股指期货日报：经济增长不及预期，股指调整

期货研究报告|股指期货日报2023-07-18 经济增长不及预期，股指调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国经济数据好于预估，美股延续涨势。而国内6月经济增长低于预期，市场情绪略显低迷，人民币汇率再度贬值，短期市场需消化不及预期的经济数据带来的影响，中报窗口下，业绩不及预期的个股和板块调整力度更大。 核心观点 ■市场分析 经济增长低于预期。宏观方面，统计局公布上半年经济增长情况，上半年GDP同比增速5.5%，6月同比增速6.3%，低于市场预期，同时青年失业率维持高位，人民币汇率再度贬值，关注政治局会议带来的政策指引。海外方面，美国7月纽约联储制造业指数 为1.1，高于预期的负值，财长耶伦表示，美国经济增长放缓，但劳动力市场相当强劲，不认为会�现经济衰退。 指数调整。现货市场，由于经济增长不及预期，市场情绪低迷，A股主要指数集体下挫， 沪指险守3200点，行业方面，大多数板块下跌，煤炭、传媒领跌，农林牧渔、环保等 少数行业飘红。两市成交额缩至8000亿元左右，北向休市。当前处在中报密集披露窗口，业绩不及预期的个股大跌，板块龙头下跌也带动行业整体调整。美股方面，大型机构下调美国可能衰退的概率，软着陆可能性较大，美股全线收涨。 基差接近平水。期货市场，基差方面，四大股指期货基差接近平水；成交和持仓方面，成交量均有所增加，IF、IH增仓。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.上半年我国国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中6月份增长4.4%。上半年社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，其中6月份增长3.1%。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。 2.中国上半年居民人均可支配收入19672元，同比名义增长6.5%，扣除价格因素，实际增长5.8%；居民人均消费支�12739元，同比名义增长8.4%，扣除价格因素影响，实际增长7.6%。 3.中国上半年城镇调查失业率平均值为5.3%，比一季度下降0.2个百分点。6月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与5月持平；16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为21.3%、4.1%。 4.中国上半年房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%；房地产开发企业到位资金68797亿元，下降9.8%。6月份，房地产开发景气指数为94.06。 5.国二季度工业产能利用率为74.5%，环比上升0.2个百分点。分主要行业看，煤炭开采和洗选业产能利用率为74.5%，食品制造业为68.1%，汽车制造业为73.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业为74.6%。 6.国家发改委等六部门联合印发通知，要求重点推进城市环境卫生清理整治、农村人居环境整治提升、医疗卫生机构环境整治，补齐医疗卫生服务体系、城乡垃圾污水治理、医疗废物和污水综合处置能力短板。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-07-17 2023-07-14 日度涨跌幅 上证综指 3,209.63 3,237.70 -0.87% 深证成指 11,010.36 11,080.32 -0.63% 创业板指 2,207.44 2,224.10 -0.75% 中小综指 11,826.84 11,897.89 -0.60% 沪深300指数 3,867.17 3,899.10 -0.82% 上证50指数 2,520.79 2,547.94 -1.07% 中证500指数 6,012.69 6,030.52 -0.30% 中证1000指数 6,516.56 6,544.46 -0.43% 科创50指数 984.82 991.56 -0.68% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.74 0.24 1.26 0.04 上证50指数 9.75 0.41 1.16 0.17 中证500指数 23.14 0.38 1.78 0.26 中证1000指数 36.38 0.48 2.3 0.26 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 98.34 0.27 0.32 0.19 上证50指数 31.74 0.59 0.24 0.63 中证500指数 88.42 0.25 0.77 0.06 中证1000指数 126.41 0.32 1.37 0.16 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 农环通轻机计国林保信工械算防牧制设机军 渔造备工 建交公房纺家筑通用地织用装运事产服电饰输业饰器 汽电基 车子础 化工 建电医商筑力药贸材设生零料备物售 社石综非钢食会油合银铁品服石金饮 务化融料 银有美传煤行色容媒炭 金护 属理 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-07-17收盘价 2023-07-14结算价 日度涨跌幅 IF 3860.00 3895.80 -0.92% IH 2512.60 2542.40 -1.17% IC 6006.60 6033.00 -0.44% IM 6514.80 6549.40 -0.53% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 73212 18% 14894 208821 80% -753 IH 53207 56% 11348 137361 97% -485 IC 63119 20% 20896 279511 72% 1498 IM 50146 45% 10503 174895 93% 2911 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -7.17 45% -4.57 65% -1.37 77% 9.43 94% IH -8.19 26% -6.99 44% -2.79 58% 8.21 82% IC -6.09 70% -14.89 84% -28.29 93% -64.89 97% IM -1.76 59% -18.76 68% -37.36 89% -83.16 97% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 2.60 1.20 -8.80 -17.00 分位数 80% 65% 90% 55% 当日值 5.80 5.40 -22.20 -35.60 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 16.60 98% 16.40 91% -58.80 98% -81.40 96% 当日值 3.20 4.20 -13.40 -18.60 当季-次月 分位数88%75%95%87% 分位数88%79%95%89% 当日值 14.00 15.20 -50.00 -64.40 下季-次月 分位数 99% 92% 99% 96% 当日值 10.80 11.00 -36.60 -45.80 下季-当季 分位数100%93%98%72% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或