人工智能主题周报：人工智能办公应用持续落地，软硬件协同发展趋势不变

——人工智能主题周报20230717-20230723 年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。本周，微软正式宣布Microsoft 365 Copilot的企业用户定价，是Copilot的技术落地和商业化的重要一步，进一步完善了面向办公场景的人工智能助手类应用市场，印证了生成式人工智能在办公场景下的应用前景。 我们认为：人工智能技术的落地和持续迭代，需要算力、通信、数据等多方面的支持，特别是在模型的训练阶段，需要足够的算力和优质数据支撑。训练和推理相关算力需求，目前仍处于增长初期，随着后续人工智能应用的持续落地并降低使用费率，下游应用领域有望持续提高渗透率，从而推动人工智能基础设施领域产生高确定性的长期增长空间。 ◼投资建议 建议关注： 1.光模块 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年全球光模块营收并列第一的光模块供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为67/46倍，位于近五年的96%分位。 《人工智能基础理论持续突破，创新应用演进渐成长期趋势》——2023年07月19日 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为43/31倍，位于近五年的52%分位。 《政策、产业趋势共振，持续看好AI主线》——2023年07月18日 《WAIC火热召开，AI回调后迎布局良机》——2023年07月13日 2.通信运营商/设备商 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的86%分位。 中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的41%分位。 3.液冷/服务器 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/30倍，位于近五年的75%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为29/24倍，位于近五年的61%分位。 4.人工智能应用 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为65/49倍，位于近五年的91%分位。 5.机器人/机器视觉 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的43%分位。 拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为18/13倍，位于近五年的57%分位。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点.....................................................................................42建议关注.....................................................................................93行业新闻...................................................................................113.1算力层............................................................................113.2算法层............................................................................123.3应用层............................................................................123.4数据层............................................................................144公司公告...................................................................................145本周行业表现............................................................................166风险提示...................................................................................17 图 图1：GPT模型自2018年以来不断革新..............................4图2：ChatGPT月度访问量持续超十亿次............................5图3：年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幅（截至7月21日）.......................................................16 表 表1：2023Q2样本公司重仓增持TOP10..............................6表2：2023Q2样本公司重仓持股占比增加TOP10...............6表3：2023Q2重仓持股市值TOP10.....................................7表4：2023Q2重仓持股占流通股比TOP10..........................7表5：2023Q2重仓持股市值TOP10.....................................8表6：2023Q2重仓持股占流通股比增长TOP10...................8表7：人工智能领域相关公司对比（截至7月20日，单位：亿元）...........................................................................10表8：人工智能板块本周涨幅前十位个股（截至7月21日）......................................................................................17表9：人工智能板块本周换手率前十位个股（截至7月21日）...............................................................................17 1行业观点 年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，人工智能算力设施的设计指标也不断升级，从而促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。 本周人工智能相关板块股价呈现下跌态势，我们认为：这与前期板块涨幅较高，估值修复较快有关。可以认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施领域（如算力和通信等），以及创新应用领域（如办公应用、机器人和机器人零部件等）会有更明显的市场表现。 资料来源：tooltester，上海证券研究所 在Microsoft Inspire大会上，微软宣布Microsoft 365 Copilot面向企业用户的定价为每位用户30美元/月。Microsoft 365 Copilot可帮助用户完成多种重复性任务，如撰写文档、总结电子邮件、制作演示文档等。此前，Microsoft 365 Copilot的付费早期访问计划已拥有毕马威、通用汽车、固特异等全球约600家企业客户。 资料来源：DEMANDSAGE，上海证券研究所 2017年6月，Google发表论文Attention is all you need，首次提出Transformer模型，成为GPT发展的基础。2018年6月，OpenAI发 表 论 文Improving Language Understanding byGenerativePre-Training， 首 次 提 出GPT（Generative Pre-Training）模型。2022年11月30日，OpenAI推出了基于GPT-3.5-turbo模型的ChatGPT应用，面向消费端用户提供试用，自2023年2月起，ChatGPT月度访问量持续超过十亿次。2023年3月15日，OpenAI发布了支持图像输入的GPT-4，相比于GPT-3.5进一步提高了token数量，增大了文本输入的最大长度。 我们认为：Microsoft 365 Copilot的技术落地和商业化，进一步完善了面向办公场景的人工智能助手类应用市场，印证了生成式人工智能在办公场景下的应用前景。根据公司公告，Microsoft365目前有6540万消费端用户，若后期对进一步开启Copilot的消费端应用，将对以算力和通信为代表的人工智能基础设施的提出更高的要求，从而为数通市场的算力和通信相关领域带来新的增长空间。 在中证人工智能指数和深证AI50指数的基础上，我们确定了人工智能主题相关的88家样本公司。同时，监测灵活配置型、偏股混合型、普通股票型、股债平衡型四类样本基金共4071只，重点分析样本公司的重仓持股市值、重仓持股占基金净值比、重仓持股占流通股比等指标的变动情况。 2023Q2样本基金的样本公司重仓持股（持仓市值前十大股）总市值占样本基金重仓持股总市值的9.3%，较2023Q1的7.5%上升1.8pp。 重仓持股市值前十位的样本公司为：中兴通讯（268.52亿元）、中际旭创（182.59亿元）、金山办公（174.87亿元）、科大讯飞（124.35亿元）、海康威视（85.84亿元）、天孚通信（76.11亿元）、新易盛（65.75亿元）、宝信软件（63.44亿元）、同花顺（62.79亿元）、紫光股份（59.58亿元)。 重仓持股占流通股比前十位的样本公司为：新易盛（22.05%）、精测电子（21.70%）、源杰科技（21.28%）、天孚通信（19.92%）、安恒信息（19.16%）、深信服（18.65%）、芯原股份（18.54%）、中际旭创（16.55%）、锐捷网络（13.31%）、同花顺（13.19%）。 相较2023Q1，重仓持股市值环比增长前十位的样本公司为：中兴通讯（181.22亿元）、中际旭创（123.98亿元）、新易盛（62.71亿元）、天孚通信（55.19亿元）、浪潮信息（43.07亿元）、科大讯飞（40.51亿元）、德赛西威（36.71亿元）、紫光股份（33.88亿元）、中科曙光（27.48亿元）、精测电子（20.98亿元）。 相较2023Q1，重仓持股占流通股比环比增长前十位为：中兴通讯（12.80%）、中际旭创（16.55%）、金山办公（8.04%）、科大讯飞（8.60%）、海康威视（2.85%）、天孚通信（19.