能源化工产业链日报：需求前景难以评估，油价震荡

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年2月22日需求前景难以评估，油价震荡 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:需求前景难以评估，油价震荡 1.核心逻辑：周二市场全天均无需波动，最终收盘下跌。市场目前正在苹果美国利率情况和中国需求前景，以判断全球能源需求的走向。美国1月的二手房销量跌至2010年以来的最 弱水平，类似的经济放缓迹象主导了整体市场情绪。令试产给参与者逃离了风险资产。Brent将继续保持弱震荡，原因是美国硬着陆风险与中国的需求恢复相冲突。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于83.05美元/桶，前收83.09美元/桶，WTI主力76.16美元/桶，前收77.01美元/桶。Oman主力收于81.09美元/桶，前收82.23美元/桶，SC主力收于546元/桶前收560/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3741元/吨，前收3742元/吨。部分炼厂出货情况仍然一般，下游刚需恢复情况缓慢，导致库存继续累库，预计月底开始部分项目能够逐步恢复。其中华东出货有所减少，主要因为主营炼厂的减产和检修。目前开工利润总体仍然偏高，导致总开工仍然过高，而不匹配目前的下游需求恢复情况，导致沥青出现价格偏乏力的盘面走势。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：3月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:利润制约开工提升，下游需求暂无法解决累库情况 1.核心逻辑：PTA近期再度弱化，由于市场对下游订单需求现状仍然较为担忧，导致PTA 出现了对上游跟涨不力，跟跌更多的情况。PX广东装置未投产之前上游利润挤压的情况将继续，终端需求在春季的预期仍然处于信心较弱的情况，PTA受到上下游的双挤压，短期价格将计入在5000-5600左右震荡。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:低利润限制供应，价格陷入长期震荡 1.核心逻辑：乙二醇短期供应端减产，转产的情况继续，而低利润也持续压制目前生产装置的开工率。但乙二醇供应已经接近天花板，过剩预期已经基本计价完毕，主港库存也处 在中高位置稳定，进口量也持续保持历史新低，需求将成为接下来库存去化的锚点。乙二醇价格由此已经到达了利空基本出尽的阶段，3900左右的前低可适度对乙二醇进行看多。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:煤炭企稳，甲醇价格修复 1.核心逻辑：内地库存小幅波动，港口到港减少，发货量回升，库存小幅下降。港口有 MTO检修，若兑现，则预计期现收敛，关注期现反套。基本面利空释放，现货相对稳定，内地煤炭价格企稳，甲醇价格修复。 2.操作建议：期现反套 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2120-2170元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业 出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2120-2150元/吨，内蒙南线2170元/吨 太仓甲醇市场稳中上行，现货及2下出货积极，基差走弱。上涨后远月部分逢高出货，套利买盘，基差稍弱。换货差价缩小。整体成交一般。 现货成交：2695，基差05+100 2下成交：2695-2705，基差05+100/+110 3下成交：2685-2690，基差05+90 4下成交：2640-2645，基差05+55 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-324美元/吨，远月到港中东其它区域船货参考商谈在-2-0% 装置方面：山西晋煤天源年产10万吨甲醇装置计划于2月25日停车检修，暂定为期一个月陕西黄陵年产30万吨甲醇装置20日停车检修，预计为期一周左右。河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置于11.12日因成本问题停车，计划于近期重启。新疆新业年产50万吨甲醇装置正常，开工一般，在六七成附近；该企业计划2月17日起停车检修几日，预计19-20日左右恢复。宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行，有计划中下旬停车检修 L:价格企稳，震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在3.77% 去年同期库存大致108万吨。供应和需求同步恢复，新增产能推迟至2月中以后，对盘面仍有比较大的压力，经过一轮下跌之后估值回归正常区间，当前基本面驱动不强，宏观暂无新动态，价格预计震荡偏弱，关注原油、政策等。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE市场部分石化上调出厂价格，提振市场参与者信心，现货市场价格随行跟涨，工厂采购刚需为主。华北地区LLDPE价格在8250-8400元/吨，华东地区LLDPE价格在8300-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8500元/吨。 PE美金盘价格主稳运行，华东地区国产料价格主流上涨，调整幅度在50-200元/吨。市场看涨气氛较浓，企业出厂价格上调后，贸易商随行就市调整，市场成交重心上移。目前仅低压中空套利窗口稍有打开，其他品种套利窗口仍关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 大庆石化 HDPEB线 8 2023年2月13日 暂不确定 中安联合 LLDPE 35 2023年2月14日 暂不确定 独山子石化 新全密度2线 30 2023年2月20日 暂不确定 中韩石化 一期HDPE 30 2023年2月21日 2023年2月27日 PP:下游新订单情况不佳，上行空有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在3.77% 去年同期库存大致108万吨。上游装置意外检修增加，但新产能投放，产量有增加预期，下游开工虽有提升但新订单情况不佳，贸易商库存水平偏高，基差弱于PE，预计LP价格进一步走强。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场偏暖运行，走高幅度在50-100元/吨。部分厂价调涨，贸易商报价多有跟涨，但下游终端多数仍维持谨慎观望，少量刚需低价接货，延续实盘商谈为主。华北拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华东拉丝主流价格在7800-7930元/吨，华南拉丝主流价格在7870-7950元/吨。 PP美金市场价格区间整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-990美元/吨，共聚980-1010美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 茂名石化 一线 17 故障检修 2023年2月17日 待定 东莞巨正源 一线 30 常规检修 2023年2月21日 待定 东莞巨正源 一线 30 常规检修 2023年2月21日 待定 镇海炼化 一线 20 故障检修 2023年2月14日 2023年2月21日 扬子石化 2PP 20 常规检修 2023年2月8日 2023年2月21日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn