资金跟踪专题：外资回暖，私募增仓

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 外资回暖，私募增仓 ——资金跟踪专题 2023年7月21日 外资回暖，私募增仓 2023年7月21日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 张颖锐研究助理 联系电话：+8618817655507 邮箱：zhangyingrui@cindasc.com 樊继拓策略首席分析师 执业编号：S1500521060001联系电话：+8613585643916 邮箱：fanjituo@cindasc.com 策略研究 策略专题 证券研究报告 核心结论： 年初以来，2023年资金格局相较去年好转。1）据我们的不完全统计，年初至2023年7月15日，A股资金净流入7066亿元，较2022年全年的净流出明显转好。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为1.9%。2）分项目来看，年初以来资金净流入回暖主要受到部分资金流入项的支撑。北上资金回暖，年初至今的净流入规模已超去年全年；私募基金仓位较去年底微增；偏股型公募基金份额增量好于去年同期。 今年6月的资金净流入略低于季节性。1）今年6月，A股月度资金净流入占自由流通市值的比例为1.58%，相较5月的-0.39%明显改善，主要源于上市公司分红环比大幅增加。2）相较历史同期，今年6月的资金净流入幅度略低于2022年、2020年、2019年，好于2021年、2018年。3）从分项上来看，机构投资者的态度小幅回暖，个人投资者入场热情延续偏弱。私募基金仓位止跌回升，北上资金转为净流入，但新增开户数仍处于过去七年来的较低水平，融资余额占流通市值的比例持续走低。 6月新增开户数处于历史同期较低水平。1）今年6月上证所新增开户数为174.75万户，较5月环比微增2.91万户。2）对比历史同期来看，今年6月的新增开户数相对偏弱，处于2016年来较低水平，略高于20182019年同期，明显低于其他年份同期情况。 融资余额占流通市值的比例小幅下降。1）5月下旬以来，全A流通市值震荡走平，而融资余额则缓慢下行，进而导致融资余额占流通市值的比例也由上涨转为震荡下降。2）截至7月中旬，融资余额占自由流通市值的比例处于2020年以来的偏低水平，高于今年1月下旬的水平，持平于2022年6月底的水平。 北上资金恢复净流入，此前连续净流出两个月。1）6月北上资金净流入140亿元，此前已连续净流出两个月。2）年初至7月15日，北上资金累计净流入A股超过1900亿元，是2022年全年净流入的两倍之多。 私募基金仓位止跌回升，略高于去年底水平。华润信托私募基金仓位曾在今年1月大幅抬升，由去年末的62.58%上升至71.23%。进入2月之后，私募基金仓位出现连续四个月的环比小幅下降，在6月出现小幅回升。6月私募基金仓位的最新读数为63.58%，环比上升3.4pct。 股权融资规模明显收缩。1）今年6月的股权融资规模为671亿元，而今年1-5月的股权融资规模均在900亿元以上。2）截至7月15日，年初以来股权融资规模合计7344亿元，月均规模低于2020-2022年。 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差 目录 一、总览：资金格局相较去年明显好转5 1.1年度层面上，外资净流入回暖、私募仓位微增5 1.2月度层面上，6月资金净流入略低于季节性6 1.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总7 二、6月新增开户数处于历史同期较低水平8 三、融资余额环比减少，占流通市值之比震荡下降9 四、公募份额持续正增长，北上资金在5月恢复净流入10 4.1偏股型公募基金份额连续13个月正增长10 4.2北上资金在6月至7月上半月恢复净流入11 4.3私募基金仓位在6月回升，此前已连续下降四个月11 4.4保险机构5月持有的股票市值环比微降12 五、上市公司大规模回购或成常态13 5.1年初以来上市公司月均回购规模好于多数年份13 5.2年初以来上市公司月均净减持规模略高于2022年13 5.3上市公司分红率环比上升，处于2015年以来较高水平14 六、年初以来股权融资月均规模低于过去四年15 风险因素15 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪5 表2：A股资金净流入月度数据跟踪6 表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例5 图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例自2019年逐年下降5 图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比下降6 图4：新增开户数在今年6月环比上升8 图5：今年6月的新增开户数处于2016年以来偏低水平8 图6：2019年以来证券公司交易结算资金与股市同步上涨8 图7：交易结算资金余额环比变化与全A季度涨跌幅的对比8 图8：今年年初以来，融资余额实现正增长9 图9：年初至今，融资余额出现明显负增长9 图10：融资余额自4月下旬以来持续走低9 图11：融资余额占流通市值的比例近期小幅下降9 图12：年初至今，偏股型公募基金份额持续实现正增长10 图13：偏股型公募基金份额已实现连续13个月的正增长10 图14：ETF基金份额年度变化10 图15：ETF基金份额在2023年6月环比继续增加10 图16：2023年初至今，北上资金净流入大于南下资金净流出11 图17：陆股通-港股通（累计买入净额）持续低位波动11 图18：北上资金在6月重回净流入，此前已连续净流出两个月11 图19：今年6月，互联互通渠道的资金转为净流入A股11 图20：私募基金管理规模在2023年4月环比增加12 图21：私募基金仓位在2023年6月小幅回升12 图22：2023年5月保险机构持有股票的市值环比微降12 图23：年初以来，保险资金持有的股票市值涨幅略高于万得全A指数涨幅12 图24：上市公司大规模回购或成为常态13 图25：2月至今，上市公司月度回购金额均在100亿元以上13 图26：2023年上市公司减持压力超过2022年同期13 图27：6月的上市公司减持规模较5月有所上升13 图28：年度分红金额平稳增加14 图29：上市公司分红率在6月环比上升14 图30：2023年股权融资月均规模较2022年下降15 图31：今年各项股权融资项目中，增发金额占比相较去年提升15 图32：历年交易费用及印花税15 一、总览：资金格局相较去年明显好转 1.1年度层面上，外资净流入回暖、私募仓位微增 据我们的不完全统计，年初至2023年7月15日，A股实现资金净流入7066亿元，较2022年的净流出明显转好。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为1.9%。 年初以来资金格局的回暖主要受益于部分资金流入项目的支撑。1）北上资金回暖。年初至7月15日，北上资金累计净流入逾1900亿元，相较去年900亿元的净流入明显改善。2）私募基金仓位较去年底微增。华润信托私募基金仓位在1月大幅抬升，2月-5月持续下降，6月止跌回升，相较去年末的62.58%提升了1pct。3）公募份额增量好于去年同期。截至今年上半年，偏股型公募基金份额相较去年底已增加3166亿份，略好于去 年同期的2604亿份。 表1：A股资金净流入年度数据跟踪 股市资金流入流出跟踪（亿元，年度） 2023年预测 2023年至今 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 2015年 2014年 资金流入项 31700 18274 20937 42636 37241 27120 8127 12965 -1181 36093 23183 1.银证转账 2000 -- 2300 2400 3600 3621 -1221 -3800 -6200 8600 6443 2.融资余额 1500 511 -2675 2300 4765 2565 -2726 860 -2356 1540 6737 3.公募基金 3000 3297 4848 10038 12991 2752 2817 -831 854 -2111 -2048 4.私募基金 2500 2247 -3375 14151 7896 1267 -280 -2882 2400 4000 4000 5.银行理财 -- -- 130 -745 -1796 -1861 -11 669 1016 748 828 6.券商资管 -- -- -- -- 1658 2511 -1230 1749 179 0 0 7.信托产品 -- -293 779 1391 -976 -1997 -1978 3562 -3413 3458 900 8.保险资金 500 1168 7828 -3051 -785 -1202 6052 -311 3010 2668 -1664 9.社保基金 -- -- -- 194 588 786 25 362 257 756 588 10.企业年金 200 59 106 196 223 159 98 89 75 93 81 11.外资净流入 2000 827 -2459 531 -3877 1300 2271 -945 -1505 -831 582 12.公司回购 2000 851 2455 2021 806 897 245 64 101 38 93 13.公司分红 15000 7681 15585 13130 11450 10172 9434 8004 6639 6178 5848 资金流出项 22700 11208 24280 27190 26238 20965 14406 19439 23983 22898 11757 1.IPO 4100 2270 5876 5427 4806 2532 1378 2301 1496 1574 657 2.增发 7500 3902 7229 9083 8345 6897 7535 12679 16471 11989 6336 3.配股 50 120 615 493 513 134 228 163 299 42 125 4.优先股 100 50 0 0 187 2550 1350 200 1643 2008 1030 5.可转债 1500 791 2736 2744 2475 2478 1073 603 227 94 311 6.可交换 450 211 433 432 460 831 542 1222 567 56 7.产业资本净减持 4000 2347 3902 5603 6224 3481 775 325 960 1950 1450 8.交易费用&印花税 4000 1517 3489 3408 3228 2062 1525 1946 2320 5241 1792 资金净流入（亿元） 9000 7066 -3343 15445 11003 6156 -6279 -6474 -25164 13194 11427 自由流通市值（亿元） 392021 376961 356383 411269 348685 250369 174613 230803 205115 218037 149544 资金净流入/自由流通市值 2.3% 1.9% -0.9% 3.8% 3.2% 2.5% -3.6% -2.8% -12.3% 6.1% 7.6% 资料来源：万得，信达证券研发中心，截至2023/7/15 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的 比例自2019年逐年下降 20000 10000 0 -10000 -20000 资金净流入（亿元）资金净流入/自由流通市值15% (右轴) 10% 5% 0% -5% -10% 20000 10000 0 -10000 -20000 资金净流入(剔除私募基金)(亿元) 资金净流入(剔除私募基金)/自由流通市值 (右轴) 15% 10% 5% 0% -5