东兴晨报

2023年7月24日星期一 【东兴基础化工】化工行业2023年中期策略报告PPT（20230721） 我国化工行业景气有所回落。2023年上半年，由于国内外需求疲软、成本端大宗能源价格有所下降但仍处于高位、同时能源价格高位下行导致大宗化学品价格景气向下，中国化工产品价格指数持续回落。综合对价格、需求、供给及库存等因素的讨论，我们认为，目前全球能源类成本尚处于高位区间，叠加需求短期承压，多数化工品盈利性较差。展望2023年下半年，伴随着国内外经济的改善预期，化工行业需求和库存的短期压力均有望得到缓解，化工行业的景气度有望触底、并边际回暖。 展望2023年下半年，我们认为国内化工行业景气度有望边际回暖，但在短期内，当前化工产品价格持续回落、终端需求有所疲软的情况下，多数化工品的周期性投资难度加大。我们预计化工行业大部分子板块的基本面尚存较大不确定性，但部分细分领域仍存投资机会。因此，我们建议重点关注以下四大投资方向： （1）下游需求偏刚性的精细化工产品。化工行业主要下游领域包括地产、汽车、农业、纺服等。2023年以来，化工行业的主要下游领域需求较为疲弱，叠加上游能源价格下行，偏中游环节的大宗类化工产品景气度较差。因此，我们建议关注需求相对刚性、偏下游环节的精细化工类产品，我们认为这类产品受周期性波动影响相对更小、景气程度相对坚挺。 （2）资本开支扩张和研发驱动成长的龙头企业。经历供给侧改革之后，国内化工行业的集中度已经有了较大的提升。未来，受到环保、安全、能耗等政策限制，化工行业资本开支向龙头集聚，投资方向主要是聚焦原有产品产能扩张、围绕产业链向下游高附加值产品延伸、或通过研发驱动向更多高壁垒的精细化学品和新材料领域拓展，一批优质的国内龙头公司市场份额有望继续增加。 （3）高端应用激活市场，高端材料的国产替代持续推进。5G、新型显示、生物医疗、自动控制等终端应用逐步进入规模化发展，催生了各类配套材料的发展机遇。我国在本土企业的不断发展与追赶中，将持续推进高端材料的国产替代。 （4）央国企有望迎来经营改善，实现高质量发展。我们认为，央国企“一利五率”考核调整有望带来相关企业经营业绩提升的预期，同时“创建世界一流示范性企业”的行动也有望为央国企的发展打开新空间，带动相关企业高质量发展、全球化发展。 投资策略：我们认为国内化工行业景气度有望边际回暖，但在短期内，多数化工品的周期性投资难度加大，我们预计化工行业大部分子板块的基本面尚存较大不确定性，但部分细分领域仍存投资机会。我们建议重点关注：①下游需求偏刚性的精细化工类产品，推荐扬农化工（农药）、利安隆（高分子 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称收盘价涨跌% 上证指数 3,164.16 -0.11 深证成指 10,747.79 -0.58 创业板 2,146.93 -0.75 中小板 6,932.35 -0.83 沪深300 3,805.22 -0.44 香港恒生 18668.15 -2.13 国企指数 6,271.03 -2.24 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 金凯生科 56.56 医药生物 20230724 长华化学 25.75 基础化工 20230724 民爆光电 51.05 家用电器 20230725 华虹公司 52.00 电子 20230725 蓝箭电子 - 电子 20230728 盟固利 - 电力设备 20230728 华勤技术 - 计算机 20230728 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 福事特31.89机械设备20230725 港通医疗31.16医药生物20230725 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 材料抗老化助剂）；②资本开支扩张和研发驱动成长的龙头企业，推荐华鲁恒升（资本开支驱动）、新和成（资本开支+研发驱动）；③受益于国产替代持续推进的部分高端化工新材料，推荐万润股份（显示材料）、国瓷材料（陶 瓷材料）。 风险提示：化工品需求大幅下滑；成本端原料价格大幅上涨；行业新增产能投放超预期。 (分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030) 【东兴电力设备】日月股份（603218）：技改+精加工双重发力，助力盈利能力改善（20230718） 财务要点：公司披露2023年中报业绩预告，实现归属上市公司股东净利润 2.60-2.90亿元，同比增长154%-183%。实现扣非净利润2.26-2.56亿元，同比增长271%-330%。 盈利能力触底回升，半年报业绩符合预期。23年Q1公司盈利能力已有大幅修复，Q1单季度实现扣非净利1.12亿，根据中报业绩预告，公司Q2单季度实现扣非净利为1.14-1.44亿元，环比增2%-29%。报告期，公司业绩继续增长得益于：1）公司铸件产品销量增长带动收入增长；2）焦改电和砂铁比技改项目持续推进，能源成本和造型成本得以有所降低；3）精加工产能提升，产品精加工环节外协比例降低，使得精加工环节利润逐步实现内移。 展望全年，成本端，生铁等主要原材料价格已从去年高点有所回落，今年原材料成本端价格压力有所缓解；精加工比例提升及技改推进，也将持续为单位生产成本的降低助力。展望出货量，2022年为招标大年，公司统计2022年全年风电招标超110GW（含框架项目），其中陆风85.4GW、海风28GW，招标量较2021年增长超80%，预计随着今明两年招标项目逐步落地，风电装机量有望快速增长，公司风电铸件销售量也将同比显著提升。 技改+扩产，构建成本与规模护城河。铸件行业是典型的规模行业，公司通过规模化经营降低经营成本、提升产品成材率，构建了公司的相对成本优势。与此同时，公司一方面致力于做大做强风电铸件和塑料机械铸件主要两个大系列产品，一方面进一步将此技术延伸到核电所需核反应棒废料储存转运领域。据公司公告披露，公司已成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品，实现了合金钢产品小批量出货，核废料储存罐已进入第三个试验品阶段。公司产品线逐步丰富，利润点增加可期。 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.21/11.16/12.62亿元，EPS分别为0.80/1.08/1.22元，对应2023.7.14收盘价18.60元，PE分别为23/17/15。维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；产品价格或原材料价格或大幅波动。 (分析师：洪一执业编码：S1480516110001电话：0755-82832082研究助理：侯河清执业编码：S1480122040023电话：010-66554108研究助理：吴征洋执业编码：S1480123010003电话：010-66554045) 重要公司资讯 1.弘信电子：公司与天水管委会达成战略共识，为发挥甘肃省在全国一体化大数据中心协同创新体系和“东数西算”战略枢纽地位的优势，双方 拟共同签署《高性能AI算力服务器智造项目合作协议》。项目预计总投资10亿元，拟建设年产10万台AI算力服务器智能制造基地，打造国产化AI高性能算力服务器智能制造基地。（资料来源：同花顺） 2.润建股份：中国移动采购与招标网近日发布了《中国移动2023年至2026年网络综合代维服务采购项目中标候选人公示》，公司中标广东、江西、江苏、河南、湖南、贵州、山东、安徽、陕西、广西、云南、湖北、河 北、北京、山西、上海、辽宁、甘肃、天津共计19个省份，中标规模合 计33.39亿元(含税)。（资料来源：同花顺） 3.传艺科技：控股子公司江苏传艺钠电科技有限公司于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。（资料来源：同花顺） 4.拼多多：拼多多跨境电商平台Temu已经正式上线韩国站点，加速扩大亚洲市场版图。就在7月1日Temu刚刚在日本正式上线，首次进军亚洲市场。（资料来源：同花顺） 5.儒意控股：于2023年7月20日，上海儒意作为受让方与北京万达文化产业集团有限公司订立了股权转让协议，约定上海儒意以人民币22.62亿元为代价受让北京万达文化产业集团持有的北京万达投资有限公司49%的股份。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.央行：为落实《中华人民共和国数据安全法》有关要求，加强中国人民银行业务领域数据安全管理，中国人民银行起草了《中国人民银行业务领域数据安全管理办法（征求意见稿）》，现面向社会公开征求意见。（资 料来源：同花顺） 2.发改委：发布关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知，其中提出，明确一批鼓励民间资本参与的重点细分行业。将在交通、水利、清洁能源、新型基础设施、先进制造业、现代设施农 业等领域中，选择一批市场空间大、发展潜力强、符合国家重大战略和产业政策要求、有利于推动高质量发展的细分行业，鼓励民间资本积极参与。（资料来源：同花顺） 3.国务院常务会议：国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。这是对4月28日中央政治局会议提出“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造”的进一步落实，意味着今 年城中村改造将成为超大特大城市的重要任务。（资料来源：同花顺） 4.中国汽车工业协会：2023年上半年，汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售1104.3万辆，占汽车销售总量的83.43%。其中与上年同期相比，比亚迪股份销量增速最为显著，奇瑞控股、北汽集团和吉利控股也呈两 位数较快增长，中国一汽、长安汽车和广汽集团小幅增长，长城汽车微增，其他企业呈不同程度下降。（资料来源：同花顺） 5.深圳证监局：深圳证监局发布了《深圳证监局关于传达公募基金行业费率改革工作相关要求的通知》，提出合理调降公募基金的证券交易佣金费率。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴房地产】房地产周报20230724：新房成交继续下行，超大特大城市推进城中村改造（20230724）市场行情： 本周（7.17-7.21）A股地产指数（申万房地产）涨幅3.56%（上周-1.75%），A股大盘（中证A股）涨幅-2.00% （上周1.21%）；H股（7.17-7.21）地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅-1.94%（上周0.49%），H股物业指数（恒生物业服务及管理指数）涨幅-1.53%（上周-1.61%），H股大盘（恒生指数）涨幅-1.74%（上周5.71%）。本周A股地产板块表现强于大盘、H股地产板块表现弱于大盘、H股物业板块表现强于大盘。 行业基本面： 新房成交继续下行、二手房成交偏弱。从数据来看，28城商品房累计销售面积（1.1~7.22）同比增长3.6%本月至今（7.1~7.22）同比下滑27.8%，上月整月同比下滑24.9%；其中一线城市(4城)本月至今（7.1~7.22同比下滑19.6%、二线(10城)城市本月至今（7.1~7.22）同比下滑29.5%。12城二手房成交面积（1.1~7.21同比增长31.5%，本月至今（7.1~7.21）同比下滑7.7%，上月整月同比增长4.0%；其中，一线城市(4城)本月至今（7.1~7.21）同比下滑12.1%，上月整月同比增长18.9%；二线城市(6城)本月至今（7.1~7.21）同比下滑14.4%，上月整月同比下滑5.5%。 土地市场继续下行。从数据来看，100大中城市本年累计（2022.12.26~2023.7.16）成交土地建面同比下滑 18.1%，上周累计同比下滑16.5%；本周100大中城市（7.10~7.16）土地成交溢价率7.9%，上周5.0%； 100大中城市本年累计（2022.12.26~2023.7.16）土地成交总价同比下滑30.8%，上周累计同比下滑27.9% 内债融资有所修复。从数据来看，境内地产债发行规模（1.1~7.23）累计同比下滑6.2%，7月（7.1~7.23同比下滑2.0%。 国