互联网传媒行业周报：周观点：微软Copilot定价超预期，Meta开源Llama2或将重新划分市场格局

证券研究报 告增持（维持） 行业:传媒 周观点：微软Copilot定价超预期，Meta开源Llama2或将重新划分市场格局 ——互联网传媒行业周报（20230717-20230723） 主要观点 微软宣布Office365Copilot的定价，每名用户每月30美元。根据财联社公众号消息，美当地时间7月18日，微软在全球合作伙伴大会上 日期: 2023年07月23日 披露，Microsoft365Copilot将统一定价为每个用户30美元/月，主要面向Office365E3、E5、商业标准版和商业进阶版的订阅商户。根据 分析师:陈旻 Tel:021-53686134 最近一年行业指数与沪深300比较 传媒 沪深300 59% 50% 40% 30% 21% 11% 2% -807/22 % 10/2212/2202/2305/2307/23 -17% E-mail:chenmin@shzq.comSAC编号:S0870522020001 行业周报 相关报告： 《2023W28周数据跟踪》 ——2023年07月19日 《周观点：百川智能发布Baichuan-13B，Anthropic震撼发布Claude二代》 ——2023年07月16日 《2023W27周数据跟踪》 ——2023年07月11日 官网定价，这些面向企业用户的订阅服务，收费标准从每个用户12.5 美元至38美元/月不等。官方显示，微软在5月将Microsoft365 Copilot付费抢先体验计划扩展到全球600家企业客户，在600多家企 业客户中，至少已有100家客户额外分别为1000个订阅账户支付10万美元的年费（100美元/年/账号），而此次每个用户360美元/年的定价较之前预期高出260%。受此次定价影响，微软当日股价大涨近4%，创历史新高。 Meta发布首个开源可商用大语言模型Llama2，宣布将与微软在生成式AI领域联手。根据智东西公众号消息，7月19日凌晨，Meta在其官网宣布大语言模型Llama2正式发布，Llama2是Meta大语言模型Llama模型的最新版本，也是Meta首个免费商用的大语言模型。该模型目前支持70亿、130亿、700亿等多个参数规模版本。相较Llama1，Llama2经过2万亿个tokens训练，其对上下文训练的长度是Llama1的两倍，达到4096。Llama-2-chat模型还接受了超过100万个人工标注训练。此外，Meta和微软高调宣布将在生成式AI领域联手，微软将成为Llama2的首选合作伙伴。微软Azure客户将能够在Azure上轻松安全地微调和部署Llama2模型，快速构建适用于自身业务的专用大模型。 Unity发布PolySpatial技术，与苹果VisionPro深度集成。根据IT之家消息，7月19日，Unity公司宣布其为苹果VisionPro头显开发的PolySpatial平台已进入Beta测试阶段，通过全新推出的PolySpatial技术与visionOS之间的深度集成，应用程序可以在SharedSpace中与其他应用程序一起运行。最重要的是，PolySpatial可将现有游戏移植到visionOS系统上，为开发者提供了创建和移植3D体验到苹果VisionPro的方法。 我们认为：（1）AI+办公商业化具有可行性，有望在B端率先落地。AI功能可有效提升办公软件产品的ARPU值，AI产品商业化变现发展速度或超市场预期。（2）OpenAI的GPT-4和Meta的Llama分别是大语言模型领域闭源和开源的代表。随着Llama2免费开源商用，并与微软这样的云服务商深度合作，开源力量可能重新划分大模型市场格局，众多大模型应用企业或将受益。（3）在VR/AR/MR硬件及基础设施较为完善的条件下，游戏引擎公司革新技术降低开发过程中的障碍，架起内容与载体之间的桥梁，叠加AI带来的生产力升级，有望大幅释放内容需求空间。 根据我们“大模型+小模型+应用&内容”的研究框架，从大模型训练所需的预训练、监督微调、奖励建模和强化学习四个过程来看，预训 行业周报 练算力时长占四个步骤的99%以上，而大模型开源可以节约算力成本，为训练大模型的企业跨越了算力鸿沟。大模型百花齐放阶段，产业趋势持续向上，垂类行业模型或小模型的将更具竞争优势，一是大幅降低模型训练成本，二是与垂类场景适配度更高，有望加速“AI+应用&内容”落地。此外，游戏引擎催化不断，内容端产能有望放大，大幅提高游戏内容生产效率。持续关注逐步切换向案例兑现和基本面兑现的【游戏】及【出版】板块。 投资建议 基于我们“大模型+小模型+应用及内容”的研究框架，我们认为从基本面受益的角度上看，需沿着目前成熟大模型模态输出的范围选择标的，重点关注AI+文本/虚拟人板块，其次关注AI+图片（大模型+小模型）；从价值重估的角度上看，需沿着掌握优质数据或内容（多模态数据）的范围选择标的，重点关注AI+内容/IP/版权板块。 AI行情分化趋势下，建议重点关注基本面优异的【游戏】及【出版】板块： 1、建议关注AI+游戏，如【盛天网络】、【姚记科技】、【神州泰岳】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【世纪华通】、 【巨人网络】；建议关注AI+出版，推荐【皖新传媒】、关注【中文传媒】、【中国科传】、【中国出版】等。 2、建议关注行业垂类大模型，如【创业黑马】、【昆仑万维】。 3、推荐中国版Discord【创梦天地】。 4、建议关注【汇纳科技】、【引力传媒】、【浙文互联】、【世纪恒通】。 风险提示 政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、AI推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、内容监管趋严。 行业周报 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。