有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年7月19日星期三 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 日内沪铜价格震荡走势，宏观方面，英国6月CPI同比升7.9%低于预期，英镑兑美元指数下跌，美元指数低位反弹。今日国内现货升水下滑至升水90-升水140元/吨，目前是市场消费淡季，各个终端开工都有下降，下游拿货意愿不强，洛阳钼业的湿法铜开始流入下游，现货升水和月差都开始出现松动。境外铜库存最近出现小幅垒库，国内冶炼厂出口到lme亚洲仓库的铜到货，最近国内冶炼厂也有出口迹象，海外铜库存见底回升。价格方面来看，最近美元指数在100关口遇支撑后低位反弹，铜现货也有走弱的迹象，预计铜价会继续承压走弱。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 沪铝横盘整理，但LME铝价大跌，内盘略显坚挺，沪伦比走高，进口利润亏损收窄；宏观层面，美国6月耐用消费品订单增速0.2%，低于前值0.3%和预期的0.5%，消费增速略有不及预期；基本面方面，目前云南地区复产仍在进行，四川地区暂无进一步减产措施传出，供应的压力预计在月底体现；库存方面，周一铝锭社会库存增加0.3万吨 至51.8万吨，铝棒库存减少0.85万吨至11.8万吨；现货市场目前分化，佛山市场惜售挺价，无锡地区表现疲软；交易策略方面，目前沪铝处于震荡区间中间位置，且外盘价格趋于回落，基于当前基本面的判断，暂时以区间震荡反弹沽空的思路对待。 氧化铝价格维持涨势，主因现货市场近期价格持续上涨，基差扩大起到拉动作用，根据阿拉丁反馈，南北氧化铝市场成交继续放量，现货保持小幅上涨趋势，山东现货报价2770-2830元，河南现货报价2860-2900元，山西现货报价2820-2860元；目前期货盘面基本以山东现货价为锚，目前以区间震荡的思路对待，当前价位不建议继续追 高，可回落后逢低做多（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌冲高回落，伦锌尾盘下跌，整体回落至此前震荡区间的平台，主要在于近期宏观情绪回落；海外方面，美元大跌的影响告一段落，美国6月耐用消费品订单增速0.2%，低于前值0.3%和预期的0.5%，消费增速略有不及预期；国内方面，本周公布的地产及固定资产投资数据继续下滑，6月新开工面积单月同比-31%，1至6月城镇固定资产投资同比3.8%，前值4%，市场情绪回落；从基本面来看，目前并无太强的向上的驱动，冶炼产量持续维持高位，需求表现一般；综合宏观周期及基本面供需来看，仍然以逢高沽空的思路对待，衍生品方面，可布局看跌比例期权组合，卖出2倍ZN2309- C-20800,买入ZN2309-P-20000组合（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15755元/吨，尾盘冲高回落，较前一交易日上涨40元/吨。宏观方面，美国6月零售销售环比增长0.2%，远低于预期的0.5%，销售数据表现不佳市场更加笃定美联储7月之后结束加息周期，美元低位稍有反弹。基本面方面，7月河南、云南、山东、内蒙古等地区冶炼企业陆续提产，SMM预计7月电解铅产量增幅超2万吨至31.9万吨。最新原生铅周度开工率56.1%，再生铅周度开工率为42.22%，较前一周上涨0.53个百分点。7月下旬，国内铅消费传统旺季预期出现，消费或成为支持铅价的主要因素，但近期终端消费尚未明显好转，下游电池生产企业询价积极性一般，仅刚需少量接货补库，下游企业多是以销定产，且对高价铅锭的采买积极性有 限，同时国内外铅锭库存继续累增，拖累铅价上涨势头。短期多空因素并存，预计铅价或延续高位波动运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价横盘整理。产业方面，俄镍现货流通偏紧，升水不断小幅上调，金川镍升水反而连续下调，反映镍价上涨后现货成交清淡，市场仍在担忧后续供应增长。硫酸镍价格持稳，纯镍上涨后和硫酸镍价差再度拉开，但不到1.5万元/吨，仍在中性水平，市场等到MHP和硫酸镍增产打开镍价向下的空间。短线宏观情绪受消息左右变化较快，镍价维持宽幅震荡，供应和库存未见上行之前较难跌破前期平台。 不锈钢跟随镍铁走势偏强。产业方面，需求进入传统淡季，供应维持高排产，社会库存止跌企稳于100万吨附近，钢厂库存也逐月增加。原料端高镍铁最新成交在1050- 1075元/镍之间，报价范围比价宽，反映钢厂和铁厂之间的博弈比较激烈。铬铁主流成 交价8700元/50基吨，废不锈钢10400元/吨(不含税)，冷现金成本近14600元/吨。现货报价想向上试探但最终仍然持平，而时间上逐渐进入下旬，贸易商又要面临变现压力。短期钢厂陆续采购，原料成本难跌，但下游难以承接上游扩产，库存累积会先作用于成材上，然后带动原料一同下跌，可考虑背靠5-6月高点轻仓试空（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡走势，宏观方面，二季度经济数据出炉，二季度经济较一季度有所放缓，总量的GDP同比6.3%低于市场预期，比较重要的是环比一季度出现了明显的走弱，二季度GDP季环比为0.8%，是除2022年之外历史同期最低(历史平均在1.7-1.8%左右)。地产数据还是很弱，6月商品房销售面积单月同比-28%，6月新开工面积单月同比-31%，同比增速进一步回落，施工面积增速继续下滑至-6.6%，竣工面积累计同比维持在19%的高位水平。现货方面，目前锡基本面仍然弱势，全球锡显性库存比去年同期高出7500吨。LME锡库存连续三周垒库，上周增加365吨，今日LME锡库存增加40吨，LME锡库存还有继续交仓的趋势。国内锡现货成交很弱，目前锡进口亏损仍然 接近万元。不过市场存在对供应端的担忧，一是临近8月缅甸禁矿的时间，目前市场上大部分产业人士认为缅甸不会真的禁止锡矿开采，不过盘面上看资金还是存在担忧，因此8月初的时间点很重要，二是市场传言国储收锡。价格方面来看，锡的基本 面很弱，不过供应端存在很大的不确定性，沪锡突破23万前高的位置以后，目前处于 易涨难跌的状态，关注23万的支撑。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 7月19日 7月18日 7月17日 7月14日 7月13日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 115 200 0 -40 -30 50 -250 天津现货升贴水(元/吨） -20 80 -170 -150 -80 -40 -150 广东现货升贴水（元/吨） 105 190 25 -25 -20 50 40 沪铜当月-3个月（元/吨） -180 380 380 470 550 -820 -1070 精废价差（元/吨） 1670 1670 1712 1513 2022 -157 -661 上海仓单（美元/吨） 39.50 41.50 43.00 43.00 45.00 -10.00 -12.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -28.01 -23.00 11.00 -7.00 -10.75 -12.51 -27.51 沪伦比值 8.12 8.09 8.05 8.04 8.09 -0.10 -0.14 进口现货盈亏（元/吨） -146.22 -144.20 -612.71 -777.31 -602.30 81.82 -215.31 进口期货盈亏（元/吨） -167.26 -206.59 -1,226.68 -685.71 -523.51 293.00 162.22 LME铜库存（吨） 59200 59200 59175 57175 54225 -3775.00 -13775.00 COMEX铜库存（短吨） 41079 41079 41079 40905 39874 4781.00 7150.00 上期所仓单（吨） 35783 36011 36340 24079 20894 19354.00 17178.00 铝 7月19日 7月18日 7月17日 7月14日 7月13日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18300 18370 18340 18510 18440 90 -240 对当月升贴水（华东） 70 120 10 -90 -70 70 -190 月差（当月-3个月，10：15分） 115 85 270 420 430 -450 -450 电解铝利润（山东自备电估算） 4001.96 4073.88 4139.04 4352.78 4282.78 -16.80 -472.32 内外比值 LMECash-3M -47.76 -47.76 -45.49 / -40.75 -2.26 -6.76 沪伦比值 8.20 8.05 7.99 7.99 8.11 -0.05 0.03 进口现货盈亏（元/吨） -322.82 -558.54 -924.40 -602.71 -364.68 -293.37 -335.26 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 862 862 848 841 841 12 32 国产氧化铝指数 2842 2841 2833 2831 2831 20 26 澳洲氧化铝FOB 326 326 326 327 327 -2 -4 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15700 15700 15700 15700 15700 0 -200 精废价差 2600 2670 2640 2810 2740 90 -40 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 390 360 360 260 220 230 400 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 55.8 55.8 55.8 55.3 55.3 3.3 3.6 SMM铝棒社会库存（万吨） 9.63 9.63 9.63 10.62 10.62 -3.98 -5 LME铝库存（吨） 517400 517400 520800 528475 532100 -17675 -25750 上期所仓单 47551 48294 45268 37190 35721 10434 5500 锌 7月19日 7月18日 7月17日 7月14日 7月13日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20320 20400 20460 20740 20500 -60 70 广州现货价格#0 20270 20360 20420 20710 20470 -20 170 天津现货价格#0 20280 20370 20420 20690 20460 -50 100 上海基差（对当月） 160 165 20 10 45 70 0 期货月差（当月-三个月） 250 265 455 475 435 -200 -185 上海premium（美元/吨） 130 80 80 80 80 50 50 LME升贴水(C-3M) -17.75 -17.75 -17.75 / -18.75 -8.50 -12.00 沪伦比值 8.55 8.47 8.45 8.41 8.49 -0.06 -0.05 进口现货盈亏（元/吨） -89.42 -185.50 -320.20 -285.73 -237.40 163.88 276.15 国产矿TC（元/金属吨） 5050 5050 5050 5050 5050 0 100 进口TC（美元/干吨） 165 165 165 165 165 0 -10 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） / / 598.31 640.31 602.81 / / 进