股指期货日报：美联储释放鹰派信号，纳指大跌

期货研究报告|股指期货日报2022-11-03 美联储释放鹰派信号，纳指大跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 悲观情绪加速�清的情况下，A股大幅反弹，当前国内疫情反弹，部分地区进行封闭式管理，经济活动放缓，预计未来疫情常态化和“精准防控”举措的不断推行，疫情对经济造成的负面影响将不断减弱，同时政府将�台更多政策带动经济增长。海外紧缩风险上升，凌晨鲍威尔表示加息终点更高、时间更长，预计短期市场将修正前期偏鸽预期，美股承压。目前A股处在筑底阶段，配置性价比较高。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开高走，沪指收回3000点，两市超3700只个股上涨。截至收盘，上证指数涨1.15%报3003.37点，深证成指涨1.33%报10877.51点，创业板指涨1.63%报2375.86点；两市成交额时隔两个月重回万亿，达10521亿元；北向资金再现大幅流🎧， 全天净流�75.82亿元。盘面上，多数板块维持上涨，汽车、传媒、美容护理、商贸零售板块领涨，仅国防军工、银行板块下跌。美国三大股指全线收跌，道指跌1.55%报32147.76点，标普500指数跌2.5%报3759.69点，纳指跌3.36%报10524.8点。 推行“精准防控”减弱对经济影响。国内每日新增确诊病例快速攀升，国家卫健委表示，努力以最小范围、最短时间、最低成本控制住突发疫情。多地宣布，11月起除部分风险人员可进行免费核酸检测外，其他群众需按照“愿检尽检”原则进行自费检测。未来随着疫情常态化和“精准防控”举措的不断推行，疫情对经济造成的负面影响将不断减弱。 三季度机构更加关注新兴产业。上市公司三季报披露完毕，数据显示，社保基金、险资、 QFII等长线资金三季度共现身1541家上市公司的前十大流通股东，合计持股数超1500 亿股，持仓市值约1.82万亿元。与二季度相比，三季度机构持股市值有所减少，持仓集中度下降，但持股数量却普遍逆势增加。从行业来看，大金融类以及新能源、医药生物等绩优新兴产业成为布局重点。 行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气 度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为石油石化、医药生物、基础化工、电力设备行业。 鲍威尔鹰派发言超预期。11月美联储如期加息75bp，符合市场预期，但随后鲍威尔的发言传递鹰派信号，表示加息终点更高、时间更长、未来经济软着陆可能性较低，当前通胀高企、就业强劲的形势下，前两者更为重要，隔夜美股先涨后跌，受利率影响较大 的科技板块下跌幅度更大，修正市场预期。 总的来说，悲观情绪加速�清的情况下，A股大幅反弹，当前国内疫情反弹，部分地区进行封闭式管理，经济活动放缓，预计未来疫情常态化和“精准防控”举措的不断推行，疫情对经济造成的负面影响将不断减弱，同时政府将�台更多政策带动经济增长。海外紧缩风险上升，凌晨鲍威尔表示加息终点更高、时间更长，预计短期市场将修正前期偏鸽预期，美股承压。目前A股处在筑底阶段，配置性价比较高。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘冲突 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2211收盘涨1.43%报3680.20，成交量81700手，较前一交易日减少14112手，持仓71573手，减少4431手。IH2211收盘涨1.21%报2418.40，成交量51478手，较前一交易日减少7594手，持仓43526手，减少4015手。IC2211收盘涨1.17% 报6001.40，成交量56418手，较前一交易日减少29940手，持仓84625手，减少 11519手。IM2211收盘涨1.59%报6532.00，成交量35874手，较前一交易日减少 14605手，持仓42370手，减少4963手。 2.央行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上表示，今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及我们近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定，对美元有所贬值，但对其他主要货币有所升值。未来，我们将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。 3.中国物流与采购联合会网站公布，2022年10月份中国物流业景气指数为48.8%，环比回落1.8个百分点。 4.“郑州航空港区发布”微信公众号消息，郑州航空港经济综合实验区新冠肺炎疫情防控指挥部发布通告称，当前我区疫情防控形势严峻复杂，为切实保障人民群众生命安全和身体健康，减少人员流动，快速有效阻断疫情传播，依据相关法律法规和疫情防控需要，经区疫情防控指挥部研究，决定自11月2日12时起，在我区实行7天全域静态管理。 5.香港特区行政长官李家超在国际金融领袖投资峰会上表示，香港会继续与世界保持联系，而香港具有联系环球和与内地的独特优势，这些优势只会在香港找到，无可替代，呼吁与会者把握时机。李家超表示，香港将继续成为国际金融中心，也是资金自由流动的港口。他又表示会继续放宽社交距离措施等限制。 6.德国10月季调后失业人数为0.8万人，预期1.5万人，前值1.4万人。德国10月季调后失业率为5.5%，预期5.50%，前值5.50%。 7.德国10月制造业PMI终值为45.1，为2020年5月以来新低，预期为45.7，前值为45.7。 8.法国10月制造业PMI终值为47.2，预期47.4，前值47.4。 9.意大利10月制造业PMI为46.5，预期46.9，前值48.3。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50