菜百股份(605599)-调研纪要

1.市场表现 (1)北京市场 根据与会者的观察，北京市场的门楚店表现更好，尤其是以北京为核心的消费市场。北京的门店增长对整体增长有一定的贡献。 (2)客户画像和消费行为变化 在北京即使是老店，仍然能够吸引新的消费者，存量客户也有一些新流量进来。与会者还表示，消费者的购买行为可能发生了变化，有些消费者可能不再购买关联产品。 2.同店增速 询问老店最好的同店增速能够达到楚多少水平，与2022年和2021年相比。与会者表示目前还没有这个数据，因为还没有拆解到每个门店的数据。 3.新增门店数量 询问上半年新增门店数量，与会者回答在二季度新增了4家门店。与会者继续询问下半年预计新增门店数量，与会者表示大约会有10~20家门店的新增，具体时间尚不确定。 4.新店布局 新店的布局主要以加密经济为主，并且在京津冀以外的地区也可能会有更多的新增门店。公司将连锁拓展部门分为两个部门，分别负责北京和北京以外的市场推进。 5.西安市场 公司的下一步计划是保住在北京的基本盘，带动整个京津冀市场的发展，并继续在外服市场开设门店，包括在西安的计划。与会者补充说，西安市场表现增速较快，甚至可能高于北京市场。西安市场在去年布局，基数较低，但表现可观。 以上为投资交流会议录音中投资者关心的内容提炼。 Q&AQ：公司的北京门店市场如何？ A：北京的门店市场非常不错，可楚能会比其他地区的门店增速更高。 Q：老店的同店增速能达到多少水平？A：目前还没有具体的数据，因为还没有拆分到每个门店的水平。Q：北京地区的增速是否会高于其他地区？A：可能会，因为在京津冀地区，楚北京的影响力要高于其他地区。Q：上半年新增门店数量是多少？ A：上半年新增了4家门店。Q：下半年预计还会新增多少家门店？A：预计会新增10~20家门店，具体时间还不确定。 Q：新增门店主要是以加密经济为主还是在京津冀以外的地区更多？A：会兼顾两者，目前连锁拓展部门分为北京和北京以外两个部门。Q：西安地区的表现如何？A：西安的增速很快，可能甚至高于北京地区，因为在去年之前西安的基数较低。Q：在西安开的是什么类型的门店？ A：目前开的是中型门店。Q：在新店选址上有什么侧重考量？ A：目前最稳妥的是选择店中店的模式，因为涉及到街边店会有更大的困难。Q：公司擅长运营大店，对于新店是否会开设大店较少？A：目前还在商讨中，菜板擅长大店运营，但谨慎考虑开大店的数量。 Q：目前门店体系中大店的比例是多少？ A：大店大概有五六家，占比逐渐下降。街边店的经营风险越来越大，保障性条件较好的大店更受青睐。Q：在经营大店和小店方面，哪一种模式对公司效益更好？A：基本上每种模式都有涉及到相应的经营效益，大店的效益普遍较好，但需要考虑可持续性和地理位置的限制。Q：公司是否计划发展经销商渠道和开设子品牌门店？战略上会有更新吗？ A：目前公司仍主要保持直营模式，即使开设经销商渠道，也会先确保自身品牌运营和门店的标杆性。关于子品牌门店的开设，我们正在研究和观察，尚未确定具体行动计划。 Q：线上平台的销售占比目前如何？天猫和抖音的产品有差异化吗？A：线上销售占比在逐渐提高，预计今年将进一步增加。天猫和抖音的产品差异不大，但抖音更适合快速增长和标品类产品。Q：在产品研发和设计上，是否会为抖音开辟一个专门的团队？A：是的，根据平台的体量和特点，我们会及时调整团队组织，并单独为抖音渠道开发产品和进行营销。Q：线上在公司内部的战略地位较高，是否会采取不同的基地体制和薪酬结构？A：是的，线上电商是一个独立的法人主体，具有自己的企业文化，适用于线上消费者的特点。线上团队的薪酬结构与线下部门不同。Q：公司对提升整体效率和LE方面有哪些举措？ A：公司对于LE方面的提升主要来自于古法金和硬足金饰品的关注以及自主设计研发产品的提升。另外，公司也在进行SQ的精简以提高整体效率。 Q：今年下半年对于菜百股份的经营效率和利润增长的趋势如何？特别是金价和汇率的影响。 A：对于下半年的经营效率趋势，我们预计会保持稳定。金价上涨带来了整体规模增长约10%，而其他增长则来自于量的提升。目前预测美元仍处于加息状态，汇率也有一定影响，因此下半年可能是一个震荡的状态。消费者对金价的观望情绪有所增长，但由于去年三季度的基数较高，三季度可能会面临较大压力。在四季度可能有所改善。我们会寻找更多优质项目开设门店，以提高销售压力。 Q：今年上半年菜百股份的量的增长是否符合预期？未来能否延续这种增长趋势？ A：量的增长符合预期，但我们更关注的是增长节奏的变化。过去几年的七八月份是孩子放假的时间，销售节奏相对较慢。但今年的情况完全不同，无法回到2019年的状态。因此我们需要根据消费者的偏好和变化重新调整预期和经营策略。 Q：今年上半年菜百股份的利润增速是否高于收入增速？后续利润和收入的增速如何？ A：利润增速高于收入增速，这主要与金价的变化、消费行为的变化以及自主研发设计的产品占比有关。总体来说，我们的利润率保持稳定。饰品占比在过去几年有所下降，但逐步恢复。销售额和占比逐渐回升。 Q：出游人数与线下销售之间是否存在关联？有哪些宏观指标可以观测？ A：出游人数可能会对线下销售产生影响，但具体关联还需要根据趋势进行观测和考量。一般来说，七八月份是家庭出游的时间段，销售节奏会较慢。但去年是特殊情况，疫情前后的放开导致销售回升。在正常情况下，第三季度可能仍然是淡季，但去年的基数较高。 Q：去年三季度的消费需求集中体现，与往年有所不同，这种情况是否会延续？A：是的，去年三季度的消费需求明显爆发，与往年不同。Q：在旅游高峰期，外地游客对菜百的购物需求如何？A：目前主要以本地消费人群为主，外地游客对购买菜百产品的可能性不高。他们更多会集中在名胜古迹等景点。Q：菜百的年轻消费者群体有哪些新的趋势变化？A：年轻人对基因式消费的需求不断提升，这可能与年轻人偏好购买黄金等产品有关。Q：不同年龄层的消费能力和消费趋势如何？ A：年轻人的消费能力和趋势较为模糊，因为有些中小学生也会购买黄金饰品，但实际购买者仍是父母。具体情况还需根据款式和类型来细分。Q：对于政府对消费领域的补贴，下半年的趋势如何？ A：政府补贴可能更多体现在线上平台，对消费者让利，线下补贴主要是支持的作用。Q：总店和连锁门店的盈利能力有何差异？ A：总店的盈利能力肯定高于其他渠道，因为总店拥有自有的固定资产，与其他租赁形式的门店相比具有优势。菜百连锁门店整体运营良好，与同行业相比表现不错。 Q：总店对整体利润的贡献比例如何？A：具体比例还需进一步拆分，暂时无法给出准确数据。 Q：年轻人消费的品类有何偏好？A：年轻人喜爱的东西更加宽泛，具体偏好需要根据不同类型进行研究和探索。Q：菜百在IP合作方面有何规划？ A：菜百合作的IP项目相对谨慎，目前有几个项目正在洽谈中，涉及的产品开发会在合作成功后进行宣传，但整体逻辑和方向不会变化。菜百会持续改进年轻化和IP类产品的开发。 Q：菜百在产品迭代方面的节奏如何？ A：产品迭代的节奏不会绝对增加，要考虑整体市场容纳能力和消费者接受程度。年轻消费者的消费需求随年龄变化，菜百需要摸索未来的节奏和推出的款式，这是一个阶段性的过程。 Q：对于下半年的趋势，菜百会继续努力取得优异成绩，感谢黄总。A：菜百会继续专注主业，稳健踏实地做好经营销售工作，虽然下半年面临较大压力，但整体大环境仍可持续维持高景气状态。