油脂周报：马棕出口有望持续向好 油脂或易涨难跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 马棕出口有望持续向好油脂或易涨难跌 2023-07-16星期日 一、主要观点： 7月MPOB报告显示马棕产量减产4.6%，出口环比增加8.59%，库存增1.92%，产量低于预期，出口高于预期，库存低于预期，报告利多。6月产量下降可能是5月产量大量透支的原因。出口方面，中国和印度的植物油库存持续下滑，存在补库需求，导致产地出口有 所好转，将继续利好7月出口。同时在美豆的带动下，预计未来油脂价格将易涨难跌。二、操作建议： 操作上建议豆油09支撑位参考7800；套利方面，做多豆棕9月价差继续持有；期权方 面，可买入豆油看涨期权。三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间8390-8192元/吨，周内均价参考8295.8元/ 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 吨，7月13日全国一级豆油均价8192元/吨，环比7月6日8340元/吨下跌148元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差Y2309+170至280元/吨。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆产区下周以前有局部至分散性阵雨。【西部】周五至周日有局部至分散性阵雨，气温接近至低于正常水平。【东部】周五至周日有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一至周二有局部至分散性阵雨。下周三以干燥天气为主。下周四至周五有零星阵雨。下周一至周二，气温接近至低于正常水平。下周三至周五，气温接近至高于正常水平。作物影响∶本周末，加拿大以外地区将迎来更多锋面活动，可能带来更多降水活动，同时气温保持温和。降雨的频率足以维持或提高一些地区的土壤湿度，但也有很多地区情况不佳，土壤湿度偏低，这为大豆作物生长发育制造了好坏不一的条件。 7月USDA报告：报告将新豆产量下调至43亿蒲，期末库存调低至3亿蒲，单产52蒲/英亩，单产超预期未调低，库存量大幅高于预期，产量高于预期，压榨量和出口量下调，数据对市场产生利空影响。 MPOB报告：6月底马来西亚棕榈油库存为172万吨，环比提高1.92%；6月份的棕榈油产量为145万吨，环比降低4.60%；6月份的棕榈油出口量为117万吨，环比提高8.59%；6月份的棕榈油进口量为13.5万吨，环比激增67.15%。实际产量相比预期偏差不大，实际出口量高于预期，库存明显低于机构预估，报告利多。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年7月1-10日马来西亚棕榈油单产增加7.3%，出油率减少0.26%，产量增加5.93%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第28周（7月8日至7月14日） 111家油厂大豆实际压榨量为187.45万吨，开机率为62.99%；较预估高2.8万吨。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 预计第29周（7月15日至7月21日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计196.79万吨，开机率为66.13%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 （1）国外部分 美国环境保护署(EPA)最终确定，2023年生物燃料的掺混数量为209.4亿加仑，2024年为215.4亿加仑，2025年为223.3亿加仑。而去年12月宣布的最初提议是2023年208.2亿加仑，2024年218.7亿加仑，2025年226.8亿加仑。不过最终确定的数量仅包括三年内150亿加仑的传统生物燃料，如玉米乙醇，加上2023年的2.5亿加仑补充量。这比最初的 提议有所下降，最初提议包括2023年150亿加仑的传统生物燃料，2024年和2025年均为 152.5亿加仑。 驻汉堡分析机构油世界的专家预期，2023年全球生物柴油产量料增至5620万吨，较去年增加8%或400万吨。专家预期，增长将主要来源于美国，该国的经济燃料产量将达到创纪录的1250万吨，较2022年增加230万吨。此外，专家解释称印尼产量也将增加，这是因为该国B35生物燃料政策今年已生效。根据初步预估，2023年全球用于生产生物燃料的棕榈油消费量将增加160万吨，至2030万吨，主要来自印尼。用于生产生物燃料的豆油消 费量预计将增加60万吨，至1280万吨。 USDA出口销售报告：7月6日止当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为8.1万吨，符合预期，前一周为18.8万吨；2023/2024年度大豆净销售20.9万吨，前一周为59.3万吨；2022/2023年度大豆出口装船33.9万吨，前一周为26.6万吨；2022/2023年度对中国大豆净销售0.3万吨，前一周为0万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售0万吨，前一 周为27万吨；2022/2023年度对中国大豆累计销售3117.2万吨，前一周为3116.9万吨；2022/2023年度对中国大豆出口装船0.6万吨，前一周为0.4万吨；2022/2023年度对中国大豆累计装船3110.4万吨，前一周为3109.7万吨；2022/2023年度对中国大豆未装船为 6.9万吨，前一周为7.2万吨；2023/2024年度对中国大豆未装船为172.2万吨，前一周为 172.2万吨。 ITS：马来西亚7月1-10日棕榈油产品出口量为373,204吨，较上月同期水平增加26.1%。 SGS：预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为323712吨，较上月同期出口的276253 吨增加17.18%。 AmSpec：马来西亚7月1-10日棕榈油产品出口量为326,569吨，较上月同期的275,211 吨增加18.7%。 （2）国内部分 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量10.74万吨，日均成交量2.15万吨，因盘面高位，学校等陆续放假，餐饮入座不高，终端需求较差，油厂成交减少。周内棕榈油成交表现活跃，成交主要集中在华南，贸易商回补空单采购较多。华东成交一般、华北现货压力有所缓解。具体来看：据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在26260吨，上周重点油厂棕榈油成交量在16930吨，周成交量增加9330吨，增幅55.10%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2023年7月7日（第27周），全国重点地区豆油商业库 存约99.47万吨，较上次统计减少1.27万吨，减幅1.26%。 据Mysteel调研显示，截至2023年7月7日（第27周），全国重点地区棕榈油商业 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 库存约59.28万吨，较上周增加2.82万吨，增幅4.99%；同比2022年第27周棕榈油商业库存增加33.77万吨，增幅132.38%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/