品种研究报告 2023年7月17日股指期货周报产业研究中心 宏观股指研究组 股指研究员:刘影 从业资格证号:F3064904邮箱:liuying@mfc.com.cn 更多研报,扫码关注 海外通胀下行、人民币汇率压力缓解,国内市场 震荡反弹 市场回顾:上周随着海外通胀数据落地,美联储鹰派担忧降温,十年期美债收益率回落,人民币贬值压力缓解,市场风险偏好回升,三大 指数震荡反弹、板块涨多跌少。截至7月14日当周,沪深30涨1.92%、上证50涨2.35%、中证500涨1.16%,中证1000涨0.35%;IF涨2.33%、IH涨2.92%、IC涨1.26%,IM涨0.43%。截至7月14日当周,Shibor隔夜利率上行23个基点,DR007上行5.22个基点,银行间市场利率 边际上行。截至7月14日当周,沪深两市资金净流出657.77亿,主 板净流出496.41亿,创业板净流出139.06亿,两融余额减少约44.92 亿。外资方面,北上资金净流入约198.43亿元。 宏观基本面:二季度经济确认回落,投资、进出口放缓,消费增速回归常态,需求依旧偏弱、上游供给增加,叠加地产政策托而不举,经 济中期存在磨底的可能性。 观点策略:国内方面,随着6月重要经济数据社融、CPI公布完毕、基本面利空因素短期落地;另一方面,美联储7月加息25个基点逐渐 被美债市场计价、美国6月通胀数据的超预期回落促使美联储年内仅加息一次的概率升温,短期海外风险影响或边际减弱。同时中报集中披露期、小盘股面临考验、近期TMT成交额占比延续下行,宏观修复预期和政策预期可能逐渐占主导,带动价值反弹。但由于偏向存量以及宏观周期的影响,市场短期突破区间震荡仍然具有难度,需要成交量和增量资金的配合,短期市场或结构轮动、表现分化的可能性较大。 风险提示:美联储坚持鹰派操作;国内经济继续下行;政策预期落空 一、市场表现 1、行情回顾 市场回顾:上周随着海外通胀数据落地,美联储鹰派担忧降温,十年期美债收益率回落,人民币贬值压力缓解,市场风险偏好回升,三大指数震荡反弹。板块涨多跌少,其中电子、食品饮料、基础化工、传媒、有色金属等板块涨幅居前,房地产、轻工制造、综合、交通运输等板块下跌。截至7月14日当周,沪深30涨1.92%、上证50涨2.35%、中证500涨1.16%,中证1000涨0.35%;IF涨2.33%、IH涨2.92%、IC涨1.26%,IM涨0.43%。 持仓:截至7月14日当周,机构前20会员持有IF、IM净空单由37513手、 5379手增加至43363手、10605手,IH、IC净空单由32249手、11328手减少至 31089手、10195手,IF、IM净空单增加,IH、IC净空单减少。 2、流动性和资金面 银行间流动性:截至7月14日当周,Shibor隔夜利率上行23个基点,DR007 上行5.22个基点,银行间市场利率边际上行。 股市资金面:截至7月14日当周,沪深两市资金净流出657.77亿,主板净 流出496.41亿,创业板净流出139.06亿,两融余额减少约44.92亿。外资方面, 北上资金净流入约198.43亿元。 指数/合约 2023/7/7 2023/7/14 涨跌幅度 上证综指 3196.61 3237.70 1.29% 深证成指 10888.55 11080.32 1.76% 创业板指数 2169.21 2224.10 2.53% 中小板指 7101.29 7221.29 1.69% 科创50指数 991.85 991.56 -0.03% 香港恒生指数 18365.70 19413.78 5.71% 沪深300 3825.70 3899.10 1.92% 上证50 2489.54 2547.94 2.35% 中证500 5961.61 6030.52 1.16% 中证1000 6521.43 6544.46 0.35% IM 6513.00 6541.00 0.43% IF 3806.20 3894.80 2.33% IH 2468.60 2540.60 2.92% IC 5951.00 6026.20 1.26% 图1:指数、期货周度涨跌图2:申万一级行业板块周度涨跌 数据来源:WIND美尔雅期货 图3:机构前20会员持仓与成交量变化 数据来源:WIND美尔雅期货 图4:基差、价差跟踪 数据来源:WIND美尔雅期 图5:流动性和资金面 数据来源:WIND美尔雅期货 二、宏观基本面 二季度经济数据回落、不及预期,经济进入磨底区域。7月17日公布数据显示中国第二季度GDP同比增长6.3%,前值4.5%,预期7.3%;中国6月社会消费品零售总额同比增长3.1%,前值12.7%,预期3.2%;中国6月规模以上工业增加值同比增长4.4%,预期2.7%,前值3.5%;中国1-6月城镇固定资产投资同比增长3.8%,预期3.5%,前值4%。从经济总量指标来看,二季度GDP不及市场预期,消费、投资延续下滑,工业增加值回升,供给恢复大于需求。数据显示第 三产业和第二产业对GDP的拉动明显,疫情之后的修复从下游逐渐向上游传导。从投资数据来看,基建投资上行、制造业投资持平,房地产投资继续下滑拖累投 资表现,消费端来看,除了食品、烟酒和家用电器建筑环比上涨外,必选消费和可选消费均有不同程度的放缓迹象,显示消费增速逐渐回归常态。 综合来看,二季度经济确认回落,投资、进出口放缓,消费增速回归常态,需求依旧偏弱、上游供给增加,叠加地产政策托而不举,经济中期存在磨底的可能性。 图6:6月经济数据 数据来源:WIND美尔雅期货 三、观点和风险 海外方面,随着6月通胀数据重回3%的时代,海外市场对通胀的担忧缓解,市场普遍预期年内加息一次的概率上升,美元指数下挫、十年期美债反弹,人民 币汇率贬值压力缓解,北上资金大幅流入,目前美国市场的关注焦点逐渐转移至二季度财报上,7月加息干扰边际减弱,有利于海内外市场风险偏好的回升。 国内方面,随着6月重要经济数据社融、CPI公布完毕、基本面利空因素短期落地;另一方面,美联储7月加息25个基点逐渐被美债市场计价、美国6月通胀数据的超预期回落促使美联储年内仅加息一次的概率升温,短期海外风险影响或边际减弱。同时中报集中披露期、小盘股面临考验、近期TMT成交额占比延续下行,宏观修复预期和政策预期可能逐渐占主导,带动价值反弹。但由于偏向存量以及宏观周期的影响,市场短期突破区间震荡仍然具有难度,需要成交量和增量资金的配合,短期市场或结构轮动、表现分化的可能性较大。 投资策略:中短期回调企稳试多IF和IH多单。 风险提示:美联储鹰派预期升温;国内经济继续下行;政策预期落空 美尔雅期货市场部门 北京长虹桥营业部 北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室 电话:010-84463679 广州营业部 广东省广州市越秀区广州大道307号富力新天地32楼 电话:020-83888366 武汉化工产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼(430022) 电话:027-85560597 武汉煤焦钢产业部 武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510 (430079) 电话:13871147712 上海陆家嘴东路营业部 上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室 电话:15026938653 荆州营业部 湖北省荆州市北京西路508万达广场SOHO8楼B815 (434000) 电话:0716-8220835 襄阳营业部 湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室(441000) 电话:0710-3472966 上海源深路营业部 上海市浦东新区源深路1088号1806室(200122) 电话:021-51758100 杭州营业部 杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室(310002) 电话:0571-89978782 武汉粮油产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 (430022)电话:027-85770425 武汉棉纺产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话:027-85733983 武汉有色金属产业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 (430022)电话:15527468522 武汉直销中心 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话:027-85750671 黄石营业部 湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702室(435000) 电话:0714-6309781 宜昌营业部 湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室 (443000) 电话:0717-6451518 武汉武昌营业部 武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号 (430070) 电话:027-87831886 济南营业部 山东省济南市历下区趵突泉北路1号A416室(250011)电话:0531-86085909 南昌营业部 南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋1415室、1416室、1417室、1418室(330077) 电话:0791-85225616 石家庄营业部 石家庄市中山西路83号东方大厦9层0927室(050000) 电话:0311-89103825 富阳营业部 浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号1307室 电话:13567133673 成都营业部 四川省成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号 电话:028-65785466 深圳营业部 深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702 电话:0755-83203580 十堰营业部 湖北省十堰市人民北路68号大都会广场写字楼21层(442000) 电话:0719-8663190 武汉汉口营业部 武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 (430022) 电话:027-85804810 常州营业部 常州市新北区高新科技园3-B-302室(213000)电话:0519-81290686 福州营业部 福建省福州市鼓楼区东水路55号设计大楼2层 (350001) 电话:0591-87672777 南京营业部 南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话:025-83199982 杭州古玉路营业部 杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座 电话:0571-86623280 莆田营业部 福建省莆田市荔城区中暨艾力艾国际中心3号楼819 电话:0594-7968716 泉州营业部 泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室 电话:0595-22589182 免责条款 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。