冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023/7/17 期市综述 截止7月17日收盘，国内期货主力合约多数下跌。尿素跌超4%，低硫燃料油 （LU）、工业硅、液化石油气（LPG）、甲醇跌超3%，纸浆、聚氯乙烯 （PVC）、硅铁、橡胶、PTA、燃料油跌超2%；涨幅方面，红枣涨超8%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.92%，上证50股指期货（IH）主力合约跌 1.17%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.44%，中证1000股指期货 （IM）主力合约跌0.53%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.14%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.18%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.31%。 资金流向截至15:02，国内期货主力合约资金流入方面，沪银2310流入3.98 亿，十年国债2309流入3.01亿，苹果2310流入2.37亿；资金流出方面，沪 深3002307流出23.38亿，中证5002307流出17.53亿，铁矿石2309流出 14.41亿。 核心观点 金银： 上周五（7月14日）美国7月密歇根大学消费者信心指数初值72.6，预期65.5，前值64.4；本次密歇根大学消费者信心的月度涨幅为2006年以来最大；市场备受关注的通胀预期方面，1年通胀预期初值3.4%，预期3.1%；5年通胀预期初值3.1%，预期3%；报告还显示，人们对当前财务状况的评估升至去年4月以来的最高水平；上周五美国最新的预算赤字月度报告显示，6月份美国政府支出意外飙升15%至6460亿美元，比一年前增加近1000亿美元；目前美国32.3万亿美 元债务总额的利息支付将在12个月内达到1.3万亿美元，有可能使债务利息成为美国政府最大的单一支出；据最新芝商所的FedWatch工具显示，市场预期7月会议上加息25个基点的可能性为96%，市场尚未预期第二次加息；商品期货交易委员会的数据显示，投资者数月来一直在押注美元转跌，截至7月7日的一 个月里空头头寸增加了一倍多，但仍远低于2021年的水平；目前金银在本轮加息接近结束、美政府债务上限协议已达成和美国区域性银行危机未结束的冲击中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银。 股指期货（IF）： 上周五（7月14日）美国7月密歇根大学消费者信心指数初值72.6，预期65.5，前值64.4；本次密歇根大学消费者信心的月度涨幅为2006年以来最大；市场备受关注的通胀预期方面，1年通胀预期初值3.4%，预期3.1%；5年通胀预期初值3.1%，预期3%；报告还显示，人们对当前财务状况的评估升至去年4月以来的最高水平；上周五美国最新的预算赤字月度报告显示，6月份美国政府支出意外飙升15%至6460亿美元，比一年前增加近1000亿美元；目前美国32.3万亿美 元债务总额的利息支付将在12个月内达到1.3万亿美元，有可能使债务利息成为美国政府最大的单一支出；据最新芝商所的FedWatch工具显示，市场预期7 月会议上加息25个基点的可能性为96%，市场尚未预期第二次加息；商品期货交易委员会的数据显示，投资者数月来一直在押注美元转跌，截至7月7日的一 个月里空头头寸增加了一倍多，但仍远低于2021年的水平；目前金银在本轮加息接近结束、美政府债务上限协议已达成和美国区域性银行危机未结束的冲击中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银。 铜： 上周五公布的美国7月密歇根大学消费者信心指数好于预期，短期通胀预期进一 步下滑，美元指数跌破100关口，伦铜震荡回落但仍在8500美元/吨上方；上周 伦铜收涨3.64%至8673美元/吨，沪铜主力合约收至69380元/吨；上周三大交 易所库存环比增加0.6万吨，其中上期所库存增加0.8至8.3万吨，LME库存减 少0.6至5.7万吨，COMEX库存增加0.4至3.6万吨；上海保税区库存环比减少 0.75万吨，上周LME0-3由贴水转为升水10美元/吨；海外矿业端，外媒7月14日消息，据赞比亚矿业部长周五表示，该国政府已将提交有约束力收购MopaniCopperMines报价的公司列入候选名单，并希望在7月31日前选出一位新投资者；中国紫金矿业和中国北方工业集团、南非SibanyeStillwater以及嘉能可前高管拥有的一家投资公司已入围竞购莫帕尼的角逐；选择一个新的投资者来收购Mopani，并解决自2019年以来一直拖延的KCM争端，可能有助于赞比亚实现在未来十年将铜产量提高两倍的雄心。国内铜下游，上周国内电解铜产量23.35万吨，环比增加0.25万吨；产量回升主要因赤峰等北方冶炼企业基本检修完成，但前期检修企业完全恢复生产需要时间；其他冶炼企业仍维持正常高产，因此本周铜产量小幅增加，预计本周内在冶炼检修变化并不明显的情况下，产量将大致维持；据Mysteel讯，铜精矿现货市场活跃度逐步恢复，卖方与冶炼厂的成交与可成交TC在90美元/吨中位附近，否则成交难以落地；现货市场上货源仍较为充足，买方的活跃度也略有抬升。本周TC价格上涨1.07美元/吨至92.74美元 /吨；预计本周TC价格仍将维持高位。整体看，伦铜价格正在高位回落，国内期铜明显追随外盘走势，目前铜需求维持正常，暂时难以支撑铜价大幅上行；预计 在国内诸多稳增长政策的保护下，铜价继续保持韧性，本周沪铜主力运行区间参考：67600-69800元/吨。 生猪： 现货市场上，今日北方猪价整体偏强。东北市场散户出栏积极性尚可，整体猪源充足，受周末效应支撑和情绪拉涨，带动猪价上调。华北及山东区域散户猪源仍较少，成交倾向集团猪，周末部分地区宰量略有提升，叠加养殖端出栏情绪影响，猪价窄幅上调。明日市场猪价市场或有转弱预期，猪价继续走高空间较小。今日南方市场猪价大片走稳，部分稍强。南方养殖端基本按正常节奏出栏，主要受大猪猪源紧俏，对标猪形成一定支撑，但华南区域和两湖区域消费低迷影响，猪价上涨乏力维持稳定。四川区域价格上涨后需观察下游消费端走货情况及雨季对省内猪病影响程度。明日南方市场猪价或稳中窄幅调整。 期货盘面上，生猪期货主力LH2309高开低走，收盘录得0.47%的涨跌幅，收盘价报15015元/吨。其他合约除涨跌不一，期限结构仍为近低远高的升水结构。 主力09合约持仓上看，前二十名主力净持仓呈现净空状态，多空主力持仓变动不大，主力多减空增格局。技术上，生猪期货主力LH2309合约仍旧处在弱势磨底阶段，空头趋势尚未反转，政策底显现但市场底仍在探底中，暂且观望为宜。 棉花： 7月17日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-87，报16405元/吨；国内3128B皮棉均价-99，报17801元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24724元/吨，稳定；纺纱利润为142.9元/吨，增加108.9元/吨。内外棉价差缩窄12元/吨为 1396元/吨。 库存方面，据Mysteel，截止7月14日，棉花商业总库存203.84万吨，环比上 周减少13.59万吨。其中，新疆地区商品棉125.85万吨，周环减少10.85万 吨。内地地区商品棉50.66万吨，周环比减少2.14万吨。截止至7月14日，进 口棉花主要港口库存27.33万吨，上周为27.93万吨。 下游方面，传统淡季，市场订单较少，走货缓慢，纱线持续累库；棉价高企，采购谨慎。截至7月14日当周，纱线库存天数23.1天，环比+0.9天；开机率79.8%，环比-1.4%；纺企棉花库存天数为27.9天，环比-0.8天。 淡季深入，终端订单偏少，织企开机继续回落，成品累库。截至7月14日当周，下游织厂开工率为39.2%，环比-1%。下游织厂开工率为38.9%，环比-0.3%；产成品库存天数为35.99天，环比+0.52天；纺织企业订单天数为7.81天，环比 +1.37天。 截至收盘，CF2309，-1.63%，报16905元/吨，持仓-23154手。今日，郑棉主力高位回落。 纺织需求强于去年，进口棉量同比偏低，国内棉花商业库存去化较快。天气扰动下，国内新季棉产量仍有下调风险，供应端仍有支撑。同时，轧花厂产能过剩等因素下，新棉抢收概率较大，中期偏多思路不变。 短期来看，随着内外棉价差再度扩大，进口棉成交较好，持续关注国内进口棉到港以及抛储情况，预计国内供应紧张压力有望逐步缓解。而随着淡季深入，终端需求转冷，纺企挺价能力有限，原料涨价进一步蚕食产销利润，抑制需求，纺企补库陷入停滞。 整体来看，供需双方博弈持续，并有加剧的迹象。盘面上来看，本轮拉升对区间阻力突破有限，短线谨防假突破风险。 豆粕： 豆粕现货方面，截至7月17日，江苏地区豆粕报价4180元/吨，较上个交易日持平。 现货方面，7月14日，油厂豆粕成交125.7万吨，较上一交易日持平，其中现 货成交6.2万吨，远期基差成交119.5万吨。 国内原料方面，截至7月14日当周，国内进口大豆到港量为191.75万吨，较此前一周-48.75万吨；油厂大豆库存561.1万吨，环比+2.7万吨。 据USDA最新出口销售数据显示，7月6日当周，美国大豆对华出口装船0.62万吨大豆，较上周减少92.69%。 南美端，排船方面，截止到7月13日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口） 对中国大豆暂无排船计划；巴西各港口大豆对华排船计划总量为597万吨，较上 一期（7月6日）增加116万吨。 发船方面，截止到7月13日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）7月以来 大豆对中国发船7万吨；7月份以来巴西港口对中国已发船总量为310万吨，较前一周增加145万吨。供给端，上周主要油厂开机率63%，周环比+11.9%。截至7月14日当周，油厂豆粕产量为148.1万吨，周环比+28.1万吨；未执行合同量 为414.24万吨，环比-27.63万吨；需求方面，豆粕表观消费量为148.89万吨，环比+11.1万吨；豆粕库存为52.63万吨，周环比-0.8万吨。 下游企业提货积极，上周日均提货量为17.29万吨，此前一周为15.87万吨。饲 料加工企业库存天数环比回升，截至7月14日当周，样本饲料企业豆粕折存天 数为7.85天，此前一周为7.75天。 养殖端，猪价继续回落，二育行为谨慎，大猪逐步消化，规模场降重较快。中短期需求增长乏力。 截至收盘，M2309合约收盘报4064元/吨，+0.3%，持仓+21498手。国外方面，美豆优良率处较差水平，根据降雨预报，本周美国中部降雨减少，且未来有继续减少的趋向，干旱炒作抬头；从历史上看，厄尔尼诺的发生多有利于美豆单产提升，中长期来看，美豆上方仍存在一定压力，供应端炒作仍是主旋律。 国内方面，养殖端需求增量有限，规模场完成减重，二育情绪低迷，下游需求不佳；随着仔猪销售亏损，以及成本端抬升，国内能繁中期面临去产能压力。虽国内养殖端需求总量依然较大，同比增加，但边际来看，中短期需求均承压，而进口大豆体量处历史同期高位，利于油厂供应端恢复，在需求有回落预期下，供需 将逐步转向宽松。短期来看，豆粕主力更多受到原料成本支撑，震荡偏多；中期关注国内养殖端需求恢复节奏。操作上，前期多头配置少量持有，短线观望为主。 豆、棕榈油： 棕榈油方面，截至7月17日，广东24度棕榈油现货价7640元/吨，较上个交易 日-70。库存方面，截至7月14日当周，国内棕榈油商业库存66.75万吨，环比 +7.47万吨；豆油方面，主流豆油报价8340元/吨，较上个交易日-100。 现货方面，7月14日，豆油成交21200吨、棕榈油成交5730吨，总成交较上一交易日+5160吨。 供给端，上周全国主要油厂开机率63%，周环比+11.9%。截至7月14日当周， 豆油产量为35.62万吨，周环比+6.74万吨；表观消费量为32.21万吨，环比 +2.06万吨；库存为102.88万吨，周环比+3.41万吨。 截至收盘，棕榈油主力收盘报7564元/吨，+0.16%，持仓-17596手。豆油主力