证券研究报告 周报 恒指震荡下跌,等待更多上涨动能集聚 股指期货 2023-07-24星期一 市场回顾: 上周港股股指期货市场震荡下跌,至周五7月份恒指期货价格收跌2.02%,科技指数期货收跌3.17%;当周股指期货整体为贴水状态,但期货相较现货的基差绝对值缩小;虽然已临近转仓期,但恒指持仓量依然出现上升,不过H股与科技指数的持仓量出现较多回落。美股方面,上周三大股指期货价格整体向好,从持仓量来看三大股指期货持仓量中道指与纳指有升高而标普出现回落,特别是道指期货一周持仓量上涨超10%。三大股指的期货当前均为升水状态,当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 市场外部环境跟踪: 美国公布最新六月份零售数据,显示当月零售总额环比上个月增长0.2%,低于市场预期的0.5%。 国内公布二季度GDP,同比增长6.3%,低于此前市场预期的7.3%;环比增长0.8%,上半年累计同比增长5.5%。 投资建议: 我们认为,由于当前国内经济弱复苏的现实以及部分上市公司受此影响出现盈利不及预期的情况,目前港股的震荡行情或持续。在本周由于技术面上恒指并未见明显反转迹象,指数可能仍有下跌可能,不过也必须考虑到最新召开的政治局会议可能给市场带来的新动能。长期来看,由于港股市场环境整体依然趋紧,中长期投资来说能源、电讯、原材料等偏向防守的板块仍然更加合适,在个股选择中可选择具有优质护城河,基本面较好的公司。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备,谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。 研究部 姓名:张思达 SFC:BPT227 电话:0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.股票市场表现4 二、市场外部环境跟踪6 美国六月份零售数据不及预期6 国内公布二季度GDP,同比增长6.3%6 三、投资观点7 图表目录 表1:上周股指期货走势4 表2:上周港股美股主要股指走势5 表3:上周港股各行业板块涨跌5 表4:上周港股成交较活跃的ETF5 表5:上周美股各行业板块涨跌6 表6:上周美股各ETF涨跌6 图1:GDP二季度快速增长,但低于市场预期(%)7 图2:低基数效应下第三产业增长较快(%)7 图3:二季度零售持续低于预期(%)7 图4:民间固定资产投资仍有待恢复(%)7 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场震荡下跌,至周五7月份恒指期货价格收跌2.02%,科技指数期货收跌3.17%;当周股指期货整体为贴水状态,但期货相较现货的基差绝对值缩小;虽然已临近转仓期,但恒指持仓量依然出现上升,不过H股与科技指数的持仓量出现较多回落。 美股方面,上周三大股指期货价格整体向好,从持仓量来看三大股指期货持仓量中道指与纳指有升高而标普出现回落,特别是道指期货一周持仓量上涨超10%。三大股指的期货当前均为升水状态,当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 表1:上周股指期货走势 名称 收盘价 当周涨跌幅 当周成交量 持仓量 前周持仓量 持仓量变化 持仓量涨跌率 基差 2023-07-21 (%) (手) (手) (手) (手) (%) 恒生指数2307 19,057.00 -2.02 4,294.33 106,711 105,543 1168 1.11 -18.26 H股指数2307 6,410.00 -2.39 4,077.85 274,993 292,433 -17440 -5.96 -5.02 恒生科技指数2307 4,096.00 -3.17 3,146.36 150,898 153,317 -2419 -1.58 -8.36 道琼斯期货小型 35,385.00 2.08 7,474.42 106,604 96,455 10149 10.52 157.31 标普500期货小型 4,564.00 0.62 65,206.13 2,218,488 2,249,384 -30896 -1.37 27.66 纳斯达克100期货小型 15,555.00 -0.98 33,025.91 262,588 249,565 13023 5.22 129.33 资料来源:Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.股票市场表现 上周港股市场再次转为震荡下跌,恒指一周下跌1.74%,科技指数回落2.94%。在港股主要行业板块中仅电讯业略有上涨,科技业、消费业等高估值板块回落相对较多,显示市场市场风险偏好降低。资金方面当周恒指主要ETF资金一周出现一定程度流出,在港最大的恒指ETF盈富基金一周基金份额较前周增加2.41%,而其他主要指数ETF亦有流入,但同时恒生科技指数的反向两倍杠杆ETF也出现较多的资金流入,显示当前港股资资金层面博弈程度较大。上周末时恒指在250日均线压力线下方且较远,技术面上未看到明显的企稳迹象。 美股上周三大股指整体上涨,其中道指上涨2.08%,标普500上涨0.69%,纳指下跌0.57%;中概股指数下挫3.19%,与恒生科技指数跌幅趋同。行业板块方面,上周所有标普行业板块中能源、金融、公用事业等防守型板块表现更佳。 表2:上周港股美股主要股指走势 收盘价2023-07-21 当周涨跌幅 (%) 年初以来涨跌幅 (%) 当周成交额 (亿) 市盈率 恒生指数 19,075.26 -1.74 -3.57 3,882.47 9.34 恒生中国国有企业 2,365.01 -1.09 -2.79 508.71 - 恒生科技 4,104.36 -2.94 -0.59 891.06 30.78 道琼斯工业指数 35,227.69 2.08 6.28 - 24.66 标普500 4,536.34 0.69 18.15 21,751.77 25.42 纳斯达克指数 14,032.81 -0.57 34.07 12,666.41 38.39 纳斯达克中国金龙指数 6,875.22 -3.19 2.56 - 42.30 资料来源:Wind、国元证券经纪(香港)整理表3:上周港股各行业板块涨跌 名称 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 年初以来相对恒指涨跌幅 当周成交额 市盈率 2023-07-21 (%) (%) (%) (亿) 电讯业 1,335.27 0.98 20.86 25.62 62.33 10.70 综合企业 1,534.84 -0.27 1.78 5.57 15.04 4.88 医疗保健业 10,111.80 -0.57 -20.64 -14.93 153.78 138.60 金融业 3,180.79 -0.69 -0.26 3.32 415.17 5.37 地产建筑业 1,921.64 -0.79 -18.75 -15.75 155.37 10.71 能源业 8,925.93 -0.83 18.32 22.13 67.42 5.25 非必需性消费 2,770.49 -0.89 -1.14 2.66 404.36 0.00 原材料业 6,227.21 -0.97 5.39 8.96 50.45 8.35 必需性消费 17,427.02 -2.07 -15.96 -11.47 65.56 21.67 公用事业 5,163.48 -2.14 -6.29 -1.24 59.22 12.80 工业 1,033.96 -3.23 -11.41 -7.07 103.30 4.69 资讯科技业 10,261.41 -3.81 -3.70 -0.23 799.50 25.63 资料来源:Wind、国元证券经纪(香港)整理表4:上周港股成交较活跃的ETF 名称标的资产收盘价 当周涨跌幅 年初以来相对恒近6个月回报基金份额基金份额较前当周成交额 每股净值基金规模净值变化 2023-07-21 (%) (%) (%) (百万份) (%) (亿) (港元)(百万港元)(百万港元) 盈富基金 恒生指数 19.59 -1.56 2.29 -11.31 6956.99 2.41 502.20 19.58 136191.48 900.20 恒生中国企业 恒生中国企业指数 66.10 -2.22 0.97 -12.56 423.19 11.79 243.27 66.13 27985.07 2386.73 南方恒生科技 恒生科技 4.04 -2.65 2.54 -10.41 5571.90 1.18 87.51 4.03 22456.99 -414.82 XL二南方恒科 恒生科技 5.06 -5.51 -11.20 -27.11 1519.64 -3.99 30.12 5.06 7686.64 -822.23 XI二南方恒科(反向) 恒生科技 6.12 5.43 -3.79 6.63 359.40 7.28 27.47 6.12 2198.56 262.66 FL二南方恒指 恒生指数 4.03 -3.55 -8.80 -26.79 1258.40 -1.38 12.55 4.01 5052.10 -287.58 FI二南方恒指(反向) 恒生指数 5.23 3.26 8.26 21.50 335.20 9.69 11.73 5.25 1759.63 216.90 华夏沪深三百 沪深300 43.30 -1.46 1.69 -12.57 352.95 0.00 3.72 43.23 15259.23 -365.02 安硕恒生科技 恒生科技 8.60 -2.88 2.51 -10.09 1370.70 -1.17 3.42 8.58 11765.95 -500.21 安硕A50 富时中国A50 13.31 -1.70 0.06 -13.43 1343.00 -1.47 2.53 13.34 17921.13 -625.62 恒生科技ETF 恒生科技 4.07 -2.54 2.65 -10.30 621.46 -0.11 1.15 4.07 2527.92 -79.76 SPDR金ETF 倫敦黃金定盤價 1426.50 0.35 13.75 0.00 320.40 0.00 0.96 0.00 0.00 0.00 FL二南方国指 恒生中国企业指数 2.27 -4.46 -11.36 -28.78 137.60 0.00 0.45 2.26 311.64 -15.71 FI南方恒指(反向) 恒生指数 5.39 1.80 8.71 11.86 31.20 0.00 0.44 5.39 168.25 3.32 GX中国电动车 Solactive中国电动车及电池净收益指数 94.84 -4.11 -12.14 -23.91 26.05 -3.52 0.37 94.92 2472.59 -199.96 FI南方国指(反向) 恒生中国企业指数 5.05 4.12 7.66 20.73 10.40 0.00 0.31 5.06 52.64 2.38 FL二南方黄金 SolactiveGold1-DayRollingFuturesIndex 7.78 0.65 14.78 -2.48 177.80 0.00 0.25 7.77 1381.20 2.49 南方恒生 恒生指数 19.66 -1.70 1.89 -11.34 58.70 0.00 0.10 19.68 1155.32 -20.26 FA南方比特币 芝商所的比特幣期貨 12.87 -5.37 80.19 27.44 17.89 0.00 0.08 12.92 231.07 -2.70 华夏恒生科技 恒生科技 5.18 -2.73 2.37 -10.20 462.20 0.00 0.04 5.18 2391.89 -72.66 GX中国生科 Solactive中國生物科技指數NTR 56.00 -2.20 -9.74 -26.29 11.65 -2.10 0.03 56.47 657.92 -23.27 FA南方以太币 芝商所的以太幣期貨 11.37 -6.11 6