资金跟踪专题：ETF份额大增，私募仓位创年内新低

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 ETF份额大增，私募仓位创年内新低 ——资金跟踪专题 2023年9月20日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 张颖锐研究助理 联系电话：+8618817655507 邮箱：zhangyingrui@cindasc.com 樊继拓策略首席分析师 执业编号：S1500521060001联系电话：+8613585643916 邮箱：fanjituo@cindasc.com 策略研究 策略专题 证券研究报告 ETF份额大增，私募仓位创年内新低 2023年9月20日 核心结论： 年初以来，2023年资金格局相较去年好转。1）据我们的不完全统计，年初至2023年9月15日，A股资金净流入6980亿元，较2022年全年的净流出明显转好。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为1.9%。2）年初以来资金格局的回暖主要受益于ETF基金份额的大幅扩张。截至今年8月底，股票型ETF基金份额相较去年底增加约3311亿份，这一份额增幅已超过2022年全年水平（2270亿份）。 今年8月的资金净流入环比小幅走弱。1）今年8月，A股月度资金净流入占自由流通市值的比例为-1.04%，相较7月的1.48%有所下降。2）相较历史同期，今年8月的资金净流入低于2018年-2022年同期。3）从分项上来看，今年8月各机构投资者的资金变动存在较大分歧。私募基金仓位降至年内新低，北上资金单月净流出达历史之最，ETF基金份额增幅创2018年以来历史新高。 7月新增开户数创七年来新低。今年7月上证所新增开户数为162.12万户，较6月环比下降12.63万户。历年7月的新增开户数不存在明显的季节性，对比历史同期来看，今年7月的新增开户数相对偏弱，处于2016年来最低水平。 ETF基金份额持续高增。年初以来，截至8月底，股票型ETF基金份额累计增加3311.95亿份，是连续第14个月正增长，且单月增幅创2018年以来新高。如按月份折算为全年，我们预计全年股票型ETF基金份额有望增加4967.92亿份，远高于2018年-2022年全年的水平。 外资单月净流出创历史之最。1）8月北上资金净流出897亿元，净流出规模达到历史之最。9月上半月净流出接近200亿元，仍维持了净流出2）年初至9月15日，北上资金累计净流入A股1207亿元，南下资金累计净流入港股2174亿元。互联互通渠道资金整体净流出A股967亿元，这是2023年以来首次转负。 私募基金仓位降至年内新低。8月华润信托私募基金仓位的最新读数为59.27%，环比下降6pct；较去年底下降3.31pct。年度范围来看，私募基金仓位在1月以来震荡下行，在8月创出年内新低。 年初以来股权融资月均规模低于过去四年。1）截至2023年9月15日年初以来股权融资规模合计9692亿元，月均股权融资规模为1140亿元。2）从历史数据来看，2020年、2021年、2022年月均股权融资规模分别为1390亿元、1515亿元、1407亿元。2023年股权融资规模月均水平低于2020-2022年。 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差 目录 一、总览：资金格局相较去年明显好转5 1.1年度层面上，ETF份额大幅增长，互联互通渠道波动流出5 1.2月度层面上，8月资金净流入环比小幅走弱6 1.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总7 二、8月新增开户数环比微增，略高于2018年同期8 三、融资余额环比微增，占流通市值之比震荡回升8 四、ETF基金份额持续增长，私募仓位延续回升9 4.1偏股型公募基金份额在7月的增幅环比下降9 4.2北上资金在8月大幅净流出10 4.3私募基金仓位在8月创年内新低11 4.4保险机构7月持有的股票市值继续环比微升12 五、上市公司大规模回购或成常态13 5.1年初以来上市公司月均回购规模好于多数年份13 5.2年初以来上市公司月均净减持规模略高于2022年13 5.3上市公司分红率环比继续上升，处于2015年以来较高水平14 六、年初以来股权融资月均规模低于过去四年15 风险因素15 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪5 表2：A股资金净流入月度数据跟踪6 表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总7 图目录 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例5 图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例5 图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比下降6 图4：新增开户数在今年8月环比微增8 图5：今年8月的新增开户数处于2016年以来偏低水平8 图6：宁波交易结算资金变动趋势与全国情况较为一致8 图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致8 图8：今年年初以来，融资余额实现小幅正增长9 图9：融资余额在6月-8月持续下降，9月上半月快速回升9 图10：融资余额在9月上半月快速增加9 图11：融资余额占流通市值的比例在8月以来震荡回升9 图12：年初至今，偏股型公募基金份额持续实现正增长10 图13：偏股型公募基金份额在8月的增幅明显回升10 图14：ETF基金份额年度变化10 图15：ETF基金份额继续在8月继续增加，且增幅明显扩大10 图16：2023年初至今，北上资金净流入小于南下资金净流出11 图17：陆股通-港股通（累计买入净额）大幅下降11 图18：北上资金在8月大幅净流出11 图19：今年8月，互联互通渠道的资金转为净流出A股11 图20：私募基金管理规模在2023年7月环比微增12 图21：私募基金仓位在8月创出年内新低12 图22：2023年7月保险机构持有股票的市值继续环比增加12 图23：我们估算，年初至今保险公司资金净流入A股12 图24：上市公司大规模回购或成为常态13 图25：2023年下半年的月均回购规模好于上半年13 图26：2023年上市公司减持压力超过2022年同期13 图27：8月的上市公司减持规模较7月明显收窄13 图28：年度分红金额平稳增加14 图29：上市公司分红率在7月环比继续上升14 图30：2023年股权融资月均规模较2022年下降15 图31：今年各项股权融资项目中，增发金额占比相较去年提升15 图32：历年交易费用及印花税15 一、总览：资金格局相较去年明显好转 1.1年度层面上，ETF份额大幅增长，互联互通渠道波动流出 据我们的不完全统计，年初至2023年9月15日，A股实现资金净流6980亿元，较 2022年的净流出明显转好。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为1.9%。 年初以来资金格局的回暖主要受益于ETF基金份额的大幅扩张。公募基金份额维持正增长，几乎完全由ETF基金贡献。截至2023年8月31日，偏股型公募基金份额较去年底增加约3462亿份，其中股票型ETF基金份额增加约3311亿份。年初至今，ETF基金份额的增幅已超过2022年全年水平（2270亿份）。 表1：A股资金净流入年度数据跟踪 股市资金流入流出跟踪（亿元，年度） 2023年预测 2023年至今 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 2015年 2014年 资金流入项 20700 21825 19234 42636 37241 27120 8127 12965 -1181 36093 23183 1.银证转账 -3000 -2000 570 2400 3600 3621 -1221 -3800 -6200 8600 6443 2.融资余额 500 753 -2675 2300 4765 2565 -2726 860 -2356 1540 6737 3.公募基金 5000 4530 4848 10038 12991 2752 2817 -831 854 -2111 -2048 4.私募基金 -1000 1949 -3375 14151 7896 1267 -280 -2882 2400 4000 4000 5.银行理财 -- -127 157 -745 -1796 -1861 -11 669 1016 748 828 6.券商资管 -- -- -- -- 1658 2511 -1230 1749 179 0 0 7.信托产品 -- -60 779 1391 -976 -1997 -1978 3562 -3413 3458 900 8.保险资金 500 1899 7828 -3051 -785 -1202 6052 -311 3010 2668 -1664 9.社保基金 -- -- -- 194 588 786 25 362 257 756 588 10.企业年金 200 97 106 196 223 159 98 89 75 93 81 11.外资净流入 0 -967 -2459 531 -3877 1300 2271 -945 -1505 -831 582 12.公司回购 1500 1097 2455 2021 806 897 245 64 101 38 93 13.公司分红 16000 15693 15585 13130 11450 10172 9434 8004 6639 6178 5848 资金流出项 19500 14846 24280 27190 26238 20965 14406 19439 23983 22898 11757 1.IPO 4100 3160 5876 5427 4806 2532 1378 2301 1496 1574 657 2.增发 7000 4814 7229 9083 8345 6897 7535 12679 16471 11989 6336 3.配股 50 132 615 493 513 134 228 163 299 42 125 4.优先股 100 80 0 0 187 2550 1350 200 1643 2008 1030 5.可转债 1500 1254 2736 2744 2475 2478 1073 603 227 94 311 6.可交换 450 251 433 432 460 831 542 1222 567 56 7.产业资本净减持 3500 2853 3902 5603 6224 3481 775 325 960 1950 1450 8.交易费用&印花税 2800 2300 3489 3408 3228 2062 1525 1946 2320 5241 1792 资金净流入（亿元） 1200 6980 -5045 15445 11003 6156 -6279 -6474 -25164 13194 11427 自由流通市值（亿元） 392021 362453 356383 411269 348685 250369 174613 230803 205115 ###### 149544 资金净流入/自由流通市值 0.3% 1.9% -1.4% 3.8%3.2% 2.5% -3.6% -2.8%-12.3% 6.1% 7.6% 资料来源：万得，信达证券研发中心，截至2023/9/15 图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的 比例 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 资金净流入（亿元）资金净流入/自由流通市值 (右轴) 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 至今 -15% 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 资金净流入(剔除私募基金)(亿元) 资金净流入(剔除私募基金)/自由流