工业硅周报：进入丰水季 硅厂承压复产

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 工业硅周报 进入丰水季硅厂承压复产 2023-07-16星期日 一、基本观点： 截至2023年7月14日，工业硅合约SI2309收盘价报13665元/吨，周度涨445元/吨，涨跌幅+3.37%；工业硅SI2312收盘价报14160元/吨，周度涨520元/吨，涨跌幅+3.81%。现货方面，据百川盈孚，截至2023年7月14日，黄埔港四川货553#报价12900元/吨。 本周硅价波动较为频繁，主受宏观情绪影响。供应端，云南地区进入丰水季，多数硅厂计划7月复产。西北地区供应下行，主因新疆地区减产。本周供应环比上行；需求端，目前需求端仍弱势。多晶硅市场价格弱势，企业存减产操作。有机硅近期复产，但中间体DMC价格大幅下行，终端需求偏弱。硅铝合金终端需求汽车行业略有起色。成本端，6月至11月处于丰水期，西南地区电力成本便宜。库存端，目前整体库存高位，三大港口库存高位稳定。 二、操作建议： 期货：建议SI2312多单继续持有，参考13000支撑位。期权：卖出SI2309-P-13000。 三、重要监测点及风险因素： (1)国内重大能源政策颁布； (2)西南丰水季。 四、主要影响因素分析： （1）期现货价格行情 本周工业硅合约小幅下行。 截至2023年7月14日，工业硅合约SI2309收盘价报13665元/吨，周度涨445元/吨，涨跌幅+3.37%；工业硅SI2312收盘价报14160元/吨，周度涨520元/吨，涨跌幅+3.81%。 硅2309周K线 硅2310周K线 数据来源：文华财经 现货方面，据百川盈孚，截至2023年6月30日，工业硅本周所有型号平均报13449元/吨，周度涨跌幅-0.03%。最新报价，工业硅主流牌号553#价格在12800-13400元/吨之间，工业硅次要流通牌号421#价格在14000-14500元/吨之间。 工业硅553#价格历史走势 工业硅421#价格历史走势 数据来源：百川盈孚 （2）供应端 一般情况下，随着国内丰水季即7、8、9月份的到来，国内工业硅的月度产量达到峰值，而在相对枯水期的1、2、3月份产量去到低谷。云南地区进入丰水季，多数硅厂计划7月复产。西北地区供应下行，主因新疆地区减产。上周总产量环比减少。 工业硅周度产量（吨） 工业硅月度产量（吨） 数据来源：百川盈孚、SMM （3）需求端 目前下游整体需求持续弱势。有机硅、多晶硅、铝棒、硅粉等下游市场价格持续下行。 工业硅实际消费量（吨） 下游产品价格（元/吨） 数据来源：百川盈孚 （4）成本端 据百川盈孚，西南地区丰水季到来，四川云南地区硅用电价大幅下落至0.4元每度，新疆地区硅用电价低廉且稳定。本周工业硅成本小幅向下调整。工业硅原材石墨电极、炭电极、台塑焦价格稳定，硅煤价格小幅向下调整。预计下周工业硅生产成本平稳。本周工业硅利润下降，主要是工业硅整体价格走低，成本大体稳定。预计下周工业硅价格平稳运行，成本平稳，利润维稳。 硅用电价（元/千瓦·时） 上游成本 数据来源：百川盈孚 （5）进出口 进出口：据海关数据，2023年5月中国工业硅出口4.89万吨，环比增加9.89%，同比下降6.65%。2023年1-5月中国工业硅出口共计24.05万吨，同比下降15.79%。进入2023年以来，中国工业硅出口持续不振。 工业硅月度出口（吨） 工业硅月度进口（吨） 数据来源：百川盈孚 （6）库存端 目前整体交易较少，企业周度库存有所积累。天津港、黄埔港、昆明港库存维持高位稳定。 工业硅工厂库存（吨） 市场库存（吨） 工业硅行业库存（吨） 期货库存（吨） 数据来源：百川盈孚 五、下半年估值 从历史价格来看，目前期货自上市来低位，现货端低于三年平均水平，马上进入枯水期，成本下调带来的供应增量会使得硅价维持弱势，过了10月份供应开始逐渐下调，叠加电力成本长期上涨，硅价会有反弹需求。 2023年下半年工业硅市场整体弱势，但较上半年将有所好转，预计下半年市场均价较 上半年上调1000-2000元/吨，影响工业硅价格走势的原因主要有以下几点： 供应端：西南正式进入丰水期，整体开工率将有抬高，尽管生产状况不及预期，但依旧是供应增加局面；西北地区开工目前有所缩减，大厂产量下降。市场现货供应不及往年 同期，或对价格稍有支撑，而后续南北供应不均或将导致南北价格差距拉大。预计2023年下半年工业硅新增产能约为106万吨，平均开工率约为55%。 成本端：炭电极市场供应面稳定，需求面弱势，预计短期内炭电极价格挺价为主，长期来看价格或有提高；部分石油焦停工检修炼厂陆续开工出焦，港口库存高位不减，且进口焦成本陆续降低，预计短期内石油焦市场整体供应仍显充裕，且台塑焦招标价格持续下行，对工业硅支撑无力；煤炭市场目前尚未有明显好转迹象，且硅煤价格受工业硅行情影响较大，因此整体来看，成本方支撑工业硅价格上调的驱动力不足。 需求端：随着高温天气的到来，短时间来看有机硅、铝合金迎来了消费淡季，生产积极性下降，对工业硅采买将维持刚需采购。但国家大力鼓励地产、汽车等行业的发展，长期看终端需求将有所增加，铝加工产品需求有望在四季度恢复旺盛。多晶硅方面：虽然目前多家多晶硅厂减产，但企业实际减产幅度不及预期，供应充足，根据多晶硅企业运行和排产计划统计，三季度投产企业规模大，对金属硅的需求将保持稳定增加。而就全球光伏装机数量推算，未来国际光伏行业发展主要集中在中国，2023年中国工业硅的销售格局是以满足国内需求为主。预计2023全年工业硅出口量较2022年将有所缩减，全年工业硅出 口大概在60-62万吨左右。 综合来看，工业硅市场目前重中之重便是供需关系的处理，随着市场现货供应增量的缩减及下游多晶硅的消耗，供需格局或将逐渐收窄，预计下半年工业硅市场活跃度将明显高于上半年。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/