基于10758支基金2023年二季报的前十大持仓的定量分析：2023Q2基金持仓深度：电新重仓Q2总体下降，电动车、锂电中游上升，光伏、工控、电网均下降，风电和储能小降

电力设备行业点评报告 证券研究报告·行业点评报告·电力设备 2023Q2基金持仓深度：电新重仓Q2总体下降，电动车&锂电中游上升，光伏、工控、电网均下降，风电和储能小降 ——基于10758支基金2023年二季报的前十大持仓的定量分析 增持（维持） 投资要点 新能源汽车：2023Q2总体持仓环比上升，上游锂矿小幅下降，中游明显上升，整车&核心零部件小幅上升 新能源汽车板块总体Q2持仓占总市值比重为5.89%，环比上升0.44pct。2022Q1-2023Q2持仓比例分别为8.60%、8.28%、6.62%、6.26%、5.45%、 2023年07月24日 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师陈瑶 执业证书：S0600520070006 chenyao@dwzq.com.cn 行业走势 5.89%。1）上游锂矿Q2整体持仓环比下降至4.47%；2）中游板块持仓环 电力设备沪深300 比整体上升至8.48%，电池、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、结构件、负极持仓略微上升，正极、添加剂持仓略微下降；3）整车、核心零部件Q2环比小幅上升，充电桩环比小幅下降；4）新技术板块Q2环比下降至1.63%，钠离子电池持仓环比下降，复合集流体略微上升，固态电池持平。 新能源：光伏、风电、核电均下降 光伏板块Q2持仓占总市值比重下降至6.12%（环比-0.64pct），2022Q2-2023Q2持仓比例分别9.73%/7.91%/7.29%/6.76%/6.12%。电池新技术、逆变器持仓有所上升，硅片、硅料、一体化组件、辅材持仓有所下降。1）硅片环节环降3.05pct；2）硅料环节环降0.31pct；3）电池新技术标的环升2.13pct；4）一体化组件环降1.99pct；5）逆变器环节环升0.43pct；6）辅材环节：玻璃、支架、金刚线、银浆持仓有所上升，胶膜、EPC、设备、石英坩埚持仓有所下降。其中胶膜环节环降1.14pct；玻璃环节环升0.95pct；支架环节环升0.92pct；EPC环节环降0.30pct；设备环节环降0.16pct；金刚线环节环升1.07pct；银浆环节环升0.55pct；石英坩埚环节环降0.54pct；7）其他辅材环升2.84pct。 风电板块Q2持仓占总市值比重下降至2.53%（环比-0.02pct），2022Q2-2023Q2分别3.97%、6.35%、3.80%、2.55%、2.53%。1）整机环节环比上升0.21pct；2）塔筒&海桩环节环比下降0.46pct；3）海缆环节环比下降0.13pct；4）铸锻件环节环比下降0.56pct；5）轴承、滚子环节环比上升 0.50pct；6）叶片及材料环比下降0.28pct；7）其他环节环比上升0.86pct。 核电板块Q2持仓占比下降至1.82%(-0.25pct)，2022Q2-2023Q2持仓比例分别为1.83%、2.13%、2.49%、2.07%、1.82%。 工控&电力设备：除二次设备外，其他环节均下降 工控&电力电子板块Q2持仓占总市值比重为5.98%，下降0.50pct。2022Q2-2023Q2持仓比例分别为3.75%、5.37%、6.64%、6.47%、5.98%。 电力设备板块Q2持仓占总市值比重为1.67%，下降0.65pct。2022Q2-2023Q2持仓比例分别为2.59%、2.75%、2.04%、2.32%、1.67%。 储能：2023Q2除储能电池和PCS环节外，其他环节均小幅下降 储能板块总体Q2持仓占总市值比重为8.16%，环降0.03pct。2022Q2-2023Q2持仓比例分别为11.64%、9.56%、9.50%、8.19%、8.16%。1）储能电池环升至8.44%，PCS环升至11.94%；3）温控/消防环降至0.18%；4）集成/EPC/运营环降至6.32%；5）新型储能、便携式储能环比小幅下降。 风险提示：股市波动风险，宏观经济波动风险，政策变动风险。本报告仅对基金二季报客观数据分析点评，所涉及股票、行业不构成投资建议。 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% 2022/7/252022/11/232023/3/242023/7/23 相关研究 《锂电排产弱复苏，光伏产业链价格企稳》 2023-07-23 《Q2业绩分化龙头靓丽，大储和工商储超预期》 2023-07-16 1/18 东吴证券研究所 内容目录 1.前言4 2.电新板块整体持仓分析：电新重仓市值在基金全部重仓市值的比例环比-0.65pct至17.77%.43.电新子行业持仓分析：电动车&光伏持仓下降，风电&工控持仓上升5 3.1.新能源汽车：2023Q2总体持仓上升，上游锂矿小幅下降，中游明显上升，整车&核心 零部件小幅上升7 3.1.1.上游锂矿2023Q2整体持仓下降0.28pct至4.47%7 3.1.2.中游板块持仓整体上升0.96pct至8.48%，电池、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、结构件、负极持仓略微上升，正极、添加剂持仓下降7 3.1.3.整车、核心零部件2023Q2小幅上升，充电桩小幅下降7 3.1.4.新技术板块2023Q2下降0.57pct至1.63%，钠电池持仓下降，复合集流体微升7 3.2.新能源：光伏、风电、核电均下降8 3.2.1.光伏板块2023Q2持仓占总市值比重环比下降至6.12%（环比-0.64pct）8 3.2.2.风电板块2023Q2持仓占比环比下降至2.53%（环比-0.02pct）9 3.2.3.核电板块2023Q2持仓占比环比下降至1.82%（环比-0.25pct）10 3.3.工控&电力设备：除二次设备外，其他环节均环比下降10 3.3.1.工控&电力电子2023Q2持仓环比下降0.50pct11 3.3.2.电力设备2023Q2持仓环比下降0.65pct11 3.4.储能：2023Q2除储能电池和PCS环节外，其他环节均小幅下降12 3.4.1.储能电池、PCS2023Q2环比小幅上升（环比+0.19pct、+0.17pct）12 3.4.2.温控/消防2023Q2整体下降0.18pct12 3.4.3.集成/EPC/运营2023Q2下降1.68pct12 3.4.4.新型储能2023Q2小幅下降，便携式储能小幅下降13 4.电新个股的基金持仓环比增速前十持股占总市值分析13 4.1.基金持仓环比增速前十13 4.2.基金持仓市值前十14 4.3.基金持仓降幅前十14 4.4.基金持仓市值占总市值比例前十14 5.电新各板块海外持仓分析15 6.风险提示17 2/18 东吴证券研究所 图表目录 图1：基金前十大重仓的持股比例4 图2：基金前十大重仓的持股比例5 图3：电新子行业拆分框架6 图4：新能源汽车板块前十大重仓占股票总市值趋势8 图5：新能源汽车板块中，锂电池中游子版块前十大重仓占股票总市值趋势8 图6：新能源板块前十大重仓占股票总市值趋势10 图7：电力设备及工控板块前十大重仓占股票总市值趋势12 图8：储能板块前十大重仓占股票总市值趋势13 图9：电新重点个股持仓分析（前十基金持仓比例）15 图10：电新板块海外持仓占自由流通股市值趋势16 图11：电动车/光伏板块、电新个股前十基金持仓市值（累加值）16 图12：沪港通持仓占比（季度末）17 3/18 1.前言 我们基于全市场10758支基金的2023Q2的前十大持仓数据进行了定量分析，对于包含股票型、债券型、混合型和被动指数型基金等，主要统计基金的前十大重仓股在电新行业中的占比变化，从电新板块、电新子行业和个股三个维度进行了统计分析。其中，电新板块的统计股票数量431支，超过申万（282）和中信（287）的一级板块股票池的数量。市场对于基金的披露规则是一季报和三季报是只有前十大重仓的披露，半年报和年报是在一个月内披露前十大重仓，三个月内披露全部持仓，所以我们尽量选取同口径的数据给投资者展现趋势。 2.电新板块整体持仓分析：电新重仓市值在基金全部重仓市值的比例环比-0.65pct至17.77% 下面两张图从三个角度表达了公募基金持仓的变化，其中“持股市值占基金股票投资市值比例”最能反映市场上公募投资者对于电新板块的配置情况，可明显看到自2019Q2略有上升，后2020Q1环比下降0.09个百分点，2020Q2开始出现大幅提升趋势， 2020Q4升至7.03%，2021Q1回落至5.97%，但2021Q2大幅提升至8.95%，2021Q3持 续提升至11.29%，经历2021Q4下滑至10.29%，2022Q1重新提升至11.75%，2022Q2继续提升至12.22%，2022Q3进一步提升至13.47%，2022Q4回落至10.40%，2023Q1下滑至9.20%，2023Q2继续下降至8.80%。以电新重仓股市值占基金重仓股票市值比例为 指标，2023Q2占比17.77%，同比下降5.15pct，环比下降0.65pct；以电新重仓股市值占基金股票投资市值比例为指标，2023Q2占比8.80%，同比下降3.42pct，环比下降0.40pct。以电新股基金持仓市值占电新股总市值比例为指标，2023Q2占比5.01%，同比下降2.44pct，环比下降0.18pct。 基金持仓占总市值比例 持股市值占基金股票投资市值比例 持股市值占基金净值比例 持股市值占基金重仓股票市值比例 图1：基金前十大重仓的持股比例 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 数据来源：Wind、东吴证券研究所 4/18 东吴证券研究所 图2：基金前十大重仓的持股比例 2019Q1-2023Q2 基金持股数量（亿股） 流通股数量 （亿股） 平均价格 （元/股） 基金持股市值（亿元） 流通市值（亿元） 总市值（亿元） 基金持仓占总市值比例 基金持股占流通市值比例 基金资产总值（亿元） 2019/3/31 31.40 2689.01 8.72 527.39 23443.41 30203.07 1.75% 2.25% 145259.84 2019/6/30 31.06 2759.89 7.72 507.33 21310.01 26654.06 1.90% 2.38% 140750.31 2019/9/30 30.37 2794.59 7.77 531.23 21712.54 27001.54 1.97% 2.45% 140857.73 2019/12/31 36.16 2835.64 8.53 718.37 24187.79 30612.80 2.35% 2.97% 153164.44 2020/3/31 39.13 2890.61 8.04 731.80 23246.75 29734.42 2.46% 3.15% 178090.62 2020/6/30 50.07 2941.33 9.48 1311.46 27895.36 36722.93 3.57% 4.70% 178610.37 2020/9/30 65.26 2999.09 12.74 2553.77 38193.44 48708.52 5.24% 6.69% 184512.74 2020/12/31 59.42 3079.92 16.97 3702.42 52255.04 66462.77 5.57% 7.09% 212171.79 2021/3/31 61.31 3088.15 15.90 3253.50 49116.86 62080.21 5.24% 6.62% 229719.56 2021/6/30 71.35 3223.82 21.62