积极推进城中村改造，智能表计加速升级替换进行时

2023年07月23日 环保及公用事业 积极推进城中村改造，智能表计加速升级替换进行时 首选股票目标价（元）评级 行业快报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 事件： 环保及公用事业 沪深300 33% 23% 13% 3% -7% -17% 2022-072022-112023-032023-07 行业表现 日前，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，要求在超大特大城市积极稳步实施城中村改造，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，有望推动燃气表、电表、水表需求提升。 城中村改造有望带动智能表计升级替换需求： 一方面，智能表计有固定的替换周期，根据我国计量检定规程《膜式燃气表》以及《强制检定的工作计量器具实施检定的有关规定》，燃气表使用期限一般不超过10年、水表不超过6年、电表不超过5年 （单宝石轴承）。另一方面，智能表计逐步向计量更精确、更高效的方向升级，以水表为例，从传统机械式水表逐步替换为IC卡水表（一代智能表），目前进一步升级为计量更精确、数据传输更高效的超声波水表。城中村设施普遍相对老旧，此次推进超大特大城市城中村改造有望带来智能燃气表、智能水表以及智能电表的大规模替换需求。超大特大城市人口多、面积大，城中村改造空间广阔，根据住建部于2022年10月公布的《2021年城市建设统计年鉴》，截至2021年底，全国共有超大城市8个、特大城市11个，今年以来已有部分超大特大城市部署了城中村改造计划，例如广州住建局计划今年推进127个城中村改造项目、成都住建局发布《成都市城市更新建设规划 （2022-2025）》，提出将成片推进城市更新，推进31片城中村改造，带来智能表计替换需求进一步增长。 多项政策推动下燃气表、水表需求增长动力充足： 燃气表方面，近年来随着对用气安全重视程度不断提升，燃气表的准确性、安全性和高效性要求更高，同时由于国家对老旧小区改造力度加大，根据历年政府工作报告，2020-2022年我国新开工改造城镇老旧小区分别达到4.03、5.56、5.25万个，燃气表存在较大的存量替换需求。水表方面，发改委等部门于2022年1月联合发布《关于加 强公共供水管网漏损控制的通知》，要求到2025年我国城市公共供 水管网的漏损率需控制在9%以内。解决水网漏损问题的关键是对流经用水数据进行在线监测和实时计量，其中智能水表为关键基础设备。相比于智能电表和智能燃气表，目前我国智能水表渗透率相对较低，根据汇中股份公司公告，若水表板块智能化渗透率达到50%，智能水表年需求量有望超过4000万台，若渗透率达到80%，年需求量有望超过7000万台，市场空间广阔。 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 5.0 8.0 3.6 绝对收益 3.9 2.8 -6.2 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师 SAC执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 2023-07-02 2023-06-18 2023-06-11 2023-06-11 2023-07-16 发改委强调供热领域节能降 碳，继续推荐“智慧供热”CCER重启在即，城燃困境反转可期 多地密集落实居民气价顺价，城燃毛差有望改善 智慧供热：一个传统行业在数字中国加持下的蜕变“双碳”目标及节能改造需求下，重视智慧供热投资机 会 相关报告 zhuxy1@essence.com.cn 投资建议： 多项政策大力推动下智能表计相关企业有望充分受益，推荐国内超声波水表、超声波热量表龙头【汇中股份】以及智慧燃气+智慧水务双轮驱动的【金卡智能】，建议关注【新天科技】【迈拓股份】等。 风险提示：政策推进不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上； 同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 安信证券研究中心 深圳市 地址：深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编：518026 上海市 地址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编：200080 北京市 地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034