CTA周报：期限结构优势延续

期限结构优势延续 CTA周报 上周商品市场持续攀升，其中黑色和能化涨幅最大，农产品上涨势头边际递减。策略方面总体下行0.12%，期限结构领涨，持仓量因子表现不佳。 策略净值方面，期限结构收益集中在有色和黑色板块，黑色整体走强，多头集中在涨幅最显著的焦炭和铁矿，截面收益小幅攀升。动量截面上，农产品板块由盈转亏，前一周占优势的油脂类品种波动收窄，中长周期信号收益磨损。持仓量的亏损主要来自于贵金属，宏观预期变化造成市场情绪波动，贵金属上行，持仓量信号尚未转向，净值走低。 甲醇量化策略方面，甲醇期价盘面迅速攀升，基差贴水缩小。供给端装置利用率降低，产区装置性检修促使供给承压，空头信号减弱。下游需求端MTO内陆装置重启，甲醇小幅上行。上周价差下行0.32%，合成因子下降0.1%，综合信号多头强度减弱。Adaboost因子攀升7.04%，信号为多头。 铁矿石量化策略，铁矿期价小幅上涨。供需上的铁水产量和疏港量仍位于高位，对于铁矿价格形成支撑。库存上，海外港口库存维持低位运行。因子强度上，当期价差因子最强，库存较弱。近一周供给因子走高0.4%，库存因子下行0.76%，价差因子上行1.96%，合成因子回暖0.74%，综合信号由空转多。 铅量化策略方面，铅价震荡偏强，基差维持小贴水。供应方面国内复产投放增多，供给整体转空。库存端，海外挤仓危机影响有所减弱。信号方面，需求因子多头信号维持，净值上行0.38%，其余因子信号偏空。供给下行0.46%，库存因子下跌0.15%，价差因子走低0.41%，合成因子回调0.2%，综合信号为空头。 金融衍生品周度报告 2023年7月17日 国投安信期货 宏观金融组王锴期货投资咨询号 Z0016943 罗朦期货从业资格号 F03114455 gtaxinstitute@essence.com.cn 动量时序 动量截面 期限结构 持仓量 黑色板块 -0.68 -1.03 0.55 -0.90 有色板块 0.850.38 2.34 -0.63 能化板块 -0.39 0.60 1.71 -1.720.57 农产品板块 0.14 1.21 2.48 股指板块 -0.10 -0.15-0.28 -1.22 贵金属板块 1.54 -----1.97 数据来源：wind，国投安信期货 图2：版块收益表现 黑色板块 有色板块 能化板块 农产品板块 股指板块 贵金属板块 近一周 -0.55 -0.03 0.26 0.09 -0.27 -1.20 近一月 -0.58 0.56 -0.09 1.10 -0.46 -0.13 近三月 1.61 -2.18 2.07 2.23 -1.02 -3.29 近半年 2.48 -0.18 1.48 1.73 -1.71 1.58 近一年 8.45 5.79 18.46 15.90 1.27 11.05 近三年 44.12 27.21 44.90 29.77 20.03 14.78 数据来源：wind，国投安信期货 图3：各因子收益表现 动量时序 动量截面 期限结构 持仓量 近一周 0.04 -0.05 0.44 -0.88 近一月 0.21 0.21 1.33 -0.98 近三月 -0.48 0.79 4.63 -2.14 近半年 -0.59 0.55 4.93 -0.20 近一年 3.45 16.79 14.77 7.24 近三年 18.86 53.45 20.17 35.08 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【甲醇量化基本面最近信号】 供给大类 需求大类 价差大类 大类合成 Adaboost 2023/7/10 0 0 0 0 1 2023/7/11 0 0 0 0 1 2023/7/12 0 0 0 0 1 2023/7/13 0 0 0 0 1 2023/7/14 0 0 0 0 1 数据来源：wind，国投安信期货 【甲醇量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 0.00 0.57 1.18 2.70 -8.15 45.26 需求大类 0.00 -0.43 -0.30 0.83 0.42 59.99 价差大类 -0.32 -2.18 -1.89 -0.58 0.89 34.70 大类累加 -0.10 -0.64 -0.27 1.06 -2.90 45.37 Adaboost 7.04 0.02 7.31 29.11 107.05 265.05 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【铁矿石量化基本面最近信号】 供给大类 库存大类 价差大类 大类合成 2023/6/16 1 1 1 1 2023/6/21 1 1 1 1 2023/6/30 1 1 1 1 2023/7/7 -1 0 -1 -1 2023/7/14 1 1 1 1 数据来源：wind，国投安信期货 【铁矿石量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 0.40 4.65 5.29 15.10 30.01 195.73 库存大类 -0.76 1.24 2.14 11.59 85.29 708.23 价差大类 1.96 5.32 5.95 17.11 86.45 532.09 大类累加 0.74 3.81 4.53 14.84 71.19 446.62 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【铅量化基本面最近信号】 供给大类 需求大类 库存大类 价差大类 大类合成 2023/6/16 0 1 0 -1 0 2023/6/26 0 1 0 -1 0 2023/6/30 0 1 0 0 1 2023/7/6 0 1 0 0 1 2023/7/13 -1 1 0 -1 -1 数据来源：wind，国投安信期货 【铅量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 -0.46 -0.84 -1.77 -1.14 -0.21 7.84 需求大类 0.38 1.23 1.29 0.79 -1.11 4.67 库存大类 -0.15 -0.19 -0.89 0.26 1.52 9.94 价差大类 -0.41 -0.44 -2.38 -1.31 3.47 14.92 大类累加 -0.2 -0.14 -1.11 -0.45 1.07 9.63 数据来源：wind，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。