加拿大 ： 2023 年第四条磋商新闻稿和工作人员报告

加拿大 货币基金组织国家报告第23/286号 2023年7 月 2023年第四条咨询-新闻稿和工作人员报告 根据IMF《协定》第四条，IMF通常每年与成员国进行双边讨论。在2023年与加拿大进行第四条磋商的背景下，以下文件已发布并包含在此一揽子计划中： A新闻稿. The工作人员报告在与加拿大官员就经济发展和政策进行的讨论于2023年6月12日结束后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写，供执行董事会在一段时间内审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2023年7月13日完成。 An信息附件由IMF工作人员编写。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430传真：(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.orgPrice: $18.00perprintedcopy 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2023国际货币基金组织 PR23/278 IMF执行董事会完成2023年第四条与加拿大的磋商 立即释放 Washington,DC–2023年7月27日：国际货币基金组织（货币基金组织）执行董事会结束了第四条磋商1并在没有开会的情况下审议并批准了工作人员评估。 加拿大经济正在减速，伴随着整体通货膨胀率的急剧下降。但是，与其他类似国家一样，核心通胀的粘性更大 ，在劳动力市场仍然紧张的背景下，短期预期仍然很高。与此同时，尽管全球银行业面临压力，并且抵押贷款在更高的利率下重新设定，但金融体系似乎具有广泛的弹性，房地产市场再次反弹，部分反映了移民的大幅增加。 2022年增长3.4%，年底大幅放缓，然后在2023年第一季度反弹，主要受强劲的贸易和消费推动。展望未来， 货币和财政政策的紧缩立场预计将减缓经济活动，今年的增长率将降至1.7％。整体通胀率从2022年6月的 峰值8.1%降至2023年5月的3.4%，受益于与能源价格相关的显著基数效应，而核心通胀率则从去年的6% 左右下降至3.4%。 5月份为3.7%。2随着持续的紧缩政策和增长放缓，预计到2024年底，通货膨胀率将接近2%的目标。 随着世界从一次危机转移到下一次危机，像加拿大这样高度开放的经济体面临的风险很大，并且与通胀预期 ，房地产市场和家庭杠杆率相关的国内脆弱性也很复杂。因此，前景仍然不确定，冲击可能使经济陷入温和衰退。 展望未来，加拿大政府将加拿大定位为关键矿产和能源的可靠供应商，并在吸引一些重大的新绿色投资方面取得了一些成功。关键的长期挑战涉及进一步加强投资环境，促进生产率增长以及实施加拿大雄心勃勃的政策以实现其减缓气候变化的目标。 执行局评估3 经济正在放缓，但通货紧缩仍有一段路要走。政策紧缩正在影响经济。增长正在逐渐放缓，尽管房地产市场再次反弹，而金融部门迄今为止在很大程度上对国内 1根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国，收集经济和金融信息，并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后，工作人员准备一份报告，该报告构成执行董事会讨论的基础。 2新闻稿中提供的数据基于截至2023年7月13日的可用信息。 3当执行局同意可以在不举行正式讨论的情况下审议提案时，执行局根据其超时程序作出决定。 2 周期以及全球金融压力。总体通胀已大幅下降，但核心通胀走势较慢，因为劳动力市场仍然紧张，近期预期仍然较高。2022年的外部位置适度弱于中期基本面和合意政策所隐含的水平。前景受到重要下行风险的影响，冲击可能使经济陷入温和衰退。 因此，严格的宏观政策仍然是必要的。假设经济发展符合基线预测，货币政策应该保持限制性，但对于决策来说 ，保持数据依赖性将是重要的。量化紧缩应该继续，同时可以进一步加强货币政策沟通。财政整顿正在进行，尽管速度比以前设想的要慢，部分反映了2023年预算中引入的新支出举措。虽然加拿大有财政空间来适应这些举措，但需要注意财政政策支持降低通胀的目标。量化财政框架，包括具体的债务锚和配套的业务规则，将增强政策可信度和沟通，同时有助于评估支出需求和整合速度之间的权衡。鉴于最近住房价格反弹，仍然有必要采取措施，特别是通过增加供应来提高住房负担能力。 金融部门当前的挑战强调了加强许多领域政策的重要性。加拿大金融部门在多个方面面临风险，包括高家庭杠杆率和住房市场发展，利率上升以及全球银行业压力。尽管该行业迄今仍保持弹性，但仍有加强对小型银行的资本和流动性要求的余地，并扩大对NBFI的压力测试。2019年FSAP建议继续取得进展，但最近的全球市场波动凸显了解决数据缺口和碎片化问题的重要性。加拿大的反洗钱/打击资助恐怖主义框架通常是适当的，但可以进一步侧重于评估和减轻跨境洗钱风险，特别是在银行和房地产部门。建议建立加拿大金融犯罪局，以及朝着建立实益所有权登记处迈进的步骤。 需要应对结构性挑战。必须提高生产率，使投资环境更具吸引力。加拿大目前是世界十大温室气体排放国之一，但宣布的气候减缓政策应该会大大有助于实现其NDC。汇率灵活性和精心设计的碳税收入循环利用可以大大减轻这些政策对竞争力的不利影响，任何剩余的影响都可以通过国际合作来解决，例如在碳价格下限上。绿色产业政策可以帮助经济转型，可能是对主要贸易伙伴政策的必要回应，但其设计会带来一些风险。同时，加拿大应继续避免扭曲贸易的方法。 3 加拿大：部分经济指标 （百分比变化，除非另有说明） 名义国内生产总值（2022年）：27850亿美元（21390亿美元）配额：特别提款权11023.9亿 人均国内生产总值（2022年）：54,015美元 主要出口：石油和天然气，汽车和汽车零部件，黄金，木材，铜。 人口（2022年）：3960万 Projections 202020212022202320242025202620272028 产出和需求 实际国内生产总值 -5.1 5.0 3.4 1.7 1.4 2.2 1.9 1.7 1.7 国内总需求 -6.0 6.6 4.7 -0.5 1.5 2.6 2.1 2.0 2.0 私人消费 -6.1 5.0 4.8 3.9 2.3 3.5 2.6 2.6 2.6 总投资 -7.4 13.9 7.0 -9.5 0.8 2.5 2.2 1.8 1.7 净出口，对增长的贡献 0.3 -2.1 -1.5 2.2 -0.1 -0.4 -0.2 -0.3 -0.4 失业和通货膨胀 失业率（平均）2/ 9.7 7.5 5.3 5.5 6.2 6.1 6.0 6.0 6.0 CPI通胀（平均） 0.7 3.4 6.8 3.6 2.5 2.0 1.9 1.9 2.0 储蓄与投资1/ 国民储蓄总额20.1 23.5 24.2 21.5 21.4 21.2 21.0 20.8 20.5 一般政府 -6.8 -0.7 2.5 2.5 2.4 2.4 2.5 2.5 2.5 Private 26.9 24.3 21.7 18.9 19.0 18.8 18.5 18.3 18.0 Personal 32.3 22.7 12.0 2.6 2.2 -0.3 -2.0 -2.2 -1.8 Business -5.5 1.5 9.7 16.3 16.7 19.1 20.5 20.5 19.8 国内投资总额 22.3 23.8 24.5 23.0 22.9 22.9 23.0 23.0 23.0 一般政府财政指标1/（NA基础） 收入 41.8 41.5 40.6 40.7 40.6 40.7 40.7 40.9 41.0 支出 52.7 45.9 41.4 41.4 41.3 41.2 41.1 41.1 41.1 总余额 -10.9 -4.4 -0.8 -0.7 -0.7 -0.6 -0.4 -0.2 -0.2 总债务 118.9 115.1 106.7 105.8 103.5 101.0 98.8 96.7 94.7 净债务 15.7 15.4 13.9 14.3 14.4 14.4 14.2 14.0 13.6 货币和信贷（年平均） 家庭信贷增长 5.2 10.8 9.9 5.0 3.6 3.5 3.5 3.5 3.5 商业信贷增长 -0.9 -12.7 6.4 3.4 3.6 3.5 3.5 3.5 3.5 经常账户余额1/ -2.2 -0.3 -0.3 -1.5 -1.5 -1.7 -1.9 -2.1 -2.4 商品贸易余额1/ -1.8 0.2 0.8 -0.2 -0.3 -0.7 -0.9 -1.1 -1.4 出口量（百分比变化） -7.9 1.7 1.9 5.9 1.2 2.1 3.4 3.4 3.1 进口量（百分比变化） -7.1 8.7 6.2 -1.7 1.7 3.8 4.2 4.6 4.5 贸易条件 -3.4 14.4 5.3 -9.0 -0.2 0.3 0.0 0.0 0.0 资料来源:哈弗分析和基金工作人员计算。占国内生产总值的1%。2/百分比。 国际收支 2023年7月 13日 加拿大 2023年第四条磋商会工作人员报告 关键问题 Conjunction.经济增长正在放缓，总体通胀迅速下降，但与其他国家一样，在劳动力市场仍然紧张的背景下，核心通胀更加粘性，短期预期也在上升。尽管全球银行业面临压力，并且抵押贷款正在以更高的利率进行重置，但金融体系似乎具有广泛的弹性。随着世界从一场危机转移到下一场危机，像加拿大这样高度开放的经济体面临的风险是巨大的，并且是与通胀预期、房地产市场和家庭杠杆相关的国内脆弱性的复合。因此，前景仍然不确定，冲击可能使经济陷入温和衰退。 宏观政策建议。货币政策应继续专注于对抗通胀和数据依赖。在一段时间内，可能需要采取限制性立场，才能在2024年底前将通胀回落至目标。考虑到自大流行以来债务的增加以及冷却经济和抑制通 胀的需要，财政政策也应该保持紧缩。2023年预算中的新支出优先事项是受欢迎的，但以较慢的财政整顿为代价。在这方面，明确规定的定量财政框架不仅将进一步增强政策信誉和沟通，而且还将促进对各种政策权衡的评估。可以通过扩大非银行的压力测试，加强对中小型银行的资本和流动性要求 ，加强联邦与省的监管合作以及解决持续存在的数据缺口来增强金融部门的韧性。鉴于房价的反弹，改善住房负担能力的政策仍然至关重要。 结构性政策。加拿大政府将加拿大定位为关键矿物和能源的可靠供应商，并成功吸引了一些新的绿色投资。然而，一些激励措施的设计可能会带来一些风险，鼓励投资的政策可以进一步改进，包括在竞争、外国直接投资壁垒和治理领域。更广泛地说，加拿大的长期前景还将取决于促进生产力增长，吸引和部署移民，同时确保住房供应保持同步，并寻求密切的国际合作。Procedre，以避免在绿色补贴 上竞相抄底，并就碳价格下限达成一致-以确保政府雄心勃勃和受欢迎的气候政策与持续的经济进步齐头并进。 加拿大 讨论在5月17日至2023年6月12日期间在渥太华和远程通过视频会议进行。该团队由K.Mathai（头），L.Azoor,T.Kass-Haa,L.Li,L.马斯特森，Y.杨（均为WHD），F.Ltz(FIN)和P.莫拉莱斯(MCM)，还有M.的额外分析贡献Ghazachya(WHD)和I.的支持Thomas(LEG)关于AML/CFT问题。E.提供了额外的研究和行政援助。Bae,S.Coqillat和J.Thagaraj.P.Jeigs,R.坎宁安和M维伦纽夫（均为OED ）参加了许多代表团的会议，瓦尔德斯（WHD）参加了与副总理弗里兰和州长麦克勒姆的总结讨论。 批准人 路易斯·库贝杜（WHD ）和马丁·奇哈克（SPR ） CONTENTS