苯乙烯期货期权周报：短期成本推动价格回升 但供应增量压力仍在

短期成本推动价格回升但供应增量压力仍在 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，成本和装置检修继续推升苯乙烯上涨，EB08收于 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 7868，周涨418元/吨，周涨幅5.61%。 现货市场：现货价格上涨，江苏现货7910/7940，8月下旬 7890/79280，9月下旬7860/7890。 【重要资讯】 （1）成本端：成本回升。供应缩量及美元走弱支撑原油持续反弹；纯苯供应趋稳，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：近期装置计划外检修增多，但后续供应有增量预期。利华益72万吨7月12日停车，预计 7月15日重启；天津大沽50万吨计划7月下旬检修10-15天；淄博峻辰 50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格 品，上海赛科68.8万吨计划7月17日附近重启，江苏利士德21万吨计划 7月底重启，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计7月中下旬售 出。截止7月13日，周度开工率68.29%（-1.26%）。（3）需求端：开工 暂稳，对苯乙烯刚需尚好。截至7月13日，PS开工率68.98% （+0.2%），EPS开工率55.67%（-0.15%），ABS开工率82.83% （+2.20%）。（4）库存端：截至7月12日，华东港口库存7.93（-0.2） 万吨，库存下降，本周期到港3.3万吨，提货3.50万吨，出口0万吨，下 周期计划到船3.20万吨，后续震荡累库。 【套利策略】EB08/09价差预计波动区间0-100元/吨，短线可尝试做多价差。 【交易策略】 当前在成本回升、宏观情绪转暖及装置检修增加导致供应增量不及预期，苯乙烯价格持续上升，但后续装置重启供应将回升，建议操作上谨慎做多，关注上方8000压力。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB08 7450 7868 7856 418 5.61% 141.56 5412965 14.8445 -4.54 EB09 7402 7828 7812 446 6.04% 93.06 3548469 22.2895 3.54 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 7月14日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 7月14日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 7920 435 5.81% 苯乙烯华南价 元/吨 8025 375 4.90% 中石化华东价 元/吨 7900 450 6.04% 茂名石化 元/吨 7900 450 6.04% CFR中国主港 美元/吨 944 48 5.36% FOB韩国 美元/吨 939 48 5.39% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 14000 1700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，苯乙烯在成本反弹和装置计划外检修的提振下价格持续上涨。苯乙烯现货华东价至7920 （+435）元/吨；华南价至8025（+375）元/吨；中石化华东价至7900（+450）元/吨；茂名石化出厂价至7900（+450）元/吨；CFR中国主港价至944（+48）美元/吨；FOB韩国至939（+48）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 7月14日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 7月14日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 79.87 1.16 1.48% WTI原油 美元/桶 75.42 1.41 1.91% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 751 0 0.00% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 746 -5 -0.67% 纯苯华东价 元/吨 6710 325 5.09% 纯苯华南价 元/吨 6600 400 6.45% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货结算价(连续):布伦特原油 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 8000 12000 7000 10000 6000 8000 5000 6000 4000 4000 3000 2000 2000 1000 0 0 2022-11-15 2023-01-152023-03-15 2023-05-15 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油上涨，布伦特原油收至79.87（+1.16）美元/桶，WTI原油收至75.42（+1.41）美元/桶。IEA月报下调了2023年全球石油需求预期22万桶/日至220万桶/日，达到创纪录的每日1.021亿 桶。OPEC月报预计2023年全球石油需求增速为244万桶/日，此前为235万桶/日。EIA月报认为2023 年全球原油需求增速预期为176万桶/日，此前预计为159万桶/日。俄罗斯从西方港口出口的石油7月份 已经比5月份减少了50万桶/日，并且能源当局指示企业在8月削减石油出口。利比亚第二大油田处于关 闭中。欧佩克+计划在8月3日召开在线会议，评估全球石油市场。整体来看，减产、旺季和美元走弱支撑原油价格走强，不过油价回升到压力位有所波动，趋势上仍震荡偏强走势。 上周，纯苯价格上涨，华东市场价6710元/吨，周+325元/吨；华南市场价6600元/吨，周+400元/吨。供应端，部分装置重启，产量预计窄幅提升。需求端，苯酚、己内酰胺及苯乙烯开工预计提升对纯 苯需求增加。成本端，成本预计震荡偏强，对纯苯底部有支撑。综合来看，供应窄幅增加，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强。 乙烯东北亚价格暂稳。乙烯CFR东南亚746美元/吨，周-5美元/吨，CFR东北亚751美元/吨，周0 美元/吨。乙烯供需僵持，价格跟随成本波动。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100%140005000 90% 12000 4000 10000 3000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2017-10-18 -2000 2018-10-18 2019-10-18 2020-10-18 2021-10-18 2022-10-18 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年7月14日，乙烯价格为751.00美元/吨、纯苯价格为6,725.00元/吨，两者较上周分 别0美元/吨和325元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为8085元/吨，较上周+238元/吨，生产利润为-165元/吨较，较上周+197元/吨。苯乙烯非一体化装置再度亏损。 截止7月13日，周度开工率68.29%（-1.26%），近期装置计划外检修增多，但后续供应有增量预 期。利华益72万吨7月12日停车，预计7月15日重启；天津大沽50万吨计划7月下旬检修10-15天； 淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万 吨计划7月17日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投 料，预计7月中下旬售出。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨预计6月-7月检修 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日-7月底检修 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，预计7月30日重启 山东晟原 8 11月28日停车，重启待定 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 广东石化 80 3月8日产出，5月16日停车，计划检修一周 浙石化 60 5月上旬投料，预计7月售出产品 上海赛科 65 5月15日停车，7月17日重启 青岛炼化 8 5月15日停车，计划检修2个月 烟台万华 65 5月15日停车，计划6月底重启 茂名石化 40 5月17日停车，计划检修2个月 兰州石化 6 6月8日停车检修55天 淄博峻辰 50 7月3日故障停车，重启待定 安庆石化 40 7月2日投料 利华益 72 7月2日停车，7月15日重启 天津大沽 50 计划7月下旬检修10-15天 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 7月14日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 7月14日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 10550 250 2.43% EPS普通料市场价 元/吨 8950 400 4.68% PS改苯 元/吨 9275 175 1.92% PS透苯 元/吨 8875 200 2.31% 元/吨 现货价:EPS(普通料):国内 现货价:ABS(通用):国内 完税自提价(中间价):高抗冲聚苯乙烯HIPS(改苯):江苏完税自提价(中间价):