食品行业周报：板块有所反弹，把握配置机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 板块有所反弹，把握配置机会 ——食品行业周报 食品饮料行业 国家/地区中国 行业食品饮料行业 报告发布日期2023年07月25日 核心观点 板块周度表现：本周（2023.7.17-7.23）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/ 沪深300指数分别0.23%/0.39%/-1.98%；本周涨幅前三的个股为黑芝麻 （+18.97%）/桂发祥（+13.30%）/雨润食品（+9.09%），跌幅前三个股为万洲国际（-2.66%）/克明食品（-5.11%）/千禾味业（-11.87%）。 调味品：1）千禾发布23H1业绩快报，趋势向好，本周股价有所回调预计与资金行为、市场对Q2利润率/产品动销担心等有关，但我们认为零添加产品趋势不改、利 润率中期受益于成本改善/规模效应提升等仍有修复空间，公司整体趋势向好，建议把握股价回调后的配置机会；2）部分标的如海天味业等短期有所承压，但中期看公司质地仍然良好、受益于市占率提升仍有望稳健增长，当前板块或将企稳，建议把握低位中长期布局机会。 休闲食品：劲仔食品发布2023年员工持股计划。激励对象包括公司监事1人在内不超过14人，股票规模不超过53万股，受让价格5.96元/股。员工持股计划目标与 此前股权激励考核目标一致，但公司有望通过本次员工持股进一步加强与员工利益的绑定，为中长期发展奠定基础。1）短期看，当前小食品标的Q2经营趋势向好，建议逢低布局把握波段机会。长期看，部分标的公司治理能力强，具抗周期能力，长期持有有望享受业绩增长收益。2）洽洽食品股价已处于历史低位，但短期压力难掩公司长期价值，建议把握战略性布局机遇。 速冻：餐饮链复苏势头趋稳，但龙头α仍显著。从基金二季报持仓来看，安井是大众品中为数不多的重仓基金数量、持仓占比均环比Q1增加的标的。尽管据终端反馈受消费力、天气影响（本身夏季也是行业淡季），6月以来B端需求复苏整体偏 平淡，但龙头无论收入端还是盈利能力均明显强于行业，建议持续关注中报预告超预期、预制菜持续高增的安井食品，定增加速产能建设、大B端持续推新的千味央厨。 卤制品：关注旺季弹性与中期成长。卤制品公司依次披露中期业绩预告，整体看营收恢复稳健，利润恢复节奏与原料成本品类相关，其中绝味食品收入平稳恢复，但盈利受成本波动、预计Q3迎来拐点，紫燕食品开店节奏顺利，盈利因牛肉价格回 落有所释放、未来成本端改善有望持续，周黑鸭拓店持续推进，出行场景复苏的环境下，客流同比应有恢复。行业关注方面，建议短期持续关注旺季单店恢复情况与成本端回归情况，把握季度经营改善带来的投资机会，中长期建议关注拓店能力与赛道空间，持续关注具备扩张潜力和中台能力的龙头公司。 烘焙及茶饮原料：近期连锁咖啡开店势头正盛，竞争之下相继推出低价促销策略，有望进一步培育国人咖啡消费习惯，我国人均咖啡消费量低，长期看咖啡赛道有望迸发新机遇，建议关注发力咖啡业务的佳禾食品。各原料企业推出暑期产品有望带 证券分析师谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 证券分析师赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860513060001香港证监会牌照：BPU173 证券分析师彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522100001 联系人张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 联系人朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn 联系人蔡子廷 caiziting@orientsec.com.cn 动业绩提升，如立高冰淇淋蛋糕冰麻薯系列，南侨霜享系列茶基底等，同时需关注中低端茶饮加速拓店趋势，原料备货扩张或带动上游原料企业订单量。 未来两周股东大会提醒：安琪酵母、仙乐健康、华统股份、来伊份、金达威、绝味食品、克明食品。 把握中报季确定性机会：——食品行业周报 2023-07-13 投资建议与投资标的 本周板块有所反弹，宏观环境边际改善带来股价催化，板块有望企稳。站在当下时点，建议关注：1）部分标的超跌反弹机会以及龙头标的的企稳配置机会，如千禾味业(603027，增持)、海天味业(603288，买入)、洽洽食品(002557，买入)等；2）中报超预期、趋势有望延续标的，如安井食品(603345，增持)、盐津铺子(002847，买入)、甘源食品(002991，增持)等；3）有望受益于暑期产品/中秋催化的标的，如元祖股份(603886，买入)、立高食品(300973，增持)等 风险提示 原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业行业周报——板块有所反弹，把握配置机会 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。