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在线招聘行业在龙头主导的模式创新下发展迅速,而BOSS直聘凭借高营销投入和创新的“直聊+推荐”模式后来居上,成为行业龙头。同时,我们认为招聘行业目前仍处于整合早期,集中度尚低,未来公司有望继续强化竞争优势并提升市占率。中长期来看,随着我国人口红利消退、劳动力市场供需错配日益严重,企业试图寻求具备成本效益且高效的综合性招聘解决方案;而劳动力供需错配下招聘平台价值凸显,行业成长性充沛,预计在线招聘行业2021-2026年CAGR将达28.6%。短期来看,招聘行业与经济增长存在较强关联性,未来不断向好的经济基本面叠加有利的政策支持将推动招聘行业进入景气周期。蓝领市场、人服行业横向扩展及AI技术应用有望成为公司增长新曲线。