新能源汽车景气度跟踪：M1W1订、交较12月同期双位数下滑，23年回顾车企I、F订单进一步提速

1.2023年订单全年回顾 2023年可比口径下我们调研的9家车企共新增订单450-460万辆，造车新势力/自主品牌/合资品牌占比11%/88%/2%。 其中表现较为亮眼的有：1）23Q4较22Q4订单增速超100%车企：车企E、车企B、车企I；2）23Q4较23Q2订单增速>23Q4较22Q4订单增速车企（代表车企订单增速进一步提速）：车企F、车企I。 2.2024年1月新能源车订单跟踪 周订单跟踪：1月第1周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-17%至-12%，2家车企变动幅度高于整体水平，4家自主车企合计订单较 23M1 同期增长超100%。 订单预测：1月12家车企预计新增订单55.0-56.0万辆，较23年12月-8%至-3%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 3. 2024年1月新能源车销量跟踪 周交付跟踪：1月第1周4家自主车企共实现交付6.0-7.0万辆，较23年12月同期-18%至-12%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 23M1 同期增长超50%。 月交付预测：1月12家车企预计交付57.0-58.0万辆，较23年12月同期-5%至0%，8家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 4.投资建议 1）订单方面，1月第1周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-17%至-12%，2家车企变动幅度高于整体水平，4家自主车企合计订单较 23M1 同期增长超100%。 24年1月订单首周表现较12月同期有两位数下滑，其中车企D下滑幅度最小，回落近10%，车企C下滑超30%。我们认为一月首周表现较为符合历史规律，经历12月年末翘尾后，1月订单往往会呈现下滑态势。 2）交付方面，1月第1周4家车企共新增交付6.0-7.0万辆，较23年12月同期-18%至-12%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 23M1 同期增长超50%。 其中车企C交付23年12月同期发生较大下滑，车企F交付增长近60%。 交付表现与订单普遍下滑不同，车企F在1月首周交付实现正增长，主要原因为12月首周公司交付基数较低所致。车企C则较为符合历史规律，公司交付与23年1月交付量较为接近。 进入24年1月，已有多家车企推出新年促销政策以实现“开门红”，我们预计12家车企新增订单55.0-56.0万辆，较23年12月-8%至-3%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平；交付方面，我们预计1月新增交付57-58万辆，较23年12月-5%至0%，8家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年订单全年回顾：3家车企23Q4订单较22Q4增速超100% 2023年可比口径下我们调研的9家车企共新增订单450-460万辆，造车新势力/自主品牌/合资品牌占比11%/88%/2%。 造车新势力（调研合计3家）:2023年全年订单45.0-55.0万辆； 自主品牌（调研合计5家）：2023年全年订单预计400.0-410.0万辆； 合资品牌（调研合计1家）：2023年全年订单预计7.0-8.0万辆。 图1：2023年9家车企全年订单回顾（单位：万辆） 图2：2022Q4-2023Q4年9家车企分季度订单回顾（单位：万辆） 分季度来看，23Q2-Q4 9家车企合计订单表现均优于国补退坡末季度22Q4，23Q1受到春节及补贴退坡/价格战影响变现较差。 3家车企23Q4订单较22Q4增速超100%。具体细分车企中，我们将23Q4分车企订单与22Q4/23Q2进行了比较：仅2家车企23Q4订单表现弱于22Q4，9家车企整体订单23Q4较22Q4增速超50%；仅1家车企23Q4订单表现弱于23Q2，9家车企整体订单23Q4较23Q2增速超30%。其中表现较为亮眼的有： 1）23Q4较22Q4订单增速超100%车企：车企E、车企B、车企I； 2）23Q4较23Q2订单增速>23Q4较22Q4订单增速车企（代表车企订单增速进一步提速）：车企F、车企I（其中车企H由于23Q2基数较低导致表观增速较大，因此排除）。 图3：2022Q4-2023Q4年9家车企分季度订单增速回顾（单位：%） 2.2024年1月新能源汽车订单跟踪与预测 2.1.1月订单：M1W1车企订单均下滑，车企D下滑幅度最小，回落近10% 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在1月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问4家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 图4：2024年1月第1周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2024年1月第1周订单跟踪：4家车企共实现订单6.0-7.0万辆，较12月同期-17%至-12%，2家车企变动幅度高于整体水平。 车企C：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比12月同期-35%至-25%。 车企D：第1周新增订单4.0-5.0万辆，相比12月同期-15%至-5%。 车企E：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比12月同期-20%至-10%。 车企F：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比12月同期-25%至-15%。 2.2.1月订单预测：预计订单55.0-56.0万辆，环比12月-8%至-3% 2024年1月订单预测：1月12家车企预计新增订单55.0-56.0万辆，新增订单较12月同期-8%至-3%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计6家）：1月订单预计15.0-16.0万辆，较12月-10%至0%。 自主品牌（调研合计5家）：1月订单预计39.0-40.0万辆，较12月-10%至0%。 合资品牌（调研合计1家）：1月订单预计0.5-1.0万辆，较12月-20%至-10%。 图5：2024年1月12家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 订单方面，1月第1周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-17%至-12%，2家车企变动幅度高于整体水平，4家自主车企合计订单较 23M1 同期增长超100%。 24年1月订单首周表现较12月同期有两位数下滑，其中车企D下滑幅度最小，回落近10%，车企C下滑超30%。我们认为一月首周表现较为符合历史规律，经历12月年末翘尾后，1月订单往往会呈现下滑态势。 进入24年1月，已有多家车企推出新年促销政策以实现“开门红”，我们预计12家车企新增订单55.0-56.0万辆，较23年12月-8%至-3%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 表1：2023年12月全月订单回顾、2024年1月第1周及1月订单预测 3.2024年1月新能源汽车交付跟踪与预测 3.1.1月交付：M1W1因年末翘尾行情同比双位数下滑，车企F逆势增长 2024年1月第1周交付跟踪:4家车企共实现交付6.0-7.0万辆，较12月同期-18%至-12%，1家车企变动幅度高于整体水平。 车企C：第1周新增交付0-0.5万辆，相比12月同期-85%至-75%。 车企D：第1周新增交付5.0-6.0万辆，相比12月同期-20%至-10%。 车企E：第1周新增交付0-0.5万辆，相比12月同期-25%至-15%。 车企F：第1周新增交付0.5-1.0万辆，相比12月同期+55%至+64%。 图6：2024年1月第1周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 3.2.1月交付预测：预计交付57.0-58.0万辆，环比12月-5%至0% 2024年1月交付预测：1月12家车企预计交付57.0-58.0万辆，较12月同期-5%至0%，8家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计6家）：1月交付预计14.0-15.0万辆，较12月-5%至+5%。 自主品牌（调研合计5家）：1月交付预计43.0-44.0万辆，较12月+10%至+20%。 合资品牌（调研合计1家）：1月交付预计0.5-1.0万辆，较12月-15%至-5%。 图7：2024年1月12家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%） 交付方面，1月第1周4家车企共新增交付6.0-7.0万辆，较23年12月同期-18%至-12%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 23M1 同期增长超50%。其中车企C交付23年12月同期发生较大下滑，车企F交付增长近60%。 交付表现与订单普遍下滑不同，车企F在1月首周交付实现正增长，主要原因为12月首周公司交付基数较低所致。车企C则较为符合历史规律，公司交付与23年1月交付量较为接近。 我们预计1月新增交付57-58万辆，较23年12月-5%至0%，8家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 表2：2023年12月全月交付回顾、2024年1月第1周及1月交付预测 4.数据回顾及投资建议 4.1.1月订单及交付总结 在对4家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：1月第1周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-17%至-12%，2家车企变动幅度高于整体水平，较 23M1 同期增长超100%。 月订单预测：1月12家车企预计新增订单55.0-56.0万辆，较23年12月-8%至-3%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 周交付跟踪：1月第1周4家自主车企共实现交付6.0-7.0万辆，较23年12月同期-18%至-12%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 23M1 同期增长超50%。 月交付预测：1月12家车企预计交付57.0-58.0万辆，较23年12月同期-5%至0%，8家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 4.2.投资建议 1）2023年订单回顾：可比口径下我们调研的9家车企共新增订单450-460万辆，造车新势力/自主品牌/合资品牌占比11%/88%/2%。 其中表现较为亮眼的有：1）23Q4较22Q4订单增速超100%车企：车企E、车企B、车企I；2）23Q4较23Q2订单增速>23Q4较22Q4订单增速车企（代表车企订单增速进一步提速）：车企F、车企I。 2）订单方面，1月第1周4家自主车企共实现订单6.0-7.0万辆，较23年12月同期-17%至-12%，2家车企变动幅度高于整体水平，4家自主车企合计订单较 23M1 同期增长超100%。 24年1月订单首周表现较12月同期有两位数下滑，其中车企D下滑幅度最小，回落近10%，车企C下滑超30%。我们认为一月首周表现较为符合历史规律，经历12月年末翘尾后，1月订单往往会呈现下滑态势。 3）交付方面，1月第1周4家车企共新增交付6.0-7.0万辆，较23年12月同期-18%至-12%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 23M1 同期增长超50%。其中车企C交付23年12月同期发生较大下滑，车企F交付增长近60%。 交付表现与订单普遍下滑不同，车企F在1月首周交付实现正增长，主要原因为12月首周公司交付基数较低所致。车企C则较为符合历史规律，公司交付与23年1月交付量较为接近。 进入24年1月，已有多家车企推出新年促销政策以实现“开门红”，我们预计12家车企新增订单55.0-56.0万辆，较23年12月-8%至-3%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平；交付方面，我们预计1月新增交付57-58万辆，较23年12月-5%至0%，8家