金融工程ESG市场跟踪双周报：TCFD移交工作，ISSB最终准则落地后的展望

2023年7月18日 总量研究 TCFD移交工作，ISSB最终准则落地后的展望 ——金融工程ESG市场跟踪双周报20230716 要点 ESG热点聚焦：7月6日，可持续发展报告咨询委员会(SRAC)发布咨询文件，推动新加坡上市公司按照ISSB准则披露信息。7月10日，金融稳定委员会（FSB）要求国际财务报告准则基金会接管气候相关财务披露工作组（TCFD）对公司气候相关披露进展的监督工作。ISSB最终准则落地后，各大交易所会参考ISSB 准则修订ESG指引，ISSB的落地将最终推动企业参照其标准披露ESG信息；我们建议企业应提前关注ISSB国际化准则中的行业披露要求；另外，我们建议国内ESG评级体系仍应加快探寻中国特色ESG指标。 ESG新闻速览：国内：2023年上半年金融统计数据出炉，人民银行持续加大对普惠金融、科技创新、绿色发展等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度；生态环境部就《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求社会意见，各类社会主体可以在市场出售并获取相应的减排贡献收益；生态环境部同意建设国家环境保护核设施退役治理与生态修复重点实验室；生态环境部判定车辆排放出现目视可见黑烟或蓝烟为外观检验不合格；国家发改委等三部门实施农村电网巩固提升工程，全面承载分布式可再生能源开发利用和就地消纳；国家发改委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》；科技部发布 《中国碳捕集利用与封存年度报告（2023）》，我国CCUS技术发展水平距离大规模商业化应用还有很大差距。欧盟：欧洲议会支持修订排放规则以减少工业排放污染，涉及矿山和电池相关行业；欧洲议会和理事会重新设定2030年节能目标；欧洲议会通过了增加充电桩、使用更清洁海上燃料的规定。美国：拜登-哈里斯政府将通过提供市场确定性和释放私人投资的新举措，推动清洁氢经济；美国能源部拟投资2300多万美元以减少全美碳排放；美国能源部提供7200万 美元用于小型企业清洁能源和气候研究、开发和示范项目。 ESG金融产品跟踪：（如无明确说明，本期指2023.7.3-2023.7.16） ESG债券方面，一级市场：本期新发绿色债券27只，其中碳中和债券12只， 新发低碳转型债券1只；新发乡村振兴债券5只；新发可持续挂钩债券1只。 二级市场：成交额方面，绿色债券6月成交1635.98亿元，7月以来成交556.45亿元；收益率方面，大部分类型绿色金融债本期收益率下降。 ESG基金方面，目前市场存量ESG基金为190只，其中主动型基金为114只、被动型基金为76只。规模方面，主动型ESG基金共计1168.42亿元，被动型ESG基金共计261.42亿元。新发、新成立：本期新成立1只被动指数型ESG 基金，即天弘国证绿色电力指数发起A。新发行1只被动指数型ESG基金，即华夏中证绿色电力50ETF发起式联接A。业绩表现：主动权益型ESG主题基金本期平均回报为0.16%，今年以来平均回报为-3.70%；主动权益型泛ESG基金 本期平均回报为-1.34%，今年以来平均回报为-3.60%；纯债型ESG基金本期平均回报为0.14%，今年以来平均回报为1.89%。 银行ESG理财产品方面，银行ESG理财产品（在售、存续）共216只。本期2只ESG理财产品开始募集，新发ESG理财产品皆为固定收益类产品。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：万松林 021-52523803 wansonglin@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 目录 1、TCFD移交工作，ISSB最终准则落地后的展望4 1.1、TCFD移交工作，新加坡交易所拟采纳ISSB准则4 1.2、ISSB最终准则落地后的展望5 2、ESG相关新闻追踪6 3、ESG金融产品9 3.1、国内ESG债券9 3.1.1、绿色债券9 3.1.2、低碳转型债券11 3.1.3、乡村振兴债券11 3.1.4、可持续挂钩债券12 3.2、国内ESG基金12 3.2.1、ESG基金市场规模12 3.2.2、本期新发、新成立ESG基金13 3.2.3、ESG主题基金业绩表现（主动权益型）13 3.2.4、泛ESG基金业绩表现TOP20（主动权益型）13 3.2.5、ESG基金业绩表现（纯债型）14 3.3、国内银行ESG理财产品15 4、风险提示15 中庚基金 图目录 图1：ISSB推动国际可持续披露标准体系进程更新4 图2：ISSB落地后展望5 图3：近三年绿色债券累计发行规模9 图4：近三年绿色债券月度净融资规模9 图5：近三年绿色债券月度成交额11 图6：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率情况11 图7：2020Q4至今主动型、被动型ESG概念基金规模变化12 图8：2023年以来ESG理财产品数量变化情况15 图9：发行机构存量ESG理财产品数量前10名15 表目录 表1：SRAC咨询文件主要内容4 表2：以技术和通讯行业为例看细分行业披露要求5 表3：近年涉及煤炭行业的ESG信息披露政策6 表4：主要种类ESG债券发行总量及本期新发情况9 表5：新发绿色债券（2023.7.3-2023.7.16）10 表6：新发低碳转型债券（2023.7.3-2023.7.16）11 表7：新发乡村振兴债券（2023.7.3-2023.7.16）11 表8：新发可持续挂钩债券（2023.7.3-2023.7.16）12 表9：新成立、发行、公告发行ESG基金（2023.7.3-2023.7.14）13 表10：ESG主题基金业绩表现（主动权益型）13 表11：泛ESG基金本期业绩表现TOP20（主动权益型）14 表12：ESG基金业绩表现（纯债型）14 表13：新发ESG理财产品统计（2023.7.3-2023.7.16）15 1、TCFD移交工作，ISSB最终准则落地后的展望 1.1、TCFD移交工作，新加坡交易所拟采纳ISSB准则 新加坡可持续发展报告咨询委员会推动新加坡上市公司按照ISSB准则披露信息 2022年6月，新加坡会计及企业管制局（ACRA）与新交所监管公司（SGXRegCo）合作成立可持续发展报告咨询委员会（SRAC），就新加坡注册公司的可持续发展报告路线图提供建议。 7月6日，可持续发展报告咨询委员会(SRAC)发布题为《TurningClimateAmbitionintoActioninSingapore》的咨询文件；同日，ACRA和SGXRegCo就SRAC关于推进新加坡气候报告的建议展开了公众咨询。 总结而言，本次咨询文件要求所有新加坡上市公司从2025年开始按照ISSB准则披露可持续相关信息，从2026年开始披露范围三温室气体排放，从2027年开始确保范围一、二的温室气体排放获得外部认证。咨询文件还分别对年营收超过10亿美元的非上市公司和年营收在1亿美元到10亿美元区间的非上市公司提出披露要求。 表1：SRAC咨询文件主要内容 按照ISSB准则披露信息 报告范围三温室气体排 放 范围一和范围二的温室气体排放获得外部认证 所有上市公司 2025年 2026年 2027年 年营收超过10亿美元的非上市公司 2027年 2029年 2029年 年营收在1亿美元到10亿美元区间的非上市公司 2027年审查，预计2030年开始披露 资料来源：SRAC、光大证券研究所 TCFD监测责任从2024年起移交给ISSB 7月10日，继ISSB发布《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》（IFRSS1）和《国际财务报告可持续披露准则第2号 ——气候相关披露》（IFRSS2）后，金融稳定委员会（FSB）要求国际财务报告准则基金会（IFRSFoundation）接管气候相关财务披露工作组（TCFD）对公司气候相关披露进展的监督工作。自2024年起，随着ISSB准则开始在全球范 围内应用，ISSB将从TCFD手中接管这些职责。 图1：ISSB推动国际可持续披露标准体系进程更新 资料来源：ISSB官网、财政部官网、光大证券研究所 1.2、ISSB最终准则落地后的展望 ISSB的落地将最终推动企业参照其标准披露ESG信息 以史为鉴，各大交易所会参考国际ESG披露的一些准则修订ESG指引。2022年1月发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》、 2022年1月发布的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》均参考了TCFD内容。 鉴于ISSB国际化准则由G20背书，各大交易所将陆续修订其ESG指引。2022年11月，港交所发布了针对上市公司ESG披露情况的第五次审查报告，在报告中，港交所表示，正在根据TCFD和ISSB发展情况，对现行《ESG指引》进行修订研究。2023年7月，新加坡SRAC对采纳IFRSS2准则公开征求意见。 图2：ISSB落地后展望 资料来源：ISSB、港交所、SRAC、光大证券研究所 企业应提前关注ISSB国际化准则中的行业披露要求 在草案中，ISSB将行业分为消费品、采掘与矿物加工、金融业、食品和饮料、医疗、基础设施、可再生资源和替代能源行业、资源转化行业、服务业、技术和 通讯行业、交通运输行业等。鉴于IFRSS1和S2的草案和终稿并无较大差异，企业应参照其行业分类提前关注ISSB国际化准则草案中的行业披露要求。 表2：以技术和通讯行业为例看细分行业披露要求 细分行业 要求披露主题 指标数量 定量指标数量 细分行业 要求披露主题 指标数量 定量指标数量 电子制造服务和原创设计制造 水资源管理 3 3 半导体 温室气体排放 12 11 制造业能源管理 产品生命周期管理 水资源管理产品生命周期管理 硬件 产品设计和生命周期管理 4 4 软件和信息技术服务 硬件设施的环境足 迹 10 8 管理来自技术中断的系统性风险 互联网媒体与服务 硬件基础设施的环境足迹 6 5 通信服务 运营环境足迹 4 3 管理来自技术中断的系统性风险 资料来源：ISSB、光大证券研究所 国内ESG评级体系仍应加快探寻中国特色ESG指标 从IFRSS1和IFRSS2的终稿来看，ISSB国际准则仍未给予当地市场特色化指标的留白。但我们认为，中国企业践行ESG理念应当充分考虑并履行中国特色 的社会责任。精准扶贫、乡村振兴等社会议题；党的建设、反腐败等治理议题，都是国内ESG评级体系在评估中国企业尤其是中央企业上市公司、国有企业时应当扩展的考量范围。 以煤炭企业为例，我们在一系列的政策文件中，均能看到煤炭行业特有的社会责任聚焦点，如保障国家能源安全底线、长协机制彰显稳价作用、提升安全治理能力等。又比如金融机构的普惠金融、共同富裕等议题。因此，在ISSB推动全球 企业遵循国际可持续披露准则的背景下，国内ESG评级体系仍应加快探寻中国特色ESG指标。 表3：近年涉及煤炭行业的ESG信息披露政策 时间 主体 政策煤炭企业关键词 时间 主体 政策煤炭企业关键词 2008.4中国煤炭工业协《中国工业企业及工邀请第三方对企业社会责任报会等业协会社会责任指告进行评估、清洁生产、生产安 南》全、产品安全、社会安全等 2022.2 国家发改委 《关于进一步完善煤炭保障能源安全稳定供应市场价格形成机制的通知》 2021.7 国资委 《关于国有企业更好绿色发展、节能减排、高效利用 履行社会责任的指导自然资源、积极保护生态环境；意见》加强安全生产、社区发展、公益 事业等 2022.5 国务院 《提高央企控股上市公ESG治理 司质量工作方案》 2021.12 证监会 《上市公司环境信息环境治理、污染物产生、治理与 披露指南》排放、资源节约高效利用等 2022.8 中国煤炭工业协会 《煤