能源化工产业链日报：需求前景疲软削弱减产影响，油价平稳

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年4月19日需求前景疲软削弱减产影响，油价平稳 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 原油:需求前景疲软削弱减产影响，油价平稳 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 1.核心逻辑：美国5月页岩油产量预计将小幅增加，而柴油裂解利润降至1年来最低水平凸显需求前景较为疲弱。而尽管莫斯科方面表示已经减产，但俄罗斯原油出口上周仍反弹至 每日300万桶以上，推动全球原油供应出现增长迹象。不过尽管近期油价涨势有所放缓，但中国需求仍在增长。而本周联储也将发布褐皮书，也有助于了解美国经济的健康状况和可能的货币政策路径。油价暂时平稳运行。 2.操作建议：Brent85美元/桶左右，WTI80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于84.77美元/桶，前收84.76美元/桶，WTI主力80.86美元/桶，前收80.83美元/桶。Oman主力收于86.39美元/桶，前收86.35美元/桶，SC主力收于594.2元/ 桶，前收597.6元/桶。 沥青:排产有所减少，库存保持平稳 1.核心逻辑：主力合约收于3908元/吨，前收3915元/吨。沥青近期周均产量周度开工率保持一般%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为中位水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求仍未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动计价完毕，后期自身空间有限，更多仍然看原料情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:原料支撑继续，谨防调油需求再现 1.核心逻辑：虽然下游利润有所恢复，但是由于终端订单已经开始下滑，下游开工仍然开始小幅减少，后期可能会对PTA造成反馈。但是对09来说，虽然下游需求减弱，但是近期 芳烃料再次走强。调油需求今年夏天可能再次发酵，目前海外汽油库存极低，韩国二甲苯出口已经提前进行，所以尽管后期国内装置开工能有所恢复，但是PX的成本将大概率继续保持强势，给出价格下方支撑。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:原料成本拉低驱动减弱，短期去库后继续窄幅震荡 1.核心逻辑：煤价前期走弱带动了煤化工成本下移，但后期边际驱动已经减弱。下游库存再次累积，也迫使下游开工逐步减少，乙二醇再次回到过剩阶段导致的窄幅波动行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 橡胶:下游疲态渐现，沪胶上行乏力 1.核心逻辑：东南亚主产区不云南产区气候干旱，云南产区胶树仍需等待新叶再次长出，才能开始割胶，预计全面开割需等到5月末。上周全国库存继续累库3600吨，盘面下行后浅色去库环比略有走强，深色胶到港量依然偏多。当前国内轮胎企业产能维持常规释放，整体发货有所放缓。终端需求表现欠佳，社会库存消耗缓慢，贸易环节层级经销商发货丌畅。国内产区物候问题，带来交割品产量缩减预期，远月的RU2401炒作驱动凸显，近月的RU2309依然被近端需求压制。 2.操作建议：逢高做空RU2309，正套加仓 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件 4.背景分析： 交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上 5.市场情况：RU2305合约收于11765元/吨，RU2309合约收于11905元/吨，NR2307合约收于9700元/吨，泰混4月对RU2309基差收于1165元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn