黄金周报：通胀超预期回落，黄金行情抢跑

通胀超预期回落，黄金行情抢跑 2023年7月16日 黄金周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪金主连涨4.86元/克，周度涨幅1.08%，上海Au （T+D）现货黄金涨4.51元/克，周度涨幅1%；COMEX黄金主连涨 28.80美元/盎司，周度涨幅1.49%；伦敦金涨29.90美元/盎司，周度涨幅1.55%；SPDR持仓周度跌0.6吨。 展望后市：对于黄金，本周周三和周四分别公布美国CPI和PPI数据之后，由于CPI和PPI超预期回落，金价大幅上涨，主要原因市场预期后续可能持续两次加息，在通胀回落后，对加息预期减弱，美元指数回落，金价上涨。后市来看，7月加息仍然是大概率事件，基本上已经确定。对于美国是否会陷入衰退，财政部官员和美联储主流观点相悖，不过美联储内部部分官员观点趋同财政部观点：认为美国可能陷入或者不确定陷入衰退。7月27日议息会议，随着议息会议临近，加息预期可能使黄金上行承压，不过中长期金价随着外部衰退到来，上行驱动或将再现。 创元宏观金融组研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度宏观回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2重要事件信息回顾9 二、行情研判11 2.1市场主要观点11 2.2本报告主要观点11 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连涨4.86元/克，周度涨幅1.08%，上海Au（T+D）现货黄金涨4.51元/克，周度涨幅1%；COMEX黄金主连涨28.80美元/盎司，周度涨幅1.49%；伦敦金涨29.90美元/盎司，周度涨幅1.55%；SPDR持仓周度跌 0.6吨。道琼斯指数周度涨774.15，涨幅2.29%，纳斯达克周度涨452.98，涨幅3.32%，标准普尔周度涨106.47，涨幅2.42%；上证指数周度涨41.09，涨幅1.29%，深证成指周度涨191.77，涨幅1.76%；德国法兰克福DAX指数周度涨501.67，涨幅3.21%，法国CAC40指数周度涨262.66，涨幅3.69%，英国富时100周度涨177.63，涨幅2.45%，恒生指数周度涨1048.08，涨幅5.76%；日经225指数周度涨2.84，涨幅0.01%；10年期美债收益率周度跌0.23%至3.83%，1年期美债收益率周度跌0.07%至5.34%；欧元区1年期公债收益率跌0.0423%至3.4143%，10年期公债收益率涨0.0353%至2.5723%；WTI原油现货周度涨5.09美元/桶至76.89美元/桶，布伦特原油现货周度涨4.84美元/桶至81.36美元/桶；美元指数周度跌2.3165至99.9585。 图1：道琼斯平均工业指数图2：纳斯达克综合指数 道琼斯工业平均指数 35000 34500 34000 33500 33000 32500 32000 31500 31000 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06- 1616161616 纳斯达克综合指数 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06- 1616161616 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：标准普尔500指数图4：美债收益率 4500 4400 4300 4200 4100 4000 3900 3800 标准普尔500指数 美国:国债收益率:1年美国:国债收益率:10年 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-162023-02-162023-04-162023-06-16 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：A股指数图6：中债收益率 上证综合指数 深证成份指数 3400 3350 3300 3250 3200 3150 3100 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06- 12100 11900 11700 11500 11300 11100 10900 10700 1616161616 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:10年 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 1.7000 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06- 1616161616 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：日经225指数图8：日债收益率 东京日经225指数 34000 32000 30000 28000 26000 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 0.6000 日本:政府债券收益率:1年日本:政府债券收益率:10年 0.4000 0.2000 0.0000 2023-05-22 -0.2000 2023-06-12 2023-07-03 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 德国法兰克福DAX指数 16500 16000 15500 15000 14500 2023-02-17 2023-04-17 2023-06-17 德国:国债收益率:1年 德国:国债收益率:10年 3.7000 3.2000 2.7000 2.2000 1.7000 2023-02-17 2023-04-17 2023-06-17 图9：德国法兰克福DAX指数图10：德国国债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图11:法国CAC40指数图12：法国国债收益率 法国巴黎CAC40指数 7,600.00 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 7,100.00 7,000.00 6,900.00 6,800.00 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 法国:国债收益率:1年 3.9000 3.7000 3.5000 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 法国:国债收益率:10年 2023-05-052023-06-052023-07-05 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：英国富时100指数图14：英国国债收益率 伦敦富时100指数 7,900.00 7,800.00 7,700.00 7,600.00 7,500.00 7,400.00 7,300.00 7,200.00 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 英国:国债收益率:1年 英国:国债收益率:10年 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 恒生指数 20,500.00 20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 欧元区:公债收益率:1年 欧元区:公债收益率:10年 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 图15：恒生指数图16：欧元区公债收益率 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图17：黄金现价图18：伦敦金价和美元指数 黄金现价 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999伦敦现货黄金:美元 460 440 2000 420 1900 400 2023-02-18 1800 2023-04-18 2023-06-18 伦敦现货黄金:美元 美国:美元指数 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023- 01-10 106 105 104 103 102 101 100 99 98 2023-2023-2023- 02-1003-1004-10 2023-2023-2023- 05-1006-1007-10 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 405 2023-02-17 6.7000 2023-04-17 2023-06-17 6200 6100 6000 5900 2022-01 30000 29500 29000 2022-06 2022-11 2023-04 图19：人民币汇率和上海金图20：中国黄金和外汇储备 455 上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au9999人民币即期汇率:离岸价 7.30007.2000 黄金储备:期末值外汇储备:期末值 690033000680032500 445435 7.10007.0000 6700320006600650031500 425415 6.90006.8000 640031000630030500 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 470 460 450 440 430 420 410 400 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06-2023-07- 111111111111 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-02-10 2023-04-10 2023-06-10 图21：上期所活跃合约收盘价：黄金图22：COMEX活跃合约收盘价：黄金 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图23：SPDR持仓和收盘价图24：iShares持仓 SPDR持仓和金价 SPDR:黄金:持仓量(吨)SPDR:黄金:收盘价 950 940 930 920 910 900 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06- 2050 2000 1950 1900 1850 1800 1515151515 iShares:黄金:持仓量(吨) 460 455 450 445 440 2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06-2023-07- 101010101010 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图25：黄金期货库存图26：上海黄金持仓量和交收量 期货库存:黄金:上期所指定交割金库 库存:COMEX:黄金:合计 3500 330023000000 310022500000 290022000000 270021500000 250021000000 2023- 02-10 2023- 03-10 2023-2023- 04-1005-10 2023- 06-10 2023- 07-10 上海黄金:持仓量:金Au(T+D) 上海黄金:交收量:金Au(T+D) 190000 180000 170000 160000 150000 140000 130000 120000 2023- 02-11 15000 10000 5000 0 2023- 03-11 2023-2023- 04-1105-11 2023- 06-11 2023- 07-11 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 黄金供应量:合计 黄金供应量:矿产金 1500 1000 500 0 -500 黄金需求量:合计 黄金需求量:ETF投资需求 2000 0