CEEM全球宏观经济季度报告（下篇） 目录 美国：经济超预期韧性能否持续？ ........................................................................ 1 2023年2季度，美国经济继续保持正增长，预计GDP环比折年率为2.1%左右。美国经济表现出超预期韧性，主要体现在三个方面：一是，美国商务部大幅上修1季度GDP，GDP环比折年率从1.3%上修至2.0%。二是，与2022年强烈预期美国经济将陷入衰退相比，2023年上半年美国取得了不低的正增长。三是，美国失业率维持在低位的同时，通货膨胀持续下行，经济软着陆的空间逐渐被打开。美国经济超预期韧性主要有三大原因：一是，美联储货币政策并未过度限制。尽管2022年3月以来，美联储已累计加息500bp，但货币政策只是适度紧缩，2023年5月以来美国实际利率才转为正数。二是，美国家庭与企业部门资产负债表比较健康，流动性相对充足，为经济增速放缓提供了缓冲。由于疫情初期美国实施了巨额的财政纾困政策和天量宽松的货币政策，美国家庭部门杠杆率反而有所下降，企业部门杠杆率仅小幅上升。三是，美国经济在某些领域经历了增速放缓甚至衰退，但这并非同时发生在所有部门，这使得美国整体经济增速维持了正增长。展望下半年，在高利率政策的时滞效应与累计效应叠加发挥作用下，美国经济下行压力将显著增大，经济增速大概率进一步放缓，未来硬着陆风险依然较大。 欧洲：增长前景低迷 ........................................................................................... 8 2023年第2季度，受服务业活动显著放缓的影响，欧元区综合PMI在4月取得亮眼表现后快速回落，经济增长基本陷入停滞状态。与此同时，区内核心通胀水平居高不下，迫使欧洲央行不得不继续其加息进程，给居民消费和经济带来额外的下行压力。面对收紧的信贷条件和疲弱的外部需求，欧元区企业投资和出口面临较大压力，经济前景不容乐观。 日本：经济增长持续放缓 ........................................................................................... 14 2023年2季度，受疫情和供应链中断影响，日本经济增速放缓至0.4%。同时，通货膨胀持续上升，日本央行被迫进一步上调利率，给经济带来额外压力。
发现报告（www.fxbaogao.com）是专业的研报平台，拥有行业内最全的报告库。这里的用户量非常大，很多专业人士都在用。我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等所有内容，报告数量惊人。凭借先进的技术和简单的页面设计，我们助您高效筛选信息，不再为找资料发愁。来这里，轻松获取关键数据，让您的投资决策更加靠谱。
