金融衍生品日报

研究员：孙锋期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2023年07月19日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.财政部：上半年，全国一般公共预算支出133893亿元，同比增长3.9%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出16666亿元，同比增长6.6%；地方一般公共预算支出117227亿元，同比增长3.5%。 2.工信部新闻发言人赵志国表示，加快落实促进汽车和家居消费等政策，加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案。聚焦链主企业、专精特新企业等重点企业，建立健全常态化沟通交流机制、问题诉求解决闭环机制。深入开展消费品、原材料“三品”行动，组织新能源汽车、智能家电、绿色建材下乡，推动医疗装备、通用航空、邮轮游艇等产业创新发展，以高质量供给引领创造需求。 3.数据显示，北向资金连续第二个交易日单边离场，日内净卖出49.32亿元；其中沪股通净卖出39.6亿元，深股通净卖出9.72亿元。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月19日以利率招标方式开展了250亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放230亿元。 5.美国6月零售销售环比升0.2%，预期升0.5%，前值自升0.3%修正至升0.5%；核心零售销售环比升0.2%，预期升0.3%，前值自升0.1%修正至升0.3%。 6.英国6月CPI同比升7.9%，预期升8.2%，前值升8.7%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.7%。6月核心CPI同比升6.9%，预期升7.1%，前值升7.1%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.8%。 二、投资逻辑 股指期货：周三市场继续弱市震荡，至收盘，上证50指数涨0.22%，沪深300指数跌 0.11%，中证500指数跌0.14%，中证1000指数跌0.27%。沪深两市成交额7025亿元，北向 资金全天净卖出49.32亿元。 开盘后市场小幅冲高就无攻而返，一路震荡缓慢下行，午后一度出现快速反弹，股指先后翻红或收窄跌幅，尾盘。早盘传媒、家居用品、烟草等概念冲高，午后地产、券商股发力带动股指翻红，尾盘股指回稳，涨跌互现。 股指期货表现多强于现货，至收盘，主力成交合约IH2307涨0.32%，IF2307跌0.02%，IC2307跌0.17%，IM2307跌0.24%。各品种基差全线走强，IF和IH全部合约都出现升水， IM当月合约收盘升水较大。IF、IH、IC和IM成交分别增加17%、18%、7.8%和10.9%。各品种持仓小幅增加。 北向资金连续净卖出，使市场压力加大，而人民币兑美元连续走弱，使上周以来的持续净流入逆转。从盘面看，市场缺乏持续的热点。办公自动化在微软推出人工智能办公软件收费方案的刺激下高开后震荡回落，3D打印周一冲高后连续回落，汽车零配件、存储芯片等多有类似情况。而周三大涨的传媒、地产、家居用品也多为连续调整后再度走强，并没有基本面的强力支撑，后市能否持续走强存疑。总体看，板块处于震荡之中。 从技术上看，上证指数继续围绕3200点反复震荡，市场仍在箱体震荡的下半箱体之中，成交量的萎缩使投资者保持谨慎。 综上所述，板块轮动仍在快速切换，在没有明显主线热点的情况下，股指仍将保持低位震荡。 金融期权：今天开盘后市场普跌，午后地产相关个股大幅拉升，带动多数宽基指数反弹，大盘价值类股指表现相对强势。北向资金净流出49.32亿元。 期权方面，各个期权品种成交量小幅反弹。隐波方面，多数品种隐波小幅反弹但幅度不大。从上周五开始A股市场连续调整，但对标的实际波动的增益有限，叠加股指以及ETF期权临近到期，导致盘中尽管个别期权标的跌幅一度不小，但期权隐波却表现滞涨。未来几个交易日，如果标的日度涨跌幅维持在1%以内，则隐波大概为当前水平或有下跌可能，从隐波与标的走势的相关性上看，如果标的企稳反弹，隐波下跌的概率以及幅度会更大。 本周，一方面，股指期权和ETF期权将进入到期日周，近月合约时间价值流逝将有所加速，另一方面，国内中报预告期基本结束，同时距离月底美联储议息会议还有一定时间。如果国内市场博弈行为有所缓和的话，预计卖方策略本周表现有望回暖。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETf 中证1000指数 深证100ETf 科创50ETf HV20 12.28% 12.12% 13.73% 17.06% 15.60% 13.91% 15.06% 当月平值隐波 17.08% 17.56% 20.33% 21.61% 16.88% 17.59% 26.94% 成交量 1,543,987 1,070,903 496,134 785,901 78,507 94,744 324,841 持仓量 2,449,183 1,550,536 776,628 1,177,602 102,797 154,204 809,077 国债期货：今日国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍小幅下行。银行间资金面，DR001加权利率1.6471%，+10.67bp；DR007加权利率1.8496%， -4.16bp。 今日央行公开市场开展250亿元7天期逆回购操作，净投放230亿元短期流动性。银行间市场资金面窄幅波动，主要期限回购利率涨跌互现，隔夜上行幅度稍大。早间债市情绪依旧向好，窄幅偏强震荡运行，午后受地产政策传言影响，权益市场低位反弹，期债盘面则有所回落，收盘小跌。 短期来看，近期数据显示，工业生产、投资及排除基数影响的社零两年复合增速等经济指标边际上均出现好转，显示出国内经济韧性较强，增长失速的概率较低。受此影响，投资者对于后续稳增长政策强度的预期进一步减弱。不过，市场对潜在政策出台的博弈或尚未结束，后续财政、产业等政策的边际变化仍需留意。 交易策略：股指期货，区间震荡；国债期货，暂观望 2022-07-22 2022-08-05 2022-08-19 2022-09-02 2022-09-19 2022-10-10 2022-10-24 2022-11-07 2022-11-21 2022-12-05 2022-12-19 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2022-07-22 2022-08-05 2022-08-19 2022-09-02 2022-09-19 2022-10-10 2022-10-24 2022-11-07 2022-11-21 2022-12-05 2022-12-19 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2022-07-22 2022-08-05 2022-08-19 2022-09-02 2022-09-19 2022-10-10 2022-10-24 2022-11-07 2022-11-21 2022-12-05 2022-12-19 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2022-09-29 2022-10-18 2022-10-28 2022-11-09 2022-11-21 2022-12-01 2022-12-13 2022-12-23 2023-01-05 2023-01-17 2023-02-03 2023-02-15 2023-02-27 2023-03-09 2023-03-21 2023-03-31 2023-04-13 2023-04-25 2023-05-10 2023-05-22 2023-06-01 2023-06-13 2023-06-27 2023-07-07 2023-07-19 金融衍生品研究所 基本面分析报告 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化 图2：IH成交和持仓变化 250000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:沪深300指数期货 期货持仓量:沪深300指数期货 期货成交量:上证50股指期货 期货持仓量:上证50股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化 图4：IM成交和持仓变化 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 期货成交量:中证500股指期货 期货持仓量:中证500股指期货 期货成交量:中证1000股指期货 期货持仓量:中证1000股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化 图6：IH基差变化 60 40 20 0 -20 -40 -60 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -80 -100 IF当月基差 IF次月基差 IF当季基差 IF下季基差 IH当月基差 IH次月基差 IH当季基差 IH下季基差 3/8 2022-09-19 2022-09-29 2022-10-18 2022-10-28 2022-11-09 2022-11-21 2022-12-01 2022-12-13 2022-12-23 2023-01-05 2023-01-17 2023-02-03 2023-02-15 2023-02-27 2023-03-09 2023-03-21 2023-03-31 2023-04-13 2023-04-25 2023-05-10 2023-05-22 2023-06-01 2023-06-13 2023-06-27 2023-07-07 2023-07-19 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-30 2023-06-02 2023-06-07 2023-06-12 2023-06-15 2023-06-20 2023-06-27 2023-06-30