农林牧渔行业周报：把握养殖板块配置机会

行业研究 2023年01月30日 行业周报 标配把握养殖板块配置机会 ——农林牧渔行业周报2023/01/16-2023/01/20 证券分析师 姚星辰S0630523010001 yxc@longone.com.cn 投资要点： 生猪养殖：节后猪价偏弱调整，养殖户持续亏损。生猪价格短期或仍将调整。根据新牧网， 3% -4% -12% -20% -27% -35%22-0122-0422-0722-10 农林牧渔 11% 申万行业指数:农林牧渔(0711)沪深300 相关研究 1.夯实粮食安全，守住耕地红线——学习二十大报告看高质量发展之：农林牧渔行业 2.东海证券：农林牧渔行业周报 3.东海证券：农林牧渔行业周报 1月29日全国生猪均价14.7元/公斤，周环比下降0.86元/公斤，持续低于行业平均成本。春节期间，生猪价格整体平稳，节后偏弱调整。预计随着春节后消费淡季的来临，以及大猪的继续出栏，生猪价格短期或仍将回调。 产能增长缓慢并伴随一定去化。（1）2022年12月下旬开始，养殖户出现亏损，截至1月20日，自繁自养头均亏损317.76元，外购仔猪养殖头均亏损396.97元。养殖户亏损幅度较大若节后价格继续回调，或将带来行业产能去化。（2）根据国家统计局，2022年12月末能繁母猪存栏接近4400万头，环比增长接近0.3%，11月环比增长0.2%。养殖户的补栏意愿相对较弱，截至2022年12月，能繁母猪存栏较4月份低点累计增长5.3%，行业产能扩张平稳 因此，我们认为，2022年能繁母猪增长缓慢或将提升2023年的猪价中枢。随着大猪的逐步出清以及需求端的边际改善，2023年生猪价格将逐季回升。当前生猪养殖股呈现左侧布局的特征，在当前短期猪价快速下跌，产能可能进一步去化的过程中。当前生猪养殖板块的股价和估值处于底部位置，建议积极关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物。 禽养殖：白羽鸡价格上涨，黄羽鸡逐步回暖。（1）白羽鸡：春节期间白羽肉鸡价格有所上涨，1月29日主产区肉鸡苗价格3.47元/羽，较春节前上涨0.4元/羽。养殖户补栏积极性提 高，鸡苗供应有限，苗价快速上涨。1月29日主产区毛鸡价格9元/公斤，较春节前上涨0.5元/公斤。引种受限叠加需求恢复，行业供需偏紧。根据畜牧业协会，2022年白羽鸡祖代更 新量96万套，同比下降25%，海外引种量大幅下降。祖代鸡从2022年5月开始引种收缩，预计2023年下半年白羽肉鸡的出栏量将开始减少。需求端，随着疫情影响的减弱，白羽肉鸡的消费场景逐渐恢复，此外近年来预制菜的兴起以及大众饮食结构的改善，也带动白羽肉鸡消费逐步向好。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。 （2）黄羽鸡：黄羽鸡价格逐步回暖，1月29日中速鸡价格7.04元/斤，周环比上涨5.9%，比春节前上涨了0.3元/斤左右。截至2022年12月末，黄羽肉鸡父母代总存栏2238万套，同比下降2.6%，处于2019年以来的低点。预计随着屠宰企业的逐步开工，黄羽鸡价格仍有上 行空间。黄羽鸡行业集中度逐步提升，中小散户快速退出，2022年三大黄羽鸡养殖企业市占率达到40%。龙头企业受益于全产业链布局以及规模化扩张，养殖成本优势明显。建议关注立华股份、温氏股份、湘佳股份。 种植：粮食价格高位震荡，转基因商业化加速推进。根据中国汇易，截至1月29日，国内玉米价格2931.57元/吨，周环比上涨0.08%；国内豆粕现货价格4702元/吨，周环比上涨0.44%。我国种业发展迎来政策利好。2021年7月，中央全面深化改革委员会审议通过了 《种业振兴行动方案》。2022年6月，《国家级转基因大豆、玉米品种审定标准》正式发布 2023年1月，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单 （二）》，其中包括2个转基因玉米项目和1个转基因大豆项目。转基因商业化进程加速推进建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。 风险提示：（1）自然灾害风险（2）疫情扩散风险（4）消费低迷风险 正文目录 1.投资观点4 1.1.生猪养殖：节后猪价偏弱调整，养殖户持续亏损4 1.2.禽养殖：白羽鸡价格上涨，黄羽鸡逐步回暖5 1.3.种植：粮食价格高位震荡，转基因商业化加速推进5 2.二级市场表现6 3.行业数据跟踪7 3.1.畜禽价格7 3.2.粮食价格8 3.3.水产价格9 3.4.糖价9 4.上市公司重点公告10 5.行业动态10 6.风险提示11 图表目录 图1生猪价格调整，养殖户持续亏损4 图2白条猪肉宰后均重（公斤）5 图3能繁母猪存栏恢复缓慢5 图4鸡苗价格快速上涨5 图5祖代鸡引种数量5 图6申万一级行业各板块周涨跌幅（%）（2023/01/16-2023/01/20）6 图7申万农业二级指数本周涨跌幅6 图8农林牧渔板块本周个股涨跌幅前56 图9生猪和仔猪价格走势7 图10自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润7 图11二元母猪价格7 图1211月能繁母猪存栏环比上涨0.2%7 图13白条鸡价格8 图14鸡苗价格8 图15白羽鸡价格8 图16中速鸡价格8 图17玉米现货价格8 图18豆粕现货价格8 图19小麦现货价格9 图20粳稻现货价格9 图21海参价格9 图22淡水鱼价格9 图23柳糖现货合同价10 图24国际原糖现货价10 1.投资观点 1.1.生猪养殖：节后猪价偏弱调整，养殖户持续亏损 生猪价格短期或仍将调整。根据新牧网，1月29日全国生猪均价14.7元/公斤，周环比 下降0.86元/公斤，持续低于行业平均成本。春节期间，生猪价格整体平稳，节后偏弱调整。预计随着春节后消费淡季的来临，以及大猪的继续出栏，生猪价格短期或仍将回调。 产能增长缓慢并伴随一定去化。（1）2022年12月下旬开始，养殖户出现亏损，截至1 月20日，自繁自养头均亏损317.76元，外购仔猪养殖头均亏损396.97元。养殖户亏损幅 度较大，若节后价格继续回调，或将带来行业产能去化。（2）根据国家统计局，2022年12月末能繁母猪存栏接近4400万头，环比增长接近0.3%，11月环比增长0.2%。养殖户的补栏意愿相对较弱，截至2022年12月，能繁母猪存栏较4月份低点累计增长5.3%，行业产能扩张平稳。 因此，我们认为，2022年能繁母猪增长缓慢或将提升2023年的猪价中枢。随着大猪的逐步出清以及需求端的边际改善，2023年生猪价格将逐季回升。当前生猪养殖股呈现左侧布局的特征，在当前短期猪价快速下跌，产能可能进一步去化的过程中。我们预计2023年 生猪均价将高于2022年，当前生猪养殖板块的股价和估值处于底部位置，建议积极关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物。 图1生猪价格调整，养殖户持续亏损 700045 600040 500035 400030 300025 2000 100020 015 -100010 -20005 -30000 2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 自繁自养生猪养殖利润（元/头）外购仔猪养殖利润（元/头） 生猪均价（元/公斤）-右轴 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2白条猪肉宰后均重（公斤）图3能繁母猪存栏恢复缓慢 100 95 90 85 80 75 70 5000 4500 4000 3500 3000 湖北山东辽宁 能繁母猪存栏量（万头） 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 1.2.禽养殖：白羽鸡价格上涨，黄羽鸡逐步回暖 白羽鸡：春节期间白羽肉鸡价格有所上涨，根据博亚和讯，1月29日主产区肉鸡苗价格3.47元/羽，较春节前上涨0.4元/羽。养殖户补栏积极性提高，鸡苗供应有限，苗价快速 上涨。1月29日主产区毛鸡价格9元/公斤，较春节前上涨0.5元/公斤。 引种受限叠加需求恢复，行业供需偏紧。根据畜牧业协会，2022年白羽鸡祖代更新量 96万套，同比下降25%，海外引种量大幅下降。祖代鸡从2022年5月开始引种收缩，预 计2023年下半年白羽肉鸡的出栏量将开始减少。需求端，随着疫情影响的减弱，白羽肉鸡的消费场景逐渐恢复，此外近年来预制菜的兴起以及大众饮食结构的改善，也带动白羽肉鸡消费逐步向好。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。 图4鸡苗价格快速上涨图5祖代鸡引种数量 14160 12140 10120 8100 680 460 240 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 020 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0 肉鸡苗价格（元/羽）祖代鸡引种量（万套） 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 黄羽鸡：黄羽鸡价格逐步回暖，1月29日中速鸡价格7.04元/斤，周环比上涨5.9%，比春节前上涨了0.3元/斤左右。截至2022年12月末，黄羽肉鸡父母代总存栏2238万套，同比下降2.6%，处于2019年以来的低点。预计随着屠宰企业的逐步开工，黄羽鸡价格仍有上行空间。 黄羽鸡行业集中度逐步提升，中小散户快速退出，2022年三大黄羽鸡养殖企业市占率达到40%。龙头企业受益于全产业链布局以及规模化扩张，养殖成本优势明显。建议关注立华股份、温氏股份、湘佳股份。 1.3.种植：粮食价格高位震荡，转基因商业化加速推进 根据中国汇易，截至1月29日，国内玉米现货平均价2931.57元/吨，周环比上涨0.08%；国内豆粕现货平均价4702元/吨，周环比上涨0.44%。 我国种业发展迎来政策利好。2021年7月，中央全面深化改革委员会审议通过了《种业振兴行动方案》。2022年6月，《国家级转基因大豆、玉米品种审定标准》正式发布。2023年1月，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，其中包括2个转基因玉米项目和1个转基因大豆项目。 转基因商业化进程加速推进，建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。 2.二级市场表现 本周沪深300指数上涨2.63%，农林牧渔板块上涨0.61%，在31个行业中排第26。本周农业子板块中涨幅居前的子板块种植业上涨4.24%、动物保健上涨1.81%、农产品加工上涨0.94%。 个股方面，本周申万农林牧渔板块上涨个股为76只，下跌个股24只。涨幅前五的个股分别为隆平高科（8.60%）、ST中基（8.06%）、华资实业（6.18%）、民和股份（6.15%）、瑞普生物（5.53%）；跌幅前五的个股分别为正邦科技（-15.56%）、道道全（-8.26%）、佳沃食品（-5.96%）、益客食品（-5.76%）、福成股份（-5.67%）。 图6申万一级行业各板块周涨跌幅（%）（2023/01/16-2023/01/20） 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 计算机电子 有色金属国防军工石油石化 钢铁非银金融 通信机械设备基础化工建筑装饰电力设备 环保沪深300医药生物 煤炭交通运输 综合家用电器 传媒公用事业建筑材料社会服务纺织服饰房地产商贸零售农林牧渔 银行汽车 美容护理轻工制造食品饮料 -2 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7申万农业二级指数本周涨跌幅图8农林牧渔板块本周个股涨跌幅前5 4.24% 1.81% 0.94% 0.25% 0.11% -0.39% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 隆平高科ST中基华资实业民和股份瑞普生物福成