苯乙烯期货期权周报：低库存强成本对苯乙烯支撑仍在

低库存强成本对苯乙烯支撑仍在 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯震荡，EB12收于8559，周涨35元/吨，涨 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月28日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 幅0.41%。 现货市场：现货供应偏紧但价格窄幅震荡，江苏现货8680/8720，11 月下8640/8670，12月下8580/8600。 【重要资讯】 （1）成本端：成本宽幅震荡。巴以冲突仍在演变，且下方有减产支撑，原油高位运行；纯苯库存低位，价格偏强；乙烯供需偏弱，跟随成本波动。（2）供应端：装置检修逐步落地，且在亏损较深的背景下不排除新增降负或检修。利华益72万吨计划11月中旬停车检修两周，天津渤化 45万吨10月21日计划外停车一周，华星石化8万吨10月13日检修，广 州石化8万吨10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置10月18日开 始检修50天，华泰盛富45万吨装置10月23日停车检修2-3周，中石化 湛江东兴6万吨10月8日停车检修45天。截止10月26日，周度开工率 72.07%（-4.15%）。（3）需求端：下游开工暂时稳定。截至10月26 日，PS开工率60.60%（+2.71%），EPS开工率57.80%（+2.28%），ABS 开工率78.01%（-3.83%）。（4）库存端：截止10月25日，华东主港库 存5.43（+0.14）万吨，本周期到港2.40万吨，提货2.26万吨，出口0万 吨，下周期计划到船1.70万吨，港口延续低库存。 【市场逻辑】苯乙烯非一体化装置亏损较深，装置陆续开启检修，同时不排除新增检修或降负，且纯苯走势偏强在成本端支撑较好，预计苯乙烯价格偏强震荡。 【交易策略】建议观望。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差8 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权9 十、后市走势预测10 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,800,000.00 1,600,000.00 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB12 8524 8559 8446 35 0.41% 193.77 8182531 26.2093 7.19 EB11 8576 8625 8500 49 0.57% 138.74 5918999 2.5993 -10.23 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 10月27日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月27日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 8620 -95 -1.09% 苯乙烯华南价 元/吨 9000 0 0.00% 中石化华东价 元/吨 8600 -100 -1.15% 茂名石化 元/吨 8700 -100 -1.14% CFR中国主港 美元/吨 1,030 -8 -0.77% FOB韩国 美元/吨 1,045 -8 -0.76% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 140001700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，纯苯偏强及库存低位对价格有支撑，但是原油回落压制上行空间，苯乙烯现货价格窄幅波动。苯乙烯现货华东价至8620（-95）元/吨；华南价至9000（+0）元/吨；中石化华东价至8600（- 100）元/吨；茂名石化出厂价至8700（-100）元/吨；CFR中国主港价至1,030（-8）美元/吨；FOB韩国至1,045（-8）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 10月27日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月27日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 90.48 -1.72 -1.87% WTI原油 美元/桶 85.54 -3.59 -4.05% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 881 0 0.00% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 971 20 2.10% 纯苯华东价 元/吨 8225 100 1.23% 纯苯华南价 元/吨 8050 200 2.55% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2023-02-28 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油价格回调，布伦特原油收至90.48（-1.72）美元/桶，WTI原油收至85.54（-3.59）美元 /桶。近期，美国宣布取消对委内瑞拉油气方面的制裁，摩根士丹利预计到年底，委内瑞拉将额外向美国出口20-30万桶/日的石油。到2024年下半年，委内瑞拉石油产量将进一步增加10-20万桶/日，预计 2024年的产量将在90-100万桶/日的范围内。当前原油暂无新的驱动变量，大概率维持区间震荡。 上周，纯苯价格先扬后抑，华东市场价8225元/吨，周+100元/吨；华南市场价8050元/吨，周200元/吨。纯苯开工稳定，港口库存仍处于低位支撑其价格震荡偏强，但是随着月末交割补空结束及下游需求回落，预计价格高位回调整理。 上周，乙烯东北亚价格持稳。乙烯CFR东南亚971美元/吨，周+20美元/吨，CFR东北亚881美元/吨，周+0美元/吨。乙烯供需面偏弱，价格趋弱。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 110% 生产利润（右）苯乙烯纯苯 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100% 14000 5000 90% 12000 4000 100003000 80% 8000 2000 70%6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2018-01-31 -2000 2019-01-31 2020-01-31 2021-01-31 2022-01-31 2023-01-31 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年10月27日，乙烯价格为881.00美元/吨、纯苯价格为8,125.00元/吨，两者较上周分别0美元/吨和+165元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9512元/吨，较上周+130元/ 吨，生产利润为-892元/吨较，较上周-225元/吨。 截止10月26日，周度开工率72.07%（-4.15%），装置检修逐步落地，且在亏损较深的背景下不排 除新增降负或检修。利华益72万吨计划11月中旬停车检修两周，天津渤化45万吨10月21日计划外停 车一周，华星石化8万吨10月13日检修，广州石化8万吨10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装 置10月18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置10月23日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨 10月8日停车检修45天。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨8月中旬停车，重启待定 宁波科元 30 一套15万吨产线2021年5月5日停车，另一套15万吨2022年12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨2022年4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨2023年5月停车，7月底重启 茂名石化 50 40万吨5月17日停车，重启待定 利士德 42 一套21万吨2022年4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日检修，重启待定 燕山石化 10.7 8万吨4月21日检修，重启待定，2.7万吨6月中旬停车，重启待定 茂名石化 40 5月17日停车，重启待定 东明石化 8 8月17日停车，重启待定 吉林石化 14 8月29日停车，重启待定 渤化发展 45 8月20日附近停车，10月25日重启 九江石化 8 9月初停车，重启待定 锦西石化 8 9月10日停车，10月20日附近重启 华泰盛富 45 10月23日停车检修2-3周 中海壳牌 70 10月18日停车检修50天 广州石化 8 10月13日停车检修20天 湛江东兴 6 10月8日停车检修，计划45天 山东华星 8 10月13日停车检修，重启待定 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 10月27日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月27日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 10250 -100 -0.97% EPS普通料市场价 元/吨 9750 -150 -1.52% PS改苯 元/吨 10250 -175 -1.68% PS透苯 元/吨 9950 -125 -1.24% 元/吨 现货价:EPS(普通料):国内 现货价:ABS(通用):国内 完税自提价(中间价):高抗冲聚苯乙烯HIPS(改苯):江苏完税自提价(中间价):通用级聚苯乙烯GPPS(透苯):江苏 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 2022/4 2022/7 2022/10 2023/1 2023/4 2023/7 2023/10 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图5-1苯乙烯下游产品价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 PS开工率ABS开工率EPS开工率UPR开工率 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 上周，AB