开发者到领先的技术公司、初创公司，研究人员在中国和美国都花了很多时间。我认为几乎达成一个共识是，由大语言模型释放的力量将真正重新定义并帮助我们重新想象教育的未来，这绝对令人兴奋。这是整个团队已经接受并将在未来许多年继续的领域。 这将是一个长达十年的旅程，所有人都在学习如何成长和发展，并建立一个有AI的世界。我们的产品还在内部测试阶段，员工在有限的客户范围内进行测试。公司正不断优化产品性能，改善用户体验，为未来的发布做准备。 公司计划扩展大语言模型的功能。公司多年来积累了大量的专有数据、客户服务方面的教学经验。我认为这对于帮助大语言模型更加适合学习过程中的各种场景来说是非常宝贵的。继续努力调整与学生在不同学科上的互动模式。还会在特性和功能等方面提升内容和学习设备的商业模式，满足客户多样化的学习需求。