行业周报：政策促进民营医疗发展壮大，解决当前困难，助力长远发展

政策促进民营医疗发展壮大，解决当前困难，助力长远发展 7月19日，中共中央国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，《意见》共提出了八个方面31条举措，体现了党中央、国务院促进民营经济发展壮大的坚定决心。《意见》对民营企业在准入、竞争、重组等各个经营阶段皆进行支持，更为重要的是，《意见》加大了对民营企业资本和人力两个重要生产要素的支持，资本方面包括多元化融资方式、财政资金支持、拖欠账款清理等，人才方面则包括人才流动、职称评审、校企合作等，皆对医药生物企业有较大积极促进作用。此外，《意见》也提出促进民营经济高质量发展，在加强治理和风险管理的基础下，鼓励创新、数字化转型、拓展海外等，有利于行业竞争格局进一步优化，且对于已经具备优质经营基础的各细分龙头企业，有利于其“做得更大，走得更远”。 各子板块后续展望 上游试剂&CXO目前海外需求陆续恢复，且疫情影响基本出清，目前估值合理，建议关注海外收入占比高的标的。医疗设备更看个股机会（部分标的2022Q3低基数），建议关注医学影像设备和血透设备赛道。高值耗材为手术诊疗恢复的直接受益板块，骨科、血液净化、神外、普外、心内外等或迎来强势诊疗恢复和集采共振。低值耗材目前仍有去库存影响，产能提升速度有待加快，关注已完成去库存且订单体量较大的标的。IVD诊疗持续复苏同迎估值修复，预计Q2诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续Q1高增速。中药6月至今回调明显，目前PE处于行业中等水平，看好下半年有积极政策利好、业绩稳定增长的个股。医疗服务经历上半年回调后目前已企稳，关注具备较强阿尔法属性的体检、面临Q3旺季的眼科、经营稳健的严肃医疗，以及IVF、康复等之前受损严重目前反弹明显的赛道。零售药店赛道建议关注个股机会，看好具有大并购项目落地预期，以及估值性价比突出的标的。 推荐及受益标的 推荐标的：中药：太极集团、康缘药业；零售药店：益丰药房；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断；CXO：九洲药业、诺思格、泓博医药；科研服务：毕得医药、百普赛斯；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药、九典制药；医疗器械：采纳股份、戴维医疗、迈瑞医疗、翔宇医疗、伟思医疗。 受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科、希玛眼科；CXO：普蕊斯；科研服务：阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业；医疗器械：华兰股份、新产业、山外山。 风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。 1、政策促进民营医疗发展壮大，解决当前困难，助力长远发 展 7月19日，中共中央国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，《意见》共提出了八个方面31条举措，体现了党中央、国务院促进民营经济发展壮大的坚定决心。《意见》对民营企业在准入、竞争、重组等各个经营阶段皆进行支持，更为重要的是，《意见》加大了对民营企业资本和人力两个重要生产要素的支持，资本方面包括多元化融资方式、财政资金支持、拖欠账款清理等，人才方面则包括人才流动、职称评审、校企合作等，皆对医药生物企业有较大积极促进作用。此外，《意见》也提出促进民营经济高质量发展，在加强治理和风险管理的基础下，鼓励创新、数字化转型、拓展海外等，有利于行业竞争格局进一步优化，且对于已经具备优质经营基础的各细分龙头企业，有利于其“做得更大，走得更远”。 表1：《意见》从经营环境、经济政策等方面促进解决当前民营企业经营难点 2、2023年半年度业绩预告最新情况 截至目前，已有超100家医药生物公司发布2023年中报业绩预告。原料药板块，由于海外市场需求萎靡、原材料材料上涨等原因，较多公司净利润同比下滑，疫情放开后发烧药需求较大，相关标的业绩快速增长。化学制药板块随着医疗机构全面恢复诊疗较多公司业绩实现增长，但同时在国家、省级、地市级三级集采的深化推进下，部分诊疗领域的竞争格局变化，导致部分标的对应产品销量下滑。中药板块则有较多标的实现较快业绩增长，较多中药企业聚焦优势产品，例如太极集团、康恩贝、云南白药、东阿阿胶、方盛制药、亚宝药业、特一药业、天士力、葵花药业、贵州三力等企业实现较高业绩增长，也有较少部分主营院内渠道的中药企业受中成药集中带量采购的影响，主营产品销量有所下滑。医院板块由于2022年同期基数较低，基本实现高增长。医疗设备板块在产品线持续丰富、产品力持续提升下皆实现较快增长。体外诊断板块由于防疫检测产品市场需求大幅下降业绩基本有较大幅度下降，但预计非新冠业务随院内诊疗正常化稳健增长。 表2：中药、化学制药、医院、医疗设备等板块业绩大多实现较好增长 3、本周医药生物下跌0.81%，疫苗、医院板块继续上涨 3.1、板块行情：医药生物下跌0.81%，跑赢沪深300指数1.17pct 从月度数据来看，2023年初至今医药生物在6月跌幅较大，7月跌幅明显缩窄，本周医药生物下跌0.81%，跑赢沪深300指数1.17pct，在31个子行业中排名第13位。 图1：7月至今医药生物跌幅明显缩窄（单位：%） 图2：本周医药生物下跌0.81%，跑赢沪深300指数1.17pct（单位：%） 3.2、子板块行情：疫苗、医院板块上涨，其他子板块略有下跌 2023年7月17至7月21日，本周疫苗板块涨幅最大，上涨2.17%，医院板块上涨1.44%，线下药店板块上涨0.03%。其他板块皆有下跌，医疗研发外包板块跌幅最大，下跌2.06%，化学制剂板块下跌1.61%，医疗设备板块下跌0.81%，医疗耗材板块下跌0.79%，医药流通板块下跌0.78%，其他生物制品板块下跌0.77%，中药、体外诊断板块下跌0.75%，原料药板块下跌0.62%，血液制品板块下跌0.28%。 图3：本周子板块疫苗、医院板块上涨，其他子板块略有下跌 表3：疫苗、医院板块继上周较大幅度拉升后继续上涨 表4：子板块中个股涨跌幅（%）前5 4、后续子板块展望 上游试剂&CXO目前海外需求陆续恢复，且疫情影响基本出清，目前估值合理，建议关注海外收入占比高的标的。 医疗设备更看个股机会（部分标的2022Q3低基数），建议关注医学影像设备和血透设备赛道。高值耗材为手术诊疗恢复的直接受益板块，骨科、血液净化、神外、普外、心内外等或迎来强势诊疗恢复和集采共振。低值耗材目前仍有去库存影响，产能提升速度有待加快，关注已完成去库存且订单体量较大的标的。IVD诊疗持续复苏同迎估值修复，预计Q2诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续Q1高增速。 中药6月至今回调明显，目前PE处于行业中等水平，看好下半年有积极政策利好、业绩稳定增长的个股。 医疗服务经历上半年回调后目前已企稳，关注具备较强阿尔法属性的体检、面临Q3旺季的眼科、经营稳健的严肃医疗，以及IVF、康复等之前受损严重目前反弹明显的赛道。 零售药店赛道建议关注个股机会，看好具有大并购项目落地预期，以及估值性价比突出的标的。 表5：各子板块后续展望 推荐标的：中药：太极集团、康缘药业；零售药店：益丰药房；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断；CXO：九洲药业、诺思格、泓博医药；科研服务：毕得医药、百普赛斯；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药、九典制药；医疗器械：采纳股份、戴维医疗、迈瑞医疗、翔宇医疗、伟思医疗。 受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科、希玛眼科；CXO：普蕊斯；科研服务：阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业；医疗器械：华兰股份、新产业、山外山。 5、风险提示 政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。