能源化工产业链日报：美国经济需求前景改善，美油升破80

行 业投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年7月28日美国经济需求前景改善，美油升破80 链 日 报 能源化工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人蔡文杰 从业资格证号：F03114213电话：021-68757827 邮箱：caiwj@qh168.com.cn ——能源化工产业链日报 原油:美国经济需求前景改善，美油升破80 1.核心逻辑：美国经济增长超出预期，且市场对美联储接近其货币紧缩周期卫生的猜测升温，推动WTI价格受灾80美元上方。二季度美国GDP增速加快到2.4%，高于预期，消费者 支出在年初飙升之后，二季度折合年率为1.6%。而在股市的风险偏高情绪的带动下，原油也延续了看涨行情，同时受益于近期俄罗斯海运原油下降的迹象，油价后期可能仍有一定空间。 2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI73美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动，伊朗供应暗中回归情况。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于84.24美元/桶，前收82.74美元/桶，WTI主力80.09美元/桶，前收78.74美元/桶。Oman主力收于84.59美元/桶，前收82.94美元/桶，SC主力收于607.9元桶，前收603.2元/桶。 沥青:前期原料行情支撑，后期自身供需决定方向 1.核心逻辑：主力合约收于3795元/吨，前收3789元/吨。近期炼厂出货量有所增加，库存水平中厂库和社会库绝对量均有减少，导致沥青盘面出现原料支撑行情。目前成交货源多为低价货，说明终端的资金仍有紧缺问题，不过短期雨季即将结束，结合低库存，沥青盘面 仍有一定支撑，除非原料出现问题，否则偏空因素发酵仍需一定时日。 2.操作建议：跟随原料小幅上涨。 3.风险因素：7月需求依旧不佳，原料再现供应问题。 4.背景分析： 当前原油回稳，沥青更多依靠原料支撑。库存较低是近期价格抬升的主要原因，但是需求恢复的力度仍然不够，若有真正回稳则沥青基本面将有所改观。 PTA:下游产销继续走弱，回调风险增加 1.核心逻辑：本周PX回调后逐渐走稳，基差在持续走弱后也基本稳定，PTA仍然有较为坚挺，但是下游产销在近期逐渐走差，开工虽然仍在高位，但是也出现见顶略微回落的迹象 下游现金流也在走弱，本周装置回归也较多，后期供应压力仍大，一旦原料支撑走弱，盘面的回调概率将较大。 2.操作建议：短期将高位震荡，有回调风险 3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑一般，价格窄幅震荡，但7月由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。 乙二醇:成本支撑继续，维持区间震荡 1.核心逻辑：本周煤价暂且企稳，而乙二醇价格也趋于稳定，7月库存小幅去化，但是供应过剩仍然不改，盘面逻辑超预期交易点不多，预计将继续保持窄幅震荡格局。 2.操作建议：前期多单可继续持有。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及7月的需求弱势预期，成本走低也使得近期煤制开工小幅走高，这将使得乙二醇小幅过剩状态持续。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。 甲醇:装置集中重启，供应有回归预期。 1.核心逻辑：政治局会议召开，宏观存边际改善。基本面上供应回归和需求偏弱限制上涨空间，但煤炭成本依然偏强。叠加政策偏暖支撑，价格预计震荡修复为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2000-2060元/吨，与前一交易日均价下滑5元/吨。生产 企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。内蒙北线2000-2060元/吨，内蒙南线商谈 2050元/吨。 太仓甲醇市场价格略有走低，月内刚需商谈；远期单边高抛低吸，换货跟套利商谈居多， 基差企稳，成交尚可。 7下成交：2235-2250，基差09-20/-15 8上成交：2245-2250，基差09-10/-5 8下成交：2255-2260，基差09-5 9下成交：2275-2290，基差09+25/+30 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在246-265美元/吨，少数远月到港的非伊船货报盘在265美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0-1%，远月到港的中东其它区域船货参考报盘在+0.5-1%，少数远月到港的中东其它区域船货成交在+0.75%附近。 装置方面：河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置7月24上午突发故障检修后，于7月27 产出合格品。内蒙古久泰集团位于托克托县年产200万吨甲醇装置于7月14日附近停车检 修，已于7月24日附近陆续重启，预计近日出产品；陕西长青年产60万吨煤制甲醇装置于 今日点火重启，预计本周四附近出产品。河南中新化工年产35万吨甲醇装置因装置故障于 2023年7月7日停车检修，计划将于7月30日附近点火重启 L：成交清淡 1.核心逻辑：两油库存55.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅3.48%；去年同期库存大致61万吨。上游装置检修损失量上升，除线性外其他进口窗口均打开，农膜开工触底回升，订单情况不佳，库存较低，价格上涨工厂接货积极性不高。基本面驱动不强， 随商品波动。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE现货市场石化出厂价格多数稳定。华北地区LLDPE价格在8080-8270元/吨，华东地区LLDPE价格在8080-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8250-8450元/吨。 PE美金市场部分涨跌5-10美元，线性货源主流价格在940-960美元/吨，高压货源主流价格在965-970美元/吨，低压膜料主流区间在950-1020美元/吨左右。除线型及低压薄膜外，其他类别进口窗口均已打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 中海壳牌 HDPE 26 2023年7月16日 2023年8月3日 中海壳牌 LDPE 25 2023年7月16日 2023年8月3日 延长中煤 全密度 30 2023年7月16日 2023年7月23日 吉林石化 LLDPE 28 2023年7月18日 暂不确定 广东石化 HDPE 40 2023年7月23日 2023年7月30日 燕山石化 HDPEB线 7 2023年7月24日 2023年7月27日 PP：检修陆续回归 1.核心逻辑：两油库存55.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅3.48%；去年同期库存大致61万吨。前期检修装置陆续重启。下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业 库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，煤制、PDH利润偏高。中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场价格多数稳定。华北拉丝主流价格在7230-7300元/吨，华东拉丝主流价格在 7250-7350元/吨，华南拉丝主流价格在7250-7380元/吨。 PP美金市场价格偏弱整理为主，参考价格：均聚830-850美元/吨，共聚850-890美元/吨装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 中海壳牌 二线 40 2023年7月15日 待定 台塑宁波 小线 17 2023年7月18日 待定 青海盐湖 单线 16 2023年7月18日 2023年8月18日 中天合创 二线 35 2023年7月18日 2023年7月27日 延长中煤 一线 30 2023年7月19日 待定 台塑宁波 大线 28 2023年7月20日 2023年8月1日 中海壳牌 一线 30 2023年7月20日 待定 福建联合 老线 12 2023年7月21日 2023年7月27日 宁夏宝丰 二线 30 2023年7月22日 2023年7月24日 橡胶:抛储传闻流出，沪胶弱势反弹 1.核心逻辑：近期泰铢汇率大幅升值，抬升原料美金成本，泰国胶厂主动压低收胶价格 控制汇率变化带来的超额亏损。国内产区原料报价和盘面背离后，持续给出交割利润。库存环节，深色胶去库艰难，再度小幅累库；浅色胶去库水平稳定，在盘面走高后，老全乳去库开始走弱。下游方面，胶鞋等制品需求低迷，轮胎厂相对平稳，深浅色需求分化仍在持续。据了解，目前一轮收储约3万吨老全乳，对期现市场冲击不大。 2.操作建议：RU2401多单持有，观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.背景分析： 临近主力合约换月，供应端的故事逐渐在RU2401积蓄。01作为传统的多头合约，将会承接更多来自供应端的炒作。 5.市场情况：RU2309合约收于12175元/吨，RU2401合约收于13135元/吨，NR2309合约收于9515元/吨，泰混7月对RU2309基差收于1675元/吨。 纸浆:月间结构反转，正套机会临近 1.核心逻辑：加拿大工会方面18日下午宣布否决和解条款，恢复罢工。供应扰动再起目前对于近端供应来说影响不大。6月纸浆进口302.2万吨，环比虽有下滑，但同比增量依然 惊人，压制现货及近月合约。库存环节，近期港口去库略有走强，库存整体高位运行。需求端的运行平稳，好转预期难有。 2.操作建议：SP09逢高做空 3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值 4.背景分析： SP2309合约收于5504元/吨，SP2401合约收于5648元/吨，山东地区银星牌针叶浆报收5450元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市峨山路505号东方纯一大厦10F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn