人工智能主题周报：人工智能办公应用持续落地，软硬件协同发展趋势不变

证人工智能办公应用持续落地，软硬件协 研 券同发展趋势不变 究——人工智能主题周报20230717-20230723 报 告增持（维持）主要观点 年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化， 行业:计算机 展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜 日期: 2023年07月25日 力。本周，微软正式宣布Microsoft365Copilot的企业用户定价，是Copilot的技术落地和商业化的重要一步，进一步完善了面向办公场景 分析师:刘京昭 SAC编号:S0870523040005 最近一年行业指数与沪深300比较 计算机沪深300 % 07/2210/2212/2202/2305/2307/23 45% 37% 30% 22% 14% 6 -1% 行-9% 业-17% 动态 相关报告： 《人工智能基础理论持续突破，创新应用演进渐成长期趋势》 ——2023年07月19日 《政策、产业趋势共振，持续看好AI主线》 ——2023年07月18日 《WAIC火热召开，AI回调后迎布局良机》 ——2023年07月13日 的人工智能助手类应用市场，印证了生成式人工智能在办公场景下的应用前景。 我们认为：人工智能技术的落地和持续迭代，需要算力、通信、数据等多方面的支持，特别是在模型的训练阶段，需要足够的算力和优质数据支撑。训练和推理相关算力需求，目前仍处于增长初期，随着后续人工智能应用的持续落地并降低使用费率，下游应用领域有望持续提高渗透率，从而推动人工智能基础设施领域产生高确定性的长期增长空间。 投资建议 建议关注： 1.光模块 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年全球光模块营收并列第一的光模块供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为67/46倍，位于近五年的96%分位。 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为43/31倍，位于近五年的52%分位。 2.通信运营商/设备商 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的86%分位。 中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的41%分位。 3.液冷/服务器 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至 2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/30倍，位于近五年的75%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为29/24倍，位于近五年的61%分位。 行业动态 4.人工智能应用 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为65/49倍，位于近五年的91%分位。 5.机器人/机器视觉 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的43%分位。 拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为18/13倍，位于近五年的57%分位。 风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点4 2建议关注9 3行业新闻11 3.1算力层11 3.2算法层12 3.3应用层12 3.4数据层14 4公司公告14 5本周行业表现16 6风险提示17 图 图1：GPT模型自2018年以来不断革新4 图2：ChatGPT月度访问量持续超十亿次5 图3：年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幅 （截至7月21日）16 表 表1：2023Q2样本公司重仓增持TOP106 表2：2023Q2样本公司重仓持股占比增加TOP106 表3：2023Q2重仓持股市值TOP107 表4：2023Q2重仓持股占流通股比TOP107 表5：2023Q2重仓持股市值TOP108 表6：2023Q2重仓持股占流通股比增长TOP108 表7：人工智能领域相关公司对比（截至7月20日，单位： 亿元）10 表8：人工智能板块本周涨幅前十位个股（截至7月21日） ......................................................................................17 表9：人工智能板块本周换手率前十位个股（截至7月21 日）17 1行业观点 年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，人工智能算力设施的设计指标也不断升级，从而促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。 本周人工智能相关板块股价呈现下跌态势，我们认为：这与前期板块涨幅较高，估值修复较快有关。可以认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施领域（如算力和通信等），以及创新应用领域（如办公应用、机器人和机器人零部件等）会有更明显的市场表现。 图1：GPT模型自2018年以来不断革新 资料来源：tooltester，上海证券研究所 在MicrosoftInspire大会上，微软宣布Microsoft365Copilot面向企业用户的定价为每位用户30美元/月。Microsoft365Copilot可帮助用户完成多种重复性任务，如撰写文档、总结电子邮件、制作演示文档等。此前，Microsoft365Copilot的付费早期访问计划已拥有毕马威、通用汽车、固特异等全球约600家企业客户。 图2：ChatGPT月度访问量持续超十亿次 资料来源：DEMANDSAGE，上海证券研究所 2017年6月，Google发表论文Attentionisallyouneed，首次提出Transformer模型，成为GPT发展的基础。2018年6月，OpenAI发表论文ImprovingLanguageUnderstandingbyGenerativePre-Training，首次提出GPT（GenerativePre-Training）模型。2022年11月30日，OpenAI推出了基于GPT-3.5-turbo模型的ChatGPT应用，面向消费端用户提供试用，自 2023年2月起，ChatGPT月度访问量持续超过十亿次。2023年3月15日，OpenAI发布了支持图像输入的GPT-4，相比于GPT-3.5进一步提高了token数量，增大了文本输入的最大长度。 我们认为：Microsoft365Copilot的技术落地和商业化，进一步完善了面向办公场景的人工智能助手类应用市场，印证了生成式人工智能在办公场景下的应用前景。根据公司公告，Microsoft365目前有6540万消费端用户，若后期对进一步开启Copilot的消费端应用，将对以算力和通信为代表的人工智能基础设施的提出更高的要求，从而为数通市场的算力和通信相关领域带来新的增长空间。 在中证人工智能指数和深证AI50指数的基础上，我们确定了人工智能主题相关的88家样本公司。同时，监测灵活配置型、偏 股混合型、普通股票型、股债平衡型四类样本基金共4071只，重点分析样本公司的重仓持股市值、重仓持股占基金净值比、重仓持股占流通股比等指标的变动情况。 表1：2023Q2样本公司重仓增持TOP10 代码 名称 样本公司增持市值（亿元） 样本公司占基金净值比增幅(pp) 005844.OF 东方人工智能主题混合A 19.06 6.32 012930.OF 中庚价值先锋股票 16.99 20.47 008060.OF 景顺长城价值边际灵活配置混合A类 16.70 (2.45) 005310.OF 广发电子信息传媒股票A 14.69 (0.63) 013840.OF 银华集成电路混合A 14.42 12.49 001048.OF 富国新兴产业股票A 12.65 7.13 007490.OF 南方信息创新混合A 11.89 3.22 008269.OF 大成睿享混合A 10.67 1.51 001706.OF 诺安积极回报混合A 10.67 (3.09) 163409.SZ 兴全绿色投资混合(LOF) 10.62 13.58 资料来源：iFinD，上海证券研究所 表2：2023Q2样本公司重仓持股占比增加TOP10 代码 名称 样本公司增持市值（亿元） 样本公司占基金净值比增幅(pp) 001466.OF 华富永鑫灵活配置混合A 0.06 58.85 000714.OF 诺安稳健回报灵活配置混合A 0.05 54.52 005550.OF 汇安成长优选混合A 0.07 46.34 002174.OF 东方互联网嘉混合 (0.11) 39.98 003373.OF 大成景禄灵活配置混合A 0.04 37.85 002614.OF 中银颐利混合A 0.75 37.19 002605.OF 融通新消费灵活配置混合 0.09 34.83 010646.OF 融通价值趋势混合A 0.16 34.77 002558.OF 博时鑫瑞混合A (0.20) 31.76 011903.OF 南方领航优选混合A 0.86 31.61 资料来源：iFinD，上海证券研究所 2023Q2样本基金的样本公司重仓持股（持仓市值前十大股）总市值占样本基金重仓持股总市值的9.3%，较2023Q1的7.5%上升1.8pp。 表3：2023Q2重仓持股市值TOP10 股票代码 股票简称 重仓总市值（亿元） 重仓持股占流通股比(%) 000063.SZ 中兴通讯 268.52 12.80 300308.SZ 中际旭创 182.59 16.55 688111.SH 金山办公 174.87 8.04 002230.SZ 科大讯飞 124.35 8.60 002415.SZ 海康威视 85.84 2.85 300394.SZ 天孚通信 76.11 19.92 300502.SZ 新易盛 65.75 22.05 600845.SH 宝信软件 63.44 5.34 300033.SZ 同花顺 62.79 13.19 000938.SZ 紫光股份 59.58 6.54 资料来源：iFinD，上海证券研究所 表4：2023Q2重仓持股占流通股比TOP10 股票代码 股票简称 重仓总市值（亿元） 重仓持股占流通股比(%) 300502.SZ 新易盛 65.75 22.05 300567.SZ 精测电子 42.72 21.70 688498.SH 源杰科技 7.68 21.28 300394.SZ 天孚通信 76.11 19.92 688023.SH 安恒信息 26.39 19.16 300454.SZ 深信服 57.70 18.65 688521.SH 芯原股份 27.66 18.54 300308.SZ 中际旭创 182.59 16.55 301165.SZ 锐捷网络 4.74 13.31 300033.SZ 同花顺 62.79 13.19 资料来源：iFinD，上海证券研究所 重仓持股市值前十位的样本公司为：中兴通讯（268.52亿元