向G20财长和央行行长提交的报告：CBDC的经验教训

BIS向G20财长和央行行长提供的报告：CBDC的经验教训 第1页共25页 CBDC的经验教训 向G20财长和央行行长提交的报告 2023年7月 简介 中央银行货币具有安全性、最终性、流动性和完整性的独特优势（BIS（2021））。随着经济体走向数字化，它们应继续受益于这些优势。鉴于货币是金融体系的核心，货币必须继续由可信赖和负责任的机构发行和控制，这些机构的目标是公共政策而非盈利 （Cœuré（2021），Carstens（2022））。 世界各国央行正在加紧努力，为央行数字货币（CBDCs）作为数字现金（零售）或代币化储备（批发）做好准备。一个设计良好的CBDC将是一个安全和中立的支付和结算资产1，作为一个共同的可互操作的基础，新的支付生态系统可以在此基础上发展。它将促成一个开放和一体化的金融架构，同时促进竞争和进一步创新。 要建立一个面向公众的CBDC，中央银行必须了解用户的需求，并与其他机构和利益相关者密切合作来实现这一目标。通过创新中心，国际清算银行（BIS）专注于CBDC设计的实际细节。CBDC需要数年时间才能广泛推广，但稳定币和加密资产已经出现2。在我们遍布全球的创新中心已经完成或正在进行12个与CBDC相关的概念验证（PoC）和原型，未来还会有更多。 本报告介绍了国际清算银行创新中心（BISIH）（图1和专题A）如何帮助中央银行开始CBDC之旅，并讨论了迄今为止所吸取的经验教训。报告首先介绍了BISIH及其运作方式。然后介绍了不同的CBDC项目，将其分为零售和批发以及国内和跨境用例。对于每个类别，报告从合理性（Desirability）、可行性（Feasibility）和可持续性（Viability）的角度介绍了主要的见解和经验教训。最后，差距分析旨在指导创新中心、中央银行和其他政策制定者在CBDC试验方面的下一步工作。附件A对各个项目进行了总结。 BISIH的CBDC项目 在过去三年中，BISIH启动了29个项目，其中12个与CBDC有关。通过将BIS的全球重点与主办央行的本地范围相结合，总体战略是在帮助塑造国内用例努力的同时，引领跨境用例。在此框架下，各创新中心根据自身的比较优势和能力开展项目。此外，创新中心还与世界各地的中央银行和国际金融机构、私营部门和学术界合作。CBDC在全球范围内的初步实施也为创新中心的思考和工作提供了参考。 已完成和正在进行的项目组合涵盖批发（wCBDC）和零售（rCBDC）型CBDC，并涵盖国内和跨境用例（图1）。迄今为止，大多数项目侧重于跨境批发（四个项目）或国内零售用例或挑战（五个项目）。只有一个项目（及其续集）关注国内wCBDC，而最近的一个项目则首次应对跨境rCBDC的挑战。大多数实验都采用了分布式账本技术（DLT）。虽然去中心化技术提供了许多可能性，但CBDC并不一定需要基于DLT。 1在平等的基础上向所有商业伙伴提供，并承诺竞争公平。 2此外，协调良好的监管对策和健全的经济治理也是管理加密资产相关风险的重要工具。 图1：BIS创新中心CBDC项目 3 增加复杂性→ 国内用例跨境用例 增加了复杂性4 批发型 HelvetiaI（CH）① Jura（CH）③ mBridge（HK）⑤ HelvetiaII（CH）② Dunbar（SG）④ Mariana Ⓐ （CH，SG，EU） 零售型 Aurum（HK）⑦ Polaris（SE）⑩Tourbillon（CH）⑪ Icebreaker（SE）⑫ ⑧ Sela（HK） Rosalind（UK）⑨ 粗体表示已发布报告的项目。斜体和下划线表示正在进行的项目。（.）表示领导相应项目的BISIH创新中心。①以中央银行货币结算代币化资产②以wCBDC结算代币化资产。③使用wCBDC进行跨境结算。④使用多边CBDC进行国际结算。⑤通过mCBDC连接经济体。⑥自动做市商中的CBDC。⑦两级rCBDC系统。⑧网络安全的rCBDC架构。⑨使用API来分发rCBDC。⑩离线和联机的安全和弹性的CBDC系统。⑪CBDC原型（零售或批发）中的网络弹性、可扩展性和隐私性。⑫用于国际支付的rCBDC。 来源：MBech，“BISIH项目展示：跨国界使用CBDC-实践实验的教训”在BISIH创新峰会的发言，2023年3月。 前两个项目是Aurum和Helvetia。Aurum以rCBDC钱包为原型，仿效香港特别行政区现行的两级纸币发行框架，而Helvetia则测试了“代币化”资产如何在香港特别行政区结算。在瑞士，SIX数字交易所（SDX）是一个基于DLT的完全受监管的数字平台。 第二批项目响应G20跨境支付计划，探索如何利用wCBDC提供更快、更便宜、更透明的跨境支付（和证券结算）。Jura、Dunbar和mBridge项目表明，包含多个wCBDC的通用系统在操作上是可行的，并且能够提高效率5。该创新中心的工作重点是具体的设计挑战，包括如何使用应用编程接口（API）来分销和结算rCBDC（Rosalind），确保网络安全的开放和可访问的rCBDC架构（Sela），离线和联机的安全和弹性的CBDC系统 （Polaris），以及如何开发一个CBDC系统，以保护交易隐私，抵御量子计算机攻击，并能够处理大量的交易（Tourbillon）。 项目通常建立在主办央行或创新中心本身以前的工作基础上。例如，Dunbar以新加坡金管局早期的Ubin项目为基础，mBridge利用了香港金管局和泰国银行的Inthanon-LionRock项目，而Jura则借鉴了Helvetia项目。此外，正在进行中的跨创新中心Mariana项目将Dunbar和Jura项目作为起点，该项目着眼于在代币化CBDC的世界中进行外汇交易和结算。创新中心的部分附加值在于利用现有国内CBDC实验的各种经验，帮助系统互联和建立国际结算平台，并将其与非CBDC解决方案（如Nexus项目）进行比较。 根据BISIH创新流程，从第一批CBDC项目中汲取的经验教训已通过详细报告（如 BISIH（2022a，2022b））移交给CBDCs。在Aurum的案例中，源代码也通过BIS 3跨境和多币种支付系统的建立和运行比国内系统更为复杂。除了运营方面的挑战外，国内系统的一些复杂性在跨境背景下也会被放大（例如跨境治理、法律冲突问题，以及遵守多重反洗钱和反金融欺诈制度（Bechetal（2020a））。 4与wCBDCs相比，rCBDCs是一项意义更为深远的创新。零售型CBDCs改变了传统的两级货币体系，使中央银行的数字货币可以向公众提供，就像现金可以作为对中央银行的直接债权向公众提供一样（BIS（2021））。rCBDC对货币体系的影响将取决于其运营架构。 5见跨国界使用CBDC：实际实验的经验教训（bis.org） OpenTech分享给中央银行，供其在此基础上进一步发展6。学习还包括对“如何”的见解，例如如何运行技术/创新项目，或如何识别优秀的供应商。 专题A：BIS创新中心（BISIH） BISIH旨在成为全球创新力量。创新中心于2020年启动，分别在香港特别行政区、新加坡和瑞士设立了三个创新中心。去年，在伦敦的英格兰银行和斯德哥尔摩的四家北欧央行共同开设了两个新创新中心。2023年5月，在法兰克福和巴黎为欧元系统设立的创新中心将正式启用，2023年晚些时候，计划与加拿大银行一起在多伦多开设一个创新中心。该创新中心还通过纽约联邦储备银行的纽约创新中心与联邦储备系统建立了战略合作伙伴关系（图A1）。 图表A1：BIS创新中心 资料来源：BISIH创新中心，瑞士创新中心. BISIH是做什么的？它是创新的先锋。它致力于推动各国央行在追求货币和金融稳定过程中的技术前沿。其任务有三大支柱（图A2，左图）。在第一大支柱中，创新中心寻找与中央银行和整个金融体系相关的新技术。该创新中心寻求解决中央银行和金融部门面临的痛点和挑战。在第二支柱中，它通过构建和测试技术PoCs、原型和最小可行产品（MVPs）来实现这一目标。BISIH以 报告、代码和外联活动的形式，与央行社区内外分享其从项目中学到的知识和成果。相关的高质 量产出使该创新中心成为中央银行创新的焦点，这是第三个也是最后一个支柱。 根据各国央行行长的提议，BISIH有六个战略主题。它们分别是：（1）监管技术；（2）下一代金融市场基础设施；（3）CBDCs；（4）开放金融；（5）绿色金融；（6）网络安全。 7 6BIS开放技术是一个共享统计和金融软件的平台，以促进国际合作与协调。这些软件工具是根据国际最佳实践和标准开发的，并且可以在各种各样的环境中进行重用和进一步开发。www.bis.org/innovation/bis_open_tech.htm. 7BIS创新网络的作用是支持创新创新中心的优先事项，分享有关技术项目的知识，并讨论与中央银行相关的问题陈述的创新答案。 一个产品的工作计划包括，典型的PoC和原型，来自一个结构化的创新流程，包括三个高级 阶段（图A2，右图）。这种流程的一个例子是基于既定的创新流程（如Burkus（2013）、Gartner （2019）），但它是根据特定的中央银行需求量身定制的，并适应BISIH的背景。 8 图表A2：BIS创新中心 BISIH任务的三大支柱 BISIH创新流程 资料来源：BISIH创新中心，瑞士创新中心 第一阶段--发现：在发现阶段，采用设计思维和前瞻性思维等方法来确定中央银行创新工作 的潜在机会领域，并创建有形的用例。该阶段采用系统性方法，考虑与中央银行政策目标相关的技术趋势和金融部门的新兴需求。 第二阶段--探索：探索阶段结合了精益启动和敏捷方法。早期阶段的探索对选定用例的潜在价值进行评估。通过与相关利益群体的合作，制定并反复调整项目范围。该阶段可能涉及开发、修改和测试可用于后续PoC或原型的特定技术组件。其目的是加强对潜在附加值的评估 ，并缩短交付周期。随后的构建阶段通常采用Scrum方法对PoC或原型进行迭代开发。 第三阶段--分享：创新过程的最后阶段侧重于评估成果和向更广泛的社区传播产品。成果评估包括衡量解决方案的价值，同时考虑到三个方面：创新、政策和工作流程。这一阶段是未来行动方针的决策点，包括是否继续探索当前工作或转向新的用例。产品移交需要将知识和解决方案成果移交给相关利益方。产品可能包括各种要素，如报告、视频、技术文档、蓝图 、代码和技术文档。如有必要，创新中心可为部署由中央银行主导的解决方案提供支持。 8每年BISIH出版工作计划优先事项：www.bis.org/about/bisih/about.htm 经验教训 有意义的创新将合理性、可行性和可持续性的结合（图2）。BISIH创新流程的发现阶段旨在确定从个人和社会角度来看都需要解决方案的挑战。鉴于BISIH的任务，项目的重点在于证明技术可行性。尽管如此，也可以考虑其他形式的可行性，如法律和监管。一些项目还试图考察拟议解决方案的潜在经济可持续性，但鉴于许多BISIH项目处于早期阶段，这一点很难做到。最终，最好的可持续性测试是BISIH原型或MVP的学习成果是否在中央银行和其他地方得到使用和部署。 图2：合理性、可行性和可持续性的创新 资料来源：BISIH创新中心，瑞士创新中心 wCBDC的国内用例 合理性 通过支撑未来的货币体系，CBDCs将成为进一步创新的基础。它们的合理性在很大程度上取决于私营和公共部门利益相关者在未来的支付、清算和结算中的地位（Bech等人（2020b））。例如，如果金融机构和市场基础设施转向代币化证券，并且此类平台成为系统性平台，那么引入wCBDC将是代币化环境运作的核心9。此外，目前围绕统一账本和代币化存款概念的讨论很多，根据其设计，wCBDCs可能具有巨大的潜力（Carstens（2023），BIS（2023b））。 9代币化有几个潜在的好处。它可以通过促进更简单、更直接的持有系统来降