CBDC 的经验教训 （ 汉 ）

CBDC的经验教训 CBDC的经验教训 提交给G20财长和央行行长的报告 2023年7月 1 国际清算银行（BIS） ISBN978-92-9259-674-3（在线） Content Introduction4 BISIH4的CBDC项目 经验教训9 家用批发CBDC案例9 期望值9 可行性10 生存能力11 零售CBDC国内用例11 期望值11 可行性12 活力15 跨境CBDC16 期望值16 可行性17 生存能力19 前进道路22 参考文献23 附件A：实验概述25 附件B：选定的CBDC功能31 附件C：术语表32 Introduction 中央银行货币具有独特的优势-安全性，确定性，流动性和完整性（BIS（2021））。随着经济走向数字化，它们应该继续受益于这些优势。鉴于货币是金融体系的核心，它必须继续由具有公共政策而非利润目标的受信任和负责任的机构发行和控制（Céré（2021），Carstes（2022） ）。 世界各国央行正在加紧努力，为央行数字货币（CBDC）作为数字现金（零售）或代币化储备（批发）做好准备。精心设计的CBDC将是安全和中立的1支付和结算资产的手段，作为新的支付生态系统可以发展的共同互操作基础。它将实现开放和集成的金融架构，同时促进竞争和进一步创新。 为了为公众建立CBDC，中央银行必须了解用户的需求，并与其他当局和利益相关者紧密合作以实现这一目标。通过其创新中心，BIS专注于CBDC设计的实际细节。CBDC将需要数年时间才能广泛推出，但稳定币和加密资产已经存在。这使得启动此类研究工作变得更加紧迫。2在我们遍布全球的中心，该中心已经有12个与CBDC相关的概念证明（PoC）和原型已经完成或正在进行中，还有更多。 本报告显示了BIS创新中心（BISIH）（图1和方框A）如何帮助各国央行开始其CBDC之旅，并讨论了迄今为止吸取的经验教训。报告首先介绍BISIH及其运作方式。然后介绍了不同的CBDC项目，将其分为零售和批发以及国内和跨境用例。对于每个类别，从可取性，可行性和可行性的角度介绍了关键的见解和经验教训。总之，差距分析旨在指导枢纽，中央银行和其他政策制定者在CBDC实验方面的下一步应该做什么。个别项目总结见附件A。 BISIH的CBDC项目 在过去三年中，BISIH启动了29个项目，其中12个与CBDC有关。通过结合国际清算银行的全球重点和主办中央银行的本地范围，总体战略是在帮助塑造国内努力的同时领导跨境用例。在这一框架下，各个中心追求适合其比较优势和个人能力的项目。此外，该中心还与世界各地的中央银行、国际金融机构合作。 1在平等的基础上向所有商业各方提供对竞争公平的承诺。 2此外，协调良好的监管反应和健全的经济治理是管理与加密资产相关风险的重要工具。 私营部门和学术界。全球CBDC的新生实施也融入了中心的思想和工作。 已完成和正在进行的项目组合涵盖批发和零售CBDC，涵盖国内和跨境用例（图1）。到目前为止，大多数项目都集中在跨境批发（四个项目）或国内零售用例或挑战（五个项目） 。只有一个项目（及其续集）着眼于国内wCBDC，而最近的一个项目是第一个应对跨境零售CBDC挑战的项目。在大多数实验中都使用了分布式分类帐技术（DLT）。虽然分散技术提供了许多可能性，但CBDC不一定需要基于DLT。 BIS创新中心CBDC项目图1 增加的复杂性3 国内用例跨境用例 增加的复杂性4 零售批发 HelvetiaI(CH)①HelvetiaII(CH)② 柔拉(CH)③mbridge(香港)⑤ 马里亚纳 邓巴(SG)④(CH,SG,EU)⑥ Aurum(香港)⑦ 北极星(SE)⑩ 塞拉（香港）⑧ 陀飞轮(CH)⑪ 罗莎琳德(英国)⑨ 破冰器(SE)⑫ 粗体字体表示带有已发布报告的项目。斜体和下划线表示正在进行的项目。(.)表示领导相应项目的BISIH中心。①用中央银行货币结算代币化资产②在批发CBDC中结算代币化资产。③使用批发CBDC进行跨境结算。④使用多CBDC的国际结算。⑤通过CBDC连接经济。⑥自动做市商的CBDC。⑦双层零售CBDC系统。⑧网络安全零售CBDC架构。⑨用于分销零售CBDC的应用程序编程接口。⑩离线和在线安全且具有弹性的CBDC系统。⑪原型CBDC（零售或批发）中的网络弹性、可扩展性和隐私性。⑫零售CBDC用于国际支付。 来源：MBech，“BISIH项目展示：跨境使用CBDC-实践实验的经验教训”在BISIH创新峰会上的演讲，3月2023. 前两个项目是Aurum和Helvetia。Aurum制作了一个零售CBDC钱包的原型，该钱包模仿了目前在香港特别行政区发行银行票据的两级框架，而Helvetia测试了如何在 3与国内系统相比，跨境和多货币支付系统的建立和运行更加复杂。除了运营挑战之外，国内系统的一些复杂性在跨境环境中被放大（例如跨境治理、法律冲突问题以及遵守多种反洗钱和CFT制度（Bech等人（2020a））。 4与批发CBDC相比，零售CBDC的引入是一项更深远的创新。零售CBDC修改了传统的两级货币体系，使中央银行数字货币向公众开放，就像现金作为对中央银行的直接索取权向公众开放一样(BIS(2021))。零售CBDC对货币体系的影响将取决于其运营架构。 5参见跨境使用CBDC：来自实际实验的经验教训(bis.org)。 6BISOpenTech是一个共享统计和财务软件以促进国际合作与协调的平台。这些软件工具是根据国际最佳实践和标准开发 方框A：BIS创新中心 BISIH旨在成为全球创新力量。创新中心成立于2020年，分别在香港特别行政区、新加坡和瑞士设有三个中心。去年 ，在伦敦的英格兰银行和斯德哥尔摩以及四个北欧中央银行开设了两个新中心。2023年5月，位于法兰克福和巴黎的欧元系统中心看到了曙光，2023年晚些时候，该计划将与加拿大银行一起在多伦多开设一个中心。该中心还通过纽约联邦储备银行的纽约创新中心与联邦储备系统建立了战略合作伙伴关系（图A1）。 的，可以在各种环境中重复使用和进一步开发。请参阅www.bis.org/innovation/bis_open_tech.htm。 中央银行的资金，利用基于DLT的完全监管的数字平台，在瑞士被证明是SIXDigitalExchange（SDX）。 第二波项目回应了G20跨境支付计划，并探讨了如何使用wCBDC提供更快，更便宜和更透明的跨境支付（和证券结算）。项目Jura，Dunbar和mbridge表明，包含多个wCBDC的通用系统在操作上是可行的，并且可以带来效率。5为了应对央行的需求，这项工作最近转向了国内零售CBDC。该中心的工作重点是特定的设计挑战，包括如何使用应用程序编程接口（API）来分发和解决零售CBDC（Rosalid），确保网络安全的开放和可访问的零售CBDC架构（Sela）。实施和运营安全，弹性，离线和在线的CBDC平台（Polaris），以及如何开发保留交易隐私的CBDC系统，对量子计算机攻击具有弹性，并且可以处理大量交易（Torbillo）。 项目通常建立在东道国中央银行或集线器本身之前的工作基础上。例如，Dbar在MAS较早的Ubi项目的基础上，mBridge利用了HKMA和泰国银行的IthaoLioRoc项目，而Jra则从Helvetia借款。此外，正在进行的跨中心马里亚纳项目，着眼于在一个具有代币化CBDC的世界中的外汇交易和结算，以Dbar和Jra项目为起点。集线器的增值部分是利用现有国内CBDC实验的不同经验来帮助互连系统和建立国际结算平台，并将它们与非基于CBDC的解决方案（例如ProjectNexs）进行比较。 根据BISIH创新流程，从第一个CBDC项目中吸取的经验教训已通过详细报告（例如BISIH（2022a，2022b））移交给中央银行社区。在Aurum的情况下，源代码也通过BISOpenTech共享，以供中央银行进一步发展。6学习还包括对“如何”的见解，例如如何运行技术 /创新项目，或如何识别好的供应商。 BIS创新中心以GraphA1为中心 资料来源：BISIH创新中心，瑞士中心。 BISIH是做什么的？它是创新的先驱。它试图移动中央银行追求货币和金融稳定的技术前沿。这项任务有三个支柱(图A2，左图)。在第一个支柱中，该中心扫描了与中央银行和整个金融系统相关的新技术的视野。该中心寻求解决中央银行和金融部门面临的痛点和挑战的解决方案。它在第二支柱中通过构建和测试技术PoC，原型和最小可行产品（MVP）来做到这一点。BISIH以报告，代码和外展计划的形式与中央银行社区及其他地区分享其从项目中学到的东西。相关和高质量的产出使中心成为中央银行创新的焦点-第三个也是最后一个支柱。7 根据央行行长的提议，BISIH有六个战略主题。这些主题是：（1）超级和监管技术；（2）下一代金融市场基础设施（FMI）；（3）CBDC；（4）开放金融；（5）绿色金融；（6）网络安全。 工作方案8产品——通常是PoC和原型——是由三个高级阶段（图A2，右图）组成的结构化创新流程产生的。此类流程的一个例子是基于已建立的创新流程（例如Burkus（2013），Gartner（2019）），但它是针对特定的中央银行需求而定制的，并适应BIS创新中心的背景。 7国际清算银行创新网络的作用是支持创新中心的优先事项，分享有关技术项目的知识，并讨论与中央银行相关的问题陈述的创新答案。 8BISIH每年都会发布一项工作计划，列出其优先事项：www.bis.org/about/bisih/about.htm。 BIS创新中心图表A2 BISIH的三个支柱要求BISIH创新过程 来源：BISIH创新中心，瑞士中心。 阶段I-发现：在发现阶段，采用设计思维和前瞻性思维等方法来确定中央银行创新工作的潜在机会领域，并创建切实的用例。此阶段采用系统方法，考虑与中央银行政策目标相关的与金融部门相关的技术趋势和新兴需求。 第二阶段-勘探：探索阶段结合了精益启动和敏捷方法。早期探索评估选定用例的潜在价值。与相关利益相关者社区合作，迭代开发和调整项目范围。此阶段可能涉及特定技术组件的开发，修改和测试，这些组件可用于后续的PoC或原型。目的是加强对潜在附加值的评估，减少提前期。随后的构建阶段 通常采用Scrm方法进行PoC或原型的迭代开发。 第三阶段-共享创新过程的最后阶段侧重于评估结果并向更广泛的社区传播产品。对结果的评估涉及衡量解决方案的价值，同时考虑到三个方面：创新，政策和工作过程。这个阶段是关于未来行动的决策点，包括是继续探索当前工作还是转向新的用例。产品移交需要将知识和解决方案成果传递给相关的利 益相关者。产品可以包括各种元素,诸如报告、视频、技术文档、蓝图、代码和/或技术文档。如有必要，创新中心可以为部署由中央银行领导的解决方案提供支持。 经验教训 有意义的创新将可取的东西与可行和可行的东西结合在一起（图2）。BISIH创新过程的发现阶段旨在从个人和社会角度确定需要解决方案的挑战。鉴于BISIH的任务，项目的重点是证明技术可行性。也就是说，还可以考虑其他形式的可行性，例如法律和监管。一些项目还试图寻找拟议解决方案的潜在经济可行性，但鉴于许多BISIH项目的早期性质，这很困难。最终，最好的可行性测试是BISIH原型或MVP的学习是否正在中央银行和其他地方使用和部署。 合意、可行和可行的创新图2 资料来源：国际清算银行创新中心，瑞士中心。 批发CBDC国内用例 期望值 通过支撑未来的货币体系，CBDC将成为进一步创新的基础。它们的可取性在很大程度上取决于私人和公共部门利益相关者在未来的支付，清算和结算的位置（Bechetal（2020b））。例如，如果金融机构和市场基础设施转向代币化证券，并且此类平台变得系统化，那么引入wCBDC将是代币化运作的核心。 环境