党政要会跟踪系列6—724政治局会议：重回稳增长，关注扩内需、地产

证券研究报告 重回稳增长，关注扩内需、地产 ——党政要会跟踪系列6—724政治局会议 2023年7月24日 证券分析师：姚佩执业编号：S0360522120004邮箱：yaopei@hcyjs.com 联系人：丁炎晨邮箱：dingyanchen@hcyjs.com @2021华创版权所有 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 重回稳增长，关注扩内需、地产 ┃摘要 •中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 证券研究报告 •会议对经济的判断：与4月发生较大变化，强调经济面临新的困难挑战。7/24政治局会议与4月会议对经济的定调发生较大变化，4月定调经济好于预期，本次会议强调经济面临新的困难挑战。会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。 •宏观政策：着力扩大内需、提振信心、防范风险。会议强调要用好政策空间、找准发力方向，要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。 •扩内需：提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，加快专项债发行。与4月会议不同，7/24政治局会议再次把扩大需求摆在首位，主要包括消费、投资、外贸。消费：要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。投资：要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。外贸：要多措并举，稳住外贸外资基本盘。 •房地产：供求关系发生重大变化，适时调整优化房地产政策优。会议强调，要切实防范化解重点领域风险，包括地产、地方债务、金融，其中房地产是本次会议重点。房地产：本次会议未提“房住不炒”，为2018年以来4月和7月政治局会议中首次不提。会议强调要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 •7/24政治局会议与4月会议对经济的定调发生较大变化，4月定调经济好于预期，本次会议强调经济面临新的困难挑战。 •会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。 7/24政治局会议经济判断 总体向好 新的困难挑战 国民经济持续恢复、总体回升向好 高质量发展扎实推进，产业升级厚积薄发，粮食能源安全得到有效保障 社会大局保持稳定，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础 国内需求不足，一些企业经营困难 重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻 疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程 •会议强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险。要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经 济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。 •要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃 资本市场，提振投资者信心。 加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险 用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展 定调 精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备 7/24政治局会议宏观政策取向 财政政策 延续、优化、完善并落实好减税降费政策 发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展 货币政策 要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 要活跃资本市场，提振投资者信心 •与4月会议不同，7/24政治局会议再次把扩大需求摆在首位，主要包括消费、投资、外贸。 •消费：通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。 •投资：要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。 •外贸：要多措并举，稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。 7/24政治局会议 扩大需求 消费 投资 外贸 通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给 要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费 推动体育休闲、文化旅游等服务消费 更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用 制定出台促进民间投资的政策措施 多措并举，稳住外贸外资基本盘 增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通 7/24政治局会议现代化产业体系 加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业 要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融 合，促进人工智能安全发展 要推动平台企业规范健康持续发展 •会议强调，要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。 •会议强调，要持续深化改革开放，坚持“两个毫不动摇”，切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。要坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派，解决政府拖欠企业账款问题。要建立健全与企业的常态化沟通交流机制，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场。 •对外开放方面，要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，推动改革开放先行先试。要精心办好第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。 7/24政治局会议 持续深化改革开放 切实提高国有企业核心竞争力 两个“毫不动摇” 切实优化民营企业发展环境 鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场 坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派，解决政府拖欠企业账款问题 对外开放 精心办好第三届“一带一路”国际合作高峰论坛 支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，推动改革开放先行先试 •会议强调，要切实防范化解重点领域风险，包括地产、地方债务、金融，其中房地产是本次会议重点。 •房地产：本次会议未提“房住不炒”，为2018年以来4月和7月政治局会议中首次不提。会议强调要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。 适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策 7/24政治局会议防风险定调 房地产 因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展 地方债务 金融 有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案 要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险 加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设 盘活改造各类闲置房产 •会议强调，要加大民生保障力度，把稳就业提高到战略高度通盘考虑，兜牢兜实基层“三保”底线，扩大中等收入群体。 •要加强耕地保护和质量提升，巩固拓展脱贫攻坚成果，全面推进乡村振兴。 •要坚决防范重特大安全事故发生，保障迎峰度夏能源电力供应。 就业 7/24政治局会议 保障民生 乡村振兴 电力 把稳就业提高到战略高度通盘考虑，兜牢兜实基层“三保”底线，扩大中等收入群体 加强耕地保护和质量提升，巩固拓展脱贫攻坚成果， 全面推进乡村振兴 坚决防范重特大安全事故发生，保障迎峰度夏能源电力供应 历年7月政治局会议 经济形势判断政策基调财政政策货币政策疫情防控 重点领域其他房地产现代产业体系扩内需防风险民生改革开放 前经济运行面临新的困 要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻 发挥总量和结构性货币政策工具作 适应我国房地产市场供求关 系发生重大变化的新形势， 通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带 难挑战，主要是国内需 新发展理念，加快构建新发 适时调整优化房地产政策，加快培育壮大战略性新兴产动有效供给，要提振汽 把稳就业提高到战略高度通盘考要多措并举，稳住外贸外资基本盘 求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐 2023年7月患较多，外部环境复杂 严峻。疫情防控平稳转 展格局，全面深化改革开 放，加大宏观政策调控力延续、优化、度，着力扩大内需、提振信完善并落实好心、防范风险。要用好政策减税降费政策 用，大力支持科技 创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率 在合理均衡水平上 切实提高国有企业核心竞争力，切 因城施策用好政策工具箱，业、打造更多支柱产业。要车、电子产品、家居等要有效防范化解地方债务风虑，兜牢兜实基层“三保”底线，。要增加国际航班，保障中欧班列实优化民营企业发展环境。要坚决 更好满足居民刚性和改善性推动数字经济与先进制造业大宗消费，推动体育休险，制定实施一揽子化债方扩大中等收入群体。要加强耕地稳定畅通。要支持有条件的自贸试整治乱收费、乱罚款、乱摊派，解 -住房需求，促进房地产市场、现代服务业深度融合，促闲、文化旅游等服务消案。要加强金融监管，稳步保护和质量提升，巩固拓展脱贫验区和自由贸易港对接国际高标准决政府拖欠企业账款问题。要建立 平稳健康发展。要加大保障进人工智能安全发展。要推费。要更好发挥政府投推动高风险中小金融机构改攻坚成果，全面推进乡村振兴。经贸规则，推动改革开放先行先试健全与企业的常态化沟通交流机 段后，经济恢复是一个 空间、找准发力方向，扎实 性住房建设和供给，积极推动平台企业规范健康持续发资带动作用，加快地方革化险 要坚决防范重特大安全事故发 。要精心办好第三届“一带一路”国制，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风 波浪式发展、曲折式前进的过程 推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备 的基本稳定。要活 跃资本市场，提振投资者信心 动城中村改造和“平急两用”展公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产 政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。 生，保障迎峰度夏能源电力供应际合作高峰论坛。 险，积极创造市场 有效统筹疫情防控和经济社会发展工作，疫情 要坚持稳中求进工作总基财政货币政策调，全面落实疫情要防住、要有效弥补社 货币政策要保持流对疫情防控和经济社会发展要稳定房地产市场，坚持房要提高产业链供应链稳定性 要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加 要继续实施国企改革三年行动方案 。要推动平台经济规范健康持续发经济大省要勇挑大梁，有 条件的省份要力争完成经 防控取得积极成效，经 2022年7月济社会发展取得新成绩 。同时，当前经济运行 经济要稳住、发展要安全的会需求不足。 要求，巩固经济回升向好趋用好地方政府势，着力稳就业稳物价，保专项债券资 动性合理充裕，加的关系，要综合看、系统看子是用来住的、不是用来炒和国际竞争力，畅通交通物宏观政策要在扩大需求大力度规划建设新