每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（供需走弱，但库存仍偏低而政策预期强，铝价暂难有大幅下跌） 上周五外盘铝价震荡反弹，但美元继续走强抑制价格反弹力度。LME三月期铝价收涨0.8%至2210.5美元/吨。国内夜盘早间现货市场整体有所改善，到货量偏低，现货流通收紧，贸易商交付长单需求下，采购量增加，下游也有一定补库需求，不过主要在低位采购为主。华东市场主流成交价格在18330元/吨上下，较期货升水30左右。广东主流成交价格在18370元/吨上下。云南复产推进使得供给端加速回升，不过冶炼厂铝水转化率高，铝锭供应增加并不突出，铝锭回升并不稳定，甚至阶段性下降。短期低库存以及政策面的预期给予铝价一定支撑，但消费对价格上涨的负反馈愈发明显，抑制价格上行力度。短期多空拉锯下，铝价或反复震荡，但随着供给端加速上升，铝价承受更多来自供给端的压力。短线建议区间操作，中期则以逢高空为宜。 锌：★☆☆（需求淡季来临锌价高位受压） 上周五隔夜锌价小幅回落，沪锌主力2309合约收于20055元/吨，跌幅0.72%。国内现货市场，进口锌锭仍有到货预期，市场出货不畅，上周升水继续下行，上海普通品牌平均报08+120-130元/吨附近。供应方面，6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产，锌矿端供应缩减，但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面，下游进入淡季特征，上周三大板块开工率均有不同程度下降，而7月终端有订单前置行为，8月需求回落压力较大。库存方面，截止上周五SMM国内社会库存较周一下降0.68万吨，累库速度放缓，而LME连续2天有超2万吨较大累库。综合来看，进口流入量大增，加上需求淡季来临，锌市中期过剩预期仍存，高位或持续受压。 铅：★☆☆（供应增加预期下铅价高位谨慎） 上周五隔夜铅价高位震荡，沪铅主力2308合约收于15930元/吨，涨幅0.03%。上周五国内现货市场，原生铅散单仍旧偏紧，贴水持稳，江浙沪市场报8-50-8+0附近；再生铅含税贴水175，价差小扩；废电瓶价格进一步抬高。供应方面，随着冶炼厂利润受挤压及需求回落，6月国内再生铅产量环比有较大幅下降，而7月仍以检修恢复为主，下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另 外，今年粗铅采购困难，影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面，终端需求虽有好转，但因成品库存较高，铅蓄电池企业消 耗成品库存为主，上周开工率较前一周持平，企业保持刚需采购。库存方面，交割到货增多，截至上周五SMM国内社会库存继续回升至4.02万吨。整体上，短期现货市场货源偏紧加旺季预期，铅价偏强运行，但7月下旬供应恢复预期下，预计铅价高位仍有压力。 氧化铝：★☆☆（供应紧平衡，氧化铝价格偏强震荡） 上周五氧化铝夜盘震荡运行，期间2311合约一度冲上2884元/吨，之后回落并收于2869元/吨。早间现货市场交投量较有限，持货商惜售，但电解铝企业现货采购不甚积极。价格基本平稳。随着云南电解铝复产力度加大，氧化铝消费进一步向好，而当前供给端暂无明显增量，供需基本面整体向好，不过暂不会出现明显短缺的情况，氧化铝现货价格以稳中偏强的态势，期货价格上方暂受限。操作建议以回调做多思路为主。 锡：★☆☆（消费存在乐观预期，但高库存压力仍存，锡价短期高位震荡） 美元指数继续反弹的压力下，上周五外盘锡价震荡收低。LME三月期铝价跌0.52%至28550美元/吨。国内夜盘高位回落，沪锡主力2308合约收低于232260元/吨。早间现货市场在前期期货下跌之际有一定成交，但随着期货价格走强，成交明显下降，市场重回清淡状态。现货升贴水维持弱势。当前市场消费端尚未有实质性改善，虽然产量趋势性稳步下降，但显性库存仍处于高位，抑制锡价上涨空间。短期政策预期强，叠加终端市场也有改善预期，给予锡价强支撑，但高库存压力下锡价上方暂难进一步突破。建议回调做多思路。 工业硅：★☆☆（市场价格稳中偏强，开工小幅增长；短线建议空单持有，长线空单布置） 周五硅主力09合约收13365，幅度-1.87%，跌255，单日减仓476手。现货价格稳中偏强，部分牌号较为紧俏，造成高低品价格倒挂。除四川部分企业因大运会停炉，各主产地产能均有不同程度恢复，行业开工小幅增长。多晶硅企业完成一轮补库，粉企刚需采购为主，部分新投产能计划延迟，对工业硅需求暂稳；有机硅价格维持低位，行业继续亏损，部分企业检修，开工小幅回落，对工业硅需求暂稳；铝合金行业淡季，开工平稳，库存较为充足，机构预测7月起乘用车市场或将进入平稳调整期，或继续支撑铝合金用硅量。行业继续小幅累增，压制现货价格。近期行业整体供给稳中偏强，下游需求未有明显改善，短线建议空单持有；三季度西南水电预期向好，行业开工或继续增长，长线空单布置。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（利好落地，成材补涨） 唐山环保限产和城中村改造落地从供需两端给成材带来利好。炉料转弱后，卷螺依然保持强势，钢厂利润收窄。目前焦炭第三轮提涨还在博弈，利好情绪驱动下游补库意愿增强，炉料供需出现时间上结构性错配，但长线供给趋增。成材由于低库存加上利好政策不断落地，短期易涨难跌。不过淡季高温多雨天气导致现货需求起不来，盘面拉涨期现收货也比较谨慎，投机和刚需有畏高情绪，能否形成正反馈尚不确定，单边有一定风险，谨慎追多。 焦炭：★☆☆（唐山地区钢厂环保压力增加，三轮提涨略存博弈，盘面或强震荡运行） 上周盘面强震荡上行后回落，原料煤安监趋严下上半周市场情绪强，但唐山限产消息压制了原料上行动能，主流焦企三轮提涨100元/吨，钢厂暂未回应部分抵触，港口采销存一定差距成交一般，钢联表需表现尚可，原料煤维持坚挺。基本面总库存去化，焦钢港三库下降。铁水小幅下降，供给同步小幅受压制，当前行情仍取决于下游采购意愿，钢厂采购偏积极，部分催货，原料煤中间环节暂未明显出货，现货预计提涨落地概率仍略偏高。短线情绪偏强，或维持强震荡上行，但行情非刚性供需矛盾突出导致，成材盘面利润低压制双焦上行空间，建议暂观望。重点关注月底政治局会议与贸易抛货情绪。 焦煤：★☆☆（下游三轮提涨略存博弈，中间环节边际略转弱但仍偏乐观，盘面或强震荡运行） 上周盘面强震荡上行后回落，煤矿安监趋严下上半周市场情绪强，焦炭三轮提涨，但唐山限产消息压制了原料上行动能，钢联表需表现尚可，竞拍流拍率低，周度数据焦钢厂库存上升采购偏积极，煤矿洗煤厂续降，总库存偏平稳，中间环节库存抬升放缓，测算碳元素维持紧平衡。市场投机情绪仍强，现货预计稳中偏强运行继续侵蚀焦化利润。短线博弈点在于贸易采购何时中断与转抛货，中线博弈点关注煤矿复产进度、终端出口需求是否受压制、粗钢压减与刺激政策预期变化。盘面阶段性回落后短线或偏强震荡运行，市场变化较快，建议暂观望。 动力煤：★☆☆（供给有恢复预期，市场价格出现松动） 安监及天气影响，产地开供给依然收缩，但近期部分煤矿开始复产，开工有增长预期，坑口价格继续上涨，但幅度放缓。近期日耗下降，需求走弱，下游观望态度驱使港口价格松动。内贸市场带动下，进口煤价小幅上调，目前仍有优势，但终端库存充裕，维持观望。近期大范围降水，气温整体回落，虽然周末部分地区高温回归，但本周有台风到来，或将继续压制沿海地区气温，主要城市电厂日耗收敛。电厂库存略有企稳，维持同比高位。旺季港口调入调出均处于高位，调出小幅高于调入，北港小幅去库。迎峰度夏，行业库存充裕，长协保供及外贸补充下，供给趋紧但依然偏宽松，水电逐步恢复，需求季节性回归，近期价格或区间震荡为主。 玻璃：★☆☆（上周去库进一步加快，关注终端实际需求及政策消息影响) 上周企业纷纷提涨现货价格，近期有放缓迹象。周末沙河、华东产销基本平稳，湖北、华南出货有放缓迹象。上周产量及开工有所提升，库存上去库483.7万箱，下游有一定刚需补库。近期受价格上涨所带来的情绪改善，中下游企业有适量补库需求，但目前对于后市仍存较大分歧。短期价格在旺季强预期与当下终端需求偏弱的博弈下位于强势区间，但上方承压较大，进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季及政策端保交楼预期，短期09预计维持震荡运行，谨防旺季需求证伪、产线点火集中兑现及消息面的利空。而长线大趋势来看，仍然维持偏空预期，01、05合约后续可在旺季预期逻辑交易完后逢高试空。近期关注宏观政策面消息对于盘面的影响。 纯碱：★☆☆（产销向好，上周去库加快，库存维持相对低位) 上周现货价格均价有所上升，目前大多企业库存水平处于低位。前期检修产线临近检修结束，此外仍有产线陆续进入检修或降负期，预计继续维持低库存状态。目前部分下游企业补库意愿加强。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下，远兴7、8月新增供应量大概率能与检修损失量相抵消，且存供需缺口；而四季度供给过剩局势难以改变（除非投产延期），后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看，在点火与检修预期的博弈下，叠加库存低位、部分地区现货偏紧，盘面强势运行，但随着盘面接近平水，价格上方承压较大，近期注意市场情绪；而四季度大概率的供给过剩，对于长线来说还是偏弱为主。注意市场情绪及宏观影响。 新湖能化 原油：★☆☆（油价偏强震荡，关注美联储议息会议） 上周油价延续小幅上涨趋势，月差跟随单边小幅走强，裂解价差偏强震荡。基本面方面，OPEC+正在执行减产，沙特自愿减产100万桶/至8月底。俄罗斯截至7月16日四周海运出口量均值降至6个月低点，似乎正朝着8月份石油出口减少50万桶/的计划迈 进。OPEC+代表们表示，JMMC会议将推迟一天至8月4日举行。宏观方面，美国6月零售销售低于预期，不过消费支出似乎很稳健，这可能支撑了第二季度经济。目前市场普遍预计美联储将于7月FOMC会议加息25个基点，但同时预计此后再加息的可能性有限。短期来看，油价仍然维持偏强震荡，关注本周美联储议息会议以及其它宏观地缘消息扰动。 沥青：★☆☆（裂解价差仍偏弱） 上周沥青价格单边跟随原油变动，维持区间震荡，裂解价差仍偏弱。华东基差偏弱，山东基差略偏强。上周厂库山东厂库及社会库均去库。山东地区，齐鲁石化价格上调30元/吨，东方华龙7月16日复产沥青，山东胜星稳定生产，虽齐鲁、弘润产量有所减少，但整体开工小幅上涨。区内炼厂复工有所延迟，整体资源供应相对偏低，执行合同出货较为顺畅，周内炼厂库存处于去库状态。需求方面，下游终端需求平稳，区内资源外流较多，业者按需采购为主。华东地区，周内扬子石化复产带动区内开工有所提升，但金陵石化日产下降且宁波科元仍未复产使得区内炼厂供应处于低位；需求方面，业者以刚需为主，整体成交一般。受高温及雨水天气影响，目前全国需求增量有限。继续关注需求（弱）及原油情况，短期沥青单边跟随原油变动，裂解价差仍偏弱。 PTA：★☆☆（需求有所承压） 上一交易日，PTA现货7月主港货源在09+10有成交，个别在09+5附近成交，成交价格区间在5900~5985附近，主流偏中低端。8月在09+5~10有成交。9月在09贴水10成交。主港主流货源基差在09+10。原料方面，上周五国际油价上涨，PX收于1047美元/ 吨，PTA即期加工费281元/吨。装置方面，华东一套150万吨PTA装置重启中，该装置7.10附近停车检修。需求端，聚酯开工93%，终端织造开工降至69%，聚酯开工仍然高位运行，不过终端织造局部有受到限电、订单、现金流等影响。综合来看，PTA供给端阶段性降负影响消退，聚酯虽然负荷偏高，但利润压缩至盈亏附近，加上终端需求走弱，PTA上方压力较大。如若供给端无新的利多出现，PTA偏弱为主。 短纤：★☆☆（需求偏弱） 上一交易日，浙江某大厂及其苏北工厂直纺涤短报价维稳，半光1.4D棉型报7550元/吨现款出厂，成交按单商谈，产销好转，平均140%。供给端，变化不大，维持在高位。需求端，纯涤纱维持，销售再度转弱，库存维持。涤棉纱平稳走货，销售偏弱，现金流亏损千元附近，库存增加。短纤现货利润较前期