有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年7月21日星期五 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格高位震荡，宏观方面，上周美国初请失业金人数意外下降，触及两个月来的最低水平，美元指数反弹至101。基本面方面，铜价下跌至68500附近，下游拿货情绪好转，进口铜虽然有流入，但是国内冶炼厂在布局出口，所以本周国内社会库存量下降0.11万吨，保税区铜库存增长0.16万吨。今日LME铜库存增加1100吨至 59900吨，高雄仓库增加1000吨，国内冶炼厂发到LME亚洲仓库的铜到货，亚洲库存见底回升，现在国内冶炼厂还在布局出口，目前只有美国新奥尔良仓库还在去库，不过COMEX铜库存持续垒库，lme库存拉去comex交仓，美国总库存变化不大，所以市场对挤仓担忧不大，lme仍然维持contango结构。价格方面，美元指数在100附近遇到支撑后反弹，铜现货有走弱的迹象，7-8月份垒库的预期强，预计价格会继续承压回落。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 沪铝夜盘高开低走，午后震荡上扬，近一周以来沪铝一直维持窄幅震荡的走势，主要在于市场预期的大幅累库迟迟未至而成本近期有所小幅反弹，政策方面有小作文的期待，终端需求略有修复；成本方面，煤炭价格冲高后再度走软，今日报价880~900元/吨，氧化铝现货价格近期也缓慢上行，驱动沪铝成本小幅提升；供应方面，目前云南地区复产仍在进行，四川地区暂无进一步减产措施传出，云铝的货主要运往重庆地区，所以佛山地区暂无压力；6月原铝进口8.94万吨，环比增加1.54万吨，同比增加 6.09万吨，出口近3.3万吨，环比增加2.15万吨，同比增加2.64万吨，6月铝净进口 5.64万吨，环比下降0.61万吨；库存方面，周四铝锭库存小幅减少0.3万吨，铝棒社库及厂库均大幅去化，远超预期；交易策略方面，虽然西南地区在大规模复产，但是 并未体现在库存上甚至铝棒库存还在持续去化，对多头具有较强的支撑，导致当前价格较为稳定，在库存未明显增加钱，预计价格呈现出震荡的走势 氧化铝价格昨夜震荡整理，核心驱动在于近期供需基本面短期改善，成本抬升的影响，现货市场近期价格持续上涨；现货市场，根据阿拉丁反馈，南北氧化铝市场成交继续放量，现货保持小幅上涨趋势，山东现货报价2770-2830元，河南现货报价2860- 2900元，山西现货报价2820-2860元；成本方面，近期煤炭价格略有上行，焙烧成本抬升；交易策略方面，近期西南地区大规模复产带动需求走强，而供应端开工率保持稳定，基本面改善，可适当逢低做多，控制好操作节奏，等回落后再去布局（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 近期沪锌维持震荡整理的走势，昨夜沪锌高开低走，日盘震荡上行，2309合约收于20200元/吨；全球锌整体仍呈现出宽松的局面，国内精锌6月进口增加，镀锌板出口减弱；国内供应目前维持高产，SMM表示，7月份国内多数炼厂生产相对稳定，除湖南地区部分冶炼厂主动减产外，其他地区进入常规检修周期，检修主要集中在内蒙古、陕西和甘肃；2023年6月精炼锌进口4.53万吨，环比增长153.06%，同比上涨1796.03%，1~6月累计进口9.83万吨；镀锌板方面，2023年6月出口镀锌板为86.04 万吨，环比减少6.88%，同比2022年6月的89.24万吨下滑3.59%；目前基本面供需来看，仍然较为宽松，缺乏较强的基本面驱动，暂时建议观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15925元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。基本面方面，因进入夏季高温时段，河南、安徽等地铅冶炼企业产能释放不足，叠加部分炼厂常规检修，铅锭供应出现地域性偏紧情况，尤其是部分地区再生铅与原生铅形成倒挂现象，在一定程度上助推铅价延续偏强震荡。消费方面，国内铅消费传统旺季预期出现，消费或成为支持铅价的主要因素，现货市场交投两级分化，后续继续关注下游企 业采购动向对于价格的引导，以及铅蓄电池终端实际消费跟进程度。库存方面，截至7 月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.02万吨，较本周一（7月17日）增加0.22 万吨，本周由于沪铅2307合约进入交割，铅锭转移至交割仓库，社会库存如期上升。整体来看，三季度旺季可期，而沪铅主力换月中，资金顺应较强基本面，资金博弈仍会继续，短期预计铅价高位波动为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价受收储消息提振维持高位运行。宏观方面，市场交易美联储最后一次加息，但通胀却可能在下半年抬头的逻辑；国内市场仍存政策和旺季需求有预期。产业方面，华友在LME注册品牌快速通过，且品牌对应产能包含了新增的3万吨，合计36600吨/年。俄镍现货流通偏紧，升水不断小幅上调，金川镍相对宽松，升水今日大幅下调1500元/吨，反映镍价上涨后现货成交清淡，市场仍在担忧后续供应增长。不锈钢方面，8月预计排产高于7月，提振镍的消费量。新能源方面，SMM硫酸镍价格昨日小幅下调200元/吨，但也有企业反馈订单情况良好没有调价。纯镍上涨后和硫酸镍价差再度拉开，逐渐吸引空头入场，市场等待MHP和硫酸镍增产打开镍价向下的空间。短线宽幅震荡的镍价受多重利多消息提振，包括低库存、宏观预期以及收储传闻，印尼项目投产和俄镍进口之前较难下破前期平台。 不锈钢借商品整体多头氛围上涨。宏观方面近期小作文较多，市场对政策犹有预期，例如一线房地产市场要放松限购等。产业方面，需求进入传统淡季，供应维持高排产，钢联统计社会库存全面增加至102.67万吨，钢厂库存也逐月增加。原料端高镍铁 最新成交在1100元/镍之间，市场开始流传收储镍铁的消息。现货方面，市场对金九银十的旺季需求仍有乐观预期，前期下游库存又偏低，因此近期出现一轮补库行情，对8月报单量较高，而钢厂打折接单又刺激市场做多情绪，且现货价格涨幅远低于期货，买现货后锁利润的不在少数。短期钢厂陆续采购，原料成本难跌，伴随宏观和旺季预期资金拉涨，但后市拉开做空的空间后，供需可能逆转，可能反而旺季面临下跌压力，建议宏观情绪回落上冲动力不足时逢高试空。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格在23万以上震荡，宏观方面，上周美国初请失业金人数意外下降，触及两个月来的最低水平，劳动力市场持续吃紧，美元指数反弹至101。目前锡基本面仍然 很弱，全球锡显性库存比去年同期高出7500吨。LME锡库存连续三周垒库，上周增加365吨，本周LME锡库存继续增加260吨，现在锡注销仓单占比0%，LME锡库存还有继续交仓的趋势，市场传言lme铜库存共有2000吨的交仓量。国内锡现货成交很弱，进口亏损接近万元。不过市场存在对供应端的担忧，临近8月缅甸禁矿的时间，目前市场上大部分产业人士认为缅甸不会真的禁止锡矿开采，不过盘面上还是存在担忧。价格方面来看，锡的基本面很弱，不过供应端存在很大的不确定性，沪锡价格在23万附近震荡，等待缅甸禁矿开采事件落地。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 7月21日 7月20日 7月19日 7月18日 7月17日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 105 130 115 200 0 145 -260 天津现货升贴水(元/吨） -30 0 -20 80 -170 120 -160 广东现货升贴水（元/吨） 80 45 105 190 25 105 15 沪铜当月-3个月（元/吨） -190 350 440 380 470 -710 -1080 精废价差（元/吨） 1589 1589 1670 1712 1513 76 -742 上海仓单（美元/吨） 37.50 39.50 39.50 41.50 43.00 -5.50 -14.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -24.75 -27.21 -28.01 -23.00 11.00 -17.75 -24.25 沪伦比值 8.07 8.10 8.12 8.09 8.05 0.04 -0.19 进口现货盈亏（元/吨） -78.85 11.57 -146.22 -144.20 -612.71 698.46 -147.93 进口期货盈亏（元/吨） -141.71 -73.61 -167.26 -206.59 -1,226.68 544.01 187.78 LME铜库存（吨） 58800 58800 59325 59200 59175 1625.00 -14175.00 COMEX铜库存（短吨） 42829 42829 41535 41079 41079 1924.00 8900.00 上期所仓单（吨） / 34781 35783 36011 36340 / / 铝 7月21日 7月20日 7月19日 7月18日 7月17日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18300 18280 18300 18370 18340 -210 -240 对当月升贴水（华东） 30 30 70 120 10 120 -230 月差（当月-3个月，10：15分） 155 125 115 85 270 -265 -410 电解铝利润（山东自备电估算） 3918.26 3902.1 3927.86 4073.88 4139.04 -434.52 -556.02 内外比值 LMECash-3M -44.89 -44.89 -47.50 -47.76 -45.49 / -3.89 沪伦比值 8.21 8.24 8.20 8.05 7.99 0.22 0.04 进口现货盈亏（元/吨） -180.35 -165.54 -322.82 -558.54 -924.40 422.37 -192.78 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 875 875 875 862 848 34 45 国产氧化铝指数 2847 2845 2842 2841 2833 16 31 澳洲氧化铝FOB 325 326 326 326 326 -2 -5 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15700 15700 15700 15700 15700 0 -200 精废价差 2600 2580 2600 2670 2640 -210 -40 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 400 400 390 360 360 140 410 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 55.4 55.4 55.8 55.8 55.8 0.1 3.2 SMM铝棒社会库存（万吨） 8.97 8.97 9.63 9.63 9.63 -1.65 -5.66 LME铝库存（吨） 513100 513100 514300 517400 520800 -15375 -30050 上期所仓单 / 46750 47551 48294 45268 / / 锌 7月21日 7月20日 7月19日 7月18日 7月17日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20330 20310 20320 20400 20460 -410 80 广州现货价格#0 20300 20270 20270 20360 20420 -410 200 天津现货价格#0 20290 20270 20280 20370 20420 -400 110 上海基差（对当月） 135 145 160 165 20