苯乙烯期货期权周报：短期成本推动价格回升 但供应增量压力仍在

短期成本推动价格回升但供应增量压力仍在 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯在成本反弹和装置计划外检修的提振下价格 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月8日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 回升，EB08收于7450，周涨277元/吨，周涨幅3.86%。 现货市场：现货价格暂稳，江苏现货7520/7540，8月下旬 7520/7550，9月下旬7490/7515。 【重要资讯】 （1）成本端：成本区间震荡为主。原油供应和宏观对峙，价格维持区间震荡；纯苯供应趋稳，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强；乙烯总体供需仍偏弱，价格或有涨后回落。（2）供应端：装置重启及新装置产出，供应将回升。淄博峻辰50万吨7月3日故障停车 重启待定，安庆石化40万吨7月2日投料，延长炼化12万吨6月28日 重启，巴陵石化12万吨6月28日重启，连云港石化60万吨6月10日重 启，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，兰州汇丰2.5万吨5月28 日附近停车检修2个月，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计7 月中下旬售出。截止7月6日，周度开工率69.55%（-1.26%）。（3）需 求端：开工暂稳，对苯乙烯刚需尚好。截至7月6日，PS开工率68.78% （-1.81%），EPS开工率55.82%（+7.14%），ABS开工率80.63% （+1.63%）。（4）库存端：截至7月5日，华东港口库存8.13（-1.62） 万吨，库存回升，本周期到港0.9万吨，提货2.52万吨，出口0万吨，下 周期计划到船3.10万吨，后续震荡累库。 【套利策略】EB08/09价差预计波动区间0-100元/吨，短线可尝试做多价差。 【交易策略】 苯乙烯当前在成本和装置计划外检修的提振下价格持续反弹，但是成本上涨空间预计有限及自身供应压力趋向增加，预计价格先强后弱，主要在7000-7500元/吨区间震荡。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB08 7175 7450 7441 277 3.86% 161.00 5911670 19.3867 -4.30 EB09 7158 7382 7389 245 3.43% 61.18 2234074 18.7516 1.03 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 7月7日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 7月7日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 7485 290 4.03% 苯乙烯华南价 元/吨 7650 300 4.08% 中石化华东价 元/吨 7450 300 4.20% 茂名石化 元/吨 7450 200 2.76% CFR中国主港 美元/吨 896 37 4.25% FOB韩国 美元/吨 891 37 4.27% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 14000 1700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，苯乙烯在成本反弹和装置计划外检修的提振下价格持续回升。苯乙烯现货华东价至7485 （+290）元/吨；华南价至7650（+300）元/吨；中石化华东价至7450（+300）元/吨；茂名石化出厂价至7450（+200）元/吨；CFR中国主港价至896（+37）美元/吨；FOB韩国至891（+37）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 7月7日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 7月7日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 78.47 3.27 4.37% WTI原油 美元/桶 73.86 3.03 4.29% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 751 0 0.00% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 751 0 0.00% 纯苯华东价 元/吨 6385 245 3.99% 纯苯华南价 元/吨 6300 100 1.61% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货结算价(连续):布伦特原油 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 8000 12000 7000 10000 6000 8000 5000 6000 4000 4000 3000 2000 2000 1000 0 0 2022-11-08 2023-01-082023-03-08 2023-05-08 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油上涨，布伦特原油收至78.47（+3.27）美元/桶，WTI原油收至73.86（+3.03）美元/桶。沙特将自愿减产100万桶/日延长至8月，俄罗斯50万桶/日出口，尼日利亚国家石油公司负责人表示，尼日利亚的目标是在未来几个月内将石油产量提高20%以上，因为该国寻求明年更高的欧佩克+配额。阿联酋能源部长马兹鲁伊表示，当前石油供应已满足需求，自愿减产石油足以平衡市场。美国6月ADP数据与非农数据差异明显，但7月加息预期变化不大，9月加息预期有所降温。OPEC+减产托底油市，但宏观面对油价走势仍然有压力，限制油价上升空间。 上周，纯苯价格上涨，华东市场价6385元/吨，周+245元/吨；华南市场价6300元/吨，周+100元/吨。供应端，浙石化装置检修提前，导致国内供应下降，但后续部分装置重启，预计供应稳中有增。需求端，苯酚、己内酰胺对纯苯需求提升，苯乙烯因淄博峻辰计划外检修，导致对纯苯需求增速放缓。成 本端，成本预计维持震荡，对纯苯底部有支撑。综合来看，供应趋稳，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强。 乙烯东北亚价格暂稳。乙烯CFR东南亚751美元/吨，周0美元/吨，CFR东北亚751美元/吨，周0 美元/吨。乙烯供需整体仍偏弱，市场采买热情难以延续，价格或涨后回落。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100%140005000 90% 12000 4000 10000 3000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2017-10-11 -2000 2018-10-11 2019-10-11 2020-10-11 2021-10-11 2022-10-11 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年7月7日，乙烯价格为751.00美元/吨、纯苯价格为6,400.00元/吨，两者较上周分别 0美元/吨和275元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为7847元/吨，较上周+212元/吨，生产利润为-362元/吨较，较上周+78元/吨。苯乙烯非一体化装置再度亏损。 截止7月6日，周度开工率69.55%（-1.26%），装置重启及新装置产出，供应将回升。淄博峻辰50 万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月2日投料，延长炼化12万吨6月28日重启，巴 陵石化12万吨6月28日重启，连云港石化60万吨6月10日重启，兰州石化6万吨6月8日停车检修 55天，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预 计7月中下旬售出。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨预计6月-7月检修 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日-7月中旬检修 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，预计7月30日重启 山东晟原 8 11月28日停车，重启待定 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 广东石化 80 3月8日产出，5月16日停车，计划检修一周 浙石化 60 5月上旬投料，预计7月售出产品 上海赛科 65 5月15日停车，7月17日重启 青岛炼化 8 5月15日停车，计划检修2个月 烟台万华 65 5月15日停车，计划6月底重启 茂名石化 40 5月17日停车，计划检修2个月 兰州石化 6 6月8日停车检修55天 淄博峻辰 50 7月3日故障停车，重启待定 安庆石化 40 7月2日投料 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 7月7日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 7月7日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 10300 200 1.98% EPS普通料市场价 元/吨 8550 175 2.09% PS改苯 元/吨 9100 0 0.00% PS透苯 元/吨 8675 50 0.58% 元/吨 现货价:EPS(普通料):国内 现货价:ABS(通用):国内 完税自提价(中间价):高抗冲聚苯乙烯HIPS(改苯):江苏完税自提价(中间价):通用级聚苯乙烯GPPS(透苯):江苏 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 2021/12 202