晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年7月19日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、商务部等十三部门联合发布促进家居消费若干措施，鼓励有条件的地区开展家电家具家装下乡。鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费信贷支持。支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行REITs。国家发改委表示，将稳定汽车等重点领域消费，制定出台恢复和扩大消费的政策；并会同有关方面研究制定关于营造放心消费环境的政策文件，健全标准质量管理体系。2、国务院总理李强会见美国总统气候问题特使克里时表示，中美双方要以实际行动落实两国元首共识，妥善管控分歧，推动中美关系早日重回健康稳定发展轨道。当前全球应对气候变化任务艰巨，需要包括中美在内的各国加强协调、凝聚共识、抓紧行动，最大程度形成应对气变的合力。3、国家发改委召开7月新闻发布会。针对二季度以来经济运行出现的新变化，国家发改委表示，将抓紧研究储备政策，不断充实完善政策工具箱，及早出台有关政策举措，促进消费稳步恢复和扩大，着力拓展有效投资空间；研究制定更大力度吸引外资的综合性政策。国家发改委还将持续发挥民营企业沟通交流机制作用，及时对现行政策实施效果进行客观评估，进一步完善宏观政策举措。4、国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃指出，全球经济活动正在放缓，特别是制造业领域；食品和化肥价格上涨尤其令人担忧，通胀高企问题可能会持续较长时间，需要进一步加强货币政策紧缩力度。5、国家发改委表示，将继续密切关注生猪市场和价格动态，及时开展中央猪肉储备调节，积极引导养殖户合理安排生产经营，促进生猪市场平稳运行。股指期货7月18日A股市场各关键指数整体维持弱势震荡盘整格局，波动以及市场成交均较上一交易日收窄，市场情绪仍较为悲观，盘面资金热点轮动快速切换，北上资金日度净流出规模达年内次高。截至收盘，上证指数下跌0.37%报收3197.82点，深证成指下跌0.34%报收10972.96点，创业板指下跌0.31%报收2200.62点，科创50指数下跌0.49%报收980.02点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中汽车、基础化工、交通运输涨幅靠前而通信、计算机、传媒跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7784.9亿元，北上资金日度净流出87.65亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2511.64点、3854.94点、6001.80点和6510.03点，日度涨跌幅分别为-0.36%、-0.32%、-0.18%和-0.10%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水0.07%、升水0.02%、贴水0.07%和贴水0.08%。昨日A股市场整体延续缩量回调但是日度跌幅较前一交易明显收窄且沪指仍在3200点关口多空拉锯，同时香港恒生指数大幅收跌，风险偏好形成一定联动，盘面AI概念回调走势为主而汽车板块逆势上涨，盘中大金融板块尝试护盘但未成功。隔夜美股市场三大关键性股指持续全线收涨，美债收益率不同期限涨跌不一而美元指数低位震荡盘整，国际贵金属以及原油期货价格普遍上涨。短线来看在多次下行挑战沪指3200点未果背景下后续各关键指数的下跌空间或相对有限，但是指数上行空间仍存基本面制约，结构性行情或更大概率呈现，关键性驱动建议关注中报披露、产业政策释放以及外围风险偏好三个方面，其中中报披露对盘面偏利空，投资者需要规避业绩无法及时兑现的主题板块，产业政策释放偏利多，上周地产融资政策延期以及存量房贷调 降引发市场猜想，我们认为当下难以证伪并对盘面有所支撑，外围风险偏好更多关注美债利率，如果7月份美联储加息不超预期同时美国通胀、就业数据低于预期，那么外围风险偏好联动或利好A股，整体来看我们认为短线A股市场持续回调概率偏低，结构上成长板块或有补涨空间。股指期货策略方面，短线观望为主，长线建议关注多头入场机会，品种上IM或更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月18日以利率招标方式开展了150亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，单日净投放130亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行21.9bp报1.5310%，SHIBOR1W上行3.20bp报1.8920%，SHIBOR3M持平报2.1000%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.51bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行1.45bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.66bp，5年期国债活跃券“23附息国债08”收益率下行1bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。全国生态环境保护大会17日至18日在北京召开。国家发改委发言人金贤东周二表示，当前经济运行正处于恢复发展和产业升级的关键期，发展环境的复杂性和不确定性仍然较大，经济持续恢复发展面临需求不足、功能不强、信心偏弱和一些领域风险积累的风险挑战。中证报头版：MLF超额等价续做，三季度降准可期，证券日报发文称央行连续8个月加量续作MLF专家认为下半年存降准可能。此前国家统计局公布数据，中国二季度GDP同比增长6.3%，预期增6.8%，前值增4.5%。中国上半年固定资产投资同比增长3.8%，预期增3.3%，1-5月增4.0%；中国6月社会消费品零售总额39951亿元，同比增3.1%，预期3.5%，前值12.7%；中国6月规模以上工业增加值同比增长4.4%，预期增2.5%，前值增3.5%。中国上半年房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；商品房销售额增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%；房地产开发企业到位资金下降9.8%。宏观总量数据明显低于预期，房地产行业继续处于销售—开工负反馈逻辑延续，债市多头获得提振。短期如有调整可考虑试多，震荡思路止盈止损，谨慎追涨。棉花隔夜ICE美棉继续反弹，12月合约报收82.32美分/磅，日涨幅0.32%。来自美国棉花生长优良率下降的产量忧虑提振，USDA显示截至7月16日美国棉花优良率下降至45%，上一周未为48%，去年同期为38%。棉花结铃率和现蕾率均低于五年均值。不过美元指数反弹制约棉价。目前棉花市场的需求忧虑仍存，美棉出口市场不佳。技术上短线低位反弹态势。国内棉花期货昨日现货和期货再度上涨，受美棉价格上涨带动，不过国储棉出台抛储消息，数量不定，价格跟随市场价格一周一调竞拍底价，受供给增加预期影响，棉价昨晚下挫运行。国内其他供给方面，商业库存的偏少，新年度棉花产量受天气影响忧虑仍存，6月进口棉仅8万吨，环比同比均下降等是当下市场利多，利空方面来自需求端纺纱利润依旧亏损，同时进口利润大给国内供给冲击预期仍存，供需间的博弈仍在继续。逻辑与观点：供给端利多忧虑推升棉价，需求端忧虑仍存，技术上反弹高位偏强震荡运行中。 白糖隔夜ICE原糖术下探有支撑，10月合约报收23.86分/磅，涨幅0.42%，原油上涨及天气影响带来供给忧虑支撑，市场担忧厄尔尼诺天气给泰国和印度产量带来较大的影响。需求端仍旧旺盛，但巴西市场陆续增加的供应制约糖价。技术上下探获得下方20日线支撑反弹，短线仍偏震荡，中线调整仍未结束。国内现货昨日表现下跌运行，郑糖震荡收跌，基差继续偏强。基本面变化不大，当前国产糖库存水平低，进口利润倒挂下仍对内糖有支撑，6月进口依旧偏低，远期糖价关注厄尔尼诺天气对新榨季糖料生产影响。技术上郑糖期价运行至60日线下方寻求支撑。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，期糖大幅贴水限制跌幅，建议备靠前低逢低滚动试多远月合约。油脂油料周二内盘油脂高位震荡，连盘棕榈油冲高回落，注意周三适逢马来西亚回历元旦，BMD将休市一天。加菜籽产区本周迎来降雨，但是在实际降雨及干旱改善之前，相关菜系品种依旧偏强，国内菜油夜盘时段表现强劲。NOPA压榨报告显示美豆油库存持续下滑，美豆油及美豆上涨明显。国内豆粕跟随美豆保持高位，尽管油厂压榨量回升，但下游提货积极令豆粕库存累库缓慢，关注下游消费及累库情况。全国基差报价：截至7月18日，一级豆油天津09+180元/吨，日照09+200元/吨；24度棕榈油天津现货09+180，华东现货09+70，广东现货09+50；豆粕天津09+140，日照09+80，华东09+70。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续小幅上涨，截止7月18日粉蛋均价4.13元/斤，红蛋均价4.06元/斤，当前蛋价处于综合成本线。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，开产加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏或快速增加。不过当前受产区天气持续高温致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大的影响，鸡蛋供给压力尚可。消费端，销区高湿天气，鸡蛋质量问题较多，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费仍低迷。随着时间推移，节日来临，气温下降，产蛋率回升，在产存栏增加，鸡蛋供给水平或快速增加，同时消费进入一年中消费旺季，供需或均增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上方空间有限。近期鸡蛋价格低位震荡，养殖户鸡苗补栏积极性始终低迷，加上夏季育雏难度较大，青年鸡企业订单大幅减少，鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月上旬，规模化种鸡场报价在2.6-3.0元/羽，小厂报价2.2-2.6元/羽，部分低价苗跌破2元/羽；本周青年鸡企业销售不快，空栏增加，待售大日龄鸡增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：对于近月，当前老鸡惜淘，未来开产加速增加，未来气温下降，产蛋率回升，供给压力或增加，中秋高价不可过于乐观，09合约上涨空间有限，不过经过持续会落后，作为旺季合约，09估值也不可过低，预计暂时低位震荡运行。远月：市场存在中秋前集中淘老鸡的预期，饲料上涨，补 栏低迷，有利于远月，远月仍或偏强。操作上建议空单止盈离场，暂时观望。苹果期货：主力合约震荡偏弱，10合约收8647元/吨，价跌29点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周下降，市场走货一般，使得调货客商谨慎，果农货基本结束，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。进入7月份，山东冷库出库缓慢，冷库老板出库意愿较强，没有惜售情绪，但7月为出库淡季，预计近期或维持较低出库状态。西部产区：本周西部产区走货环比下降。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强，水烂较严重的货品有下降趋势。卓创资讯：截止到2023年7月13日全国冷库目前存储量约为133.29万吨，冷库去库存率为84.79%。本周期（20230706-0712）共计出货量15.06万吨。单周出货速度略高于去年同期，低于上周出货量。截至7月12日，本周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源质量下滑明显。进入7月份，旧季水果消费接近尾声，据卓创、钢联库存数据显示，库存量同比偏低，且端午节后出库虽然环比降低，但同比仍较高，7/8月份时令水果持续大量上市，桃子、西瓜、甜瓜价格偏低，抢占市场；葡萄、库存梨、库存苹果价格偏高，市场竞争力一般；7月中下旬早熟苹果、梨等水果即将下树，早熟苹果松本锦上市，价格同比去年基本持平，上市一周后三原县、临汾市价格不降偏硬，但量少不具代表性；截止到15日皇冠梨上市一周，由刚上市的3.0元/斤下跌至2.2-2.5元/斤，处于稳定状态，本周降雨或将使得皇冠梨鸡爪纹出现，如鸡爪
