豆类油脂日报：豆类震荡偏强 豆油领涨油脂

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年5月17日豆类油脂 豆类油脂 豆类震荡偏强豆油领涨油脂 核心观点 5月17日，豆类油脂期价整体偏强，豆一期价震荡偏强，突破60日均线 压制，资金减仓超6000手；豆二期价震荡偏强，获得5日均线支撑，伴随增 仓6700手；豆粕期价震荡偏强，伴随增仓1.7万手，期价收于5日均线上方，均线形态多头排列；菜粕期价震荡偏强，伴随小幅减仓。油脂期价强势上涨，豆油期价涨幅超2%，期价突破前期平台创新高，伴随增仓2.5万手；棕榈油期价突破多条均线压制，期价收于30日均线上方，突破5日和30日均 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 线压力、增仓3.7万手；菜籽油期价涨幅超1%，期价突破5日均线压力，伴 随减仓1.2万手。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接 收到任何形式的报酬。 豆类来看，在南北美大豆产区天气题材仍在扰动的背景下，美豆期价调整空间受限，易涨难跌的走势继续维持，为国内豆类市场带来联动支撑。国内在油厂开工率逐步回升的背景下，进口大豆成本和到港节奏继续影响国内大豆价格。在进口巴西大豆到港延迟预期升温，国内大豆供应可能阶段性收紧的背景下，大豆价格整体延续偏强运行的走势。国内豆粕负基差的格局仍在持续，饲料企业物理库存虽然有所回升，但整体依然处于偏低水平，本周再度出现成交放量，显示出市场低库存背景下的刚需。后期重点考验市场需求对供应增量的承接能力。短期豆粕期价仍将受到大豆成本和需求预期的双重支撑，虽然短期受到外盘影响，盘面动荡不可避免，但是整体强势趋势不会改变，多头思路维持。 油脂市场，随着外盘美豆油期价走强，国内豆油期价获得支撑。目前三大油脂基本面出现分化，国际菜籽减产忧虑持续发酵后，近期市场情绪有所降温，菜籽油期价明显转弱。棕榈油，二季度开始，东南亚棕榈油进入季节性增产期，能否延续去库趋势将是后市关注的重点。最新出口数据显示，马来西亚棕榈油出口下滑的势头仍未得到遏制。未来重点关注棕榈油出口需求的变化。国内方面，豆油、菜油库存回升，棕榈油库存回落，市场需求依然较弱。关注渠道和下游需求情况。短期国内油脂跟随国际油脂期价走势，美豆油成为油脂市场风向标，油脂期价跟随国际油脂价格重心小幅抬升，豆油最强，短期多头思路对待。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）。私营咨询机构科格农商资讯公司（Cogo）表示，由于南里奥格兰德州遭遇强降雨，该州大豆收成将损失250万吨。该咨询公司的管理合伙人卡洛斯·科 格表示，南里奥格兰德州的大豆产量估计为2130万吨，但是仍需审查，因 为洪水造成的损失仍在计算中。尽管南里奥格兰德产量下调，该公司本月将2023/24年度巴西大豆产量调高至1.486亿吨，较之前预期高出1.85%，因为其他州的种植面积以及单产预期上调。这一趋势和巴西国家商品供应公司 （CONAB）本周二发布的预测类似。不过最新的产量预期和最初估计的1.634亿吨依然相距甚远，因为干燥炎热天气导致头号大豆生产州马托格罗索州的作物单产受损。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第37周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比降低23.2%。截止到2024年5月9日，2023/24 年度美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为2370万吨，去年同期为3101万 吨。当周美国对中国装运8.4万吨大豆，前一周装运9.2万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为14万吨，高于去年同期的4万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2384万吨，同比减少23.2%，上周是同比降低23.5%，两周前同比降低23.3%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为4260万吨，比去年同期降低16.0%，上周是同比降低16.5%，两周前同比降低17.3%。2024/25年度美国大豆销售量约为89万吨，比一周前增长2.5万吨。 3）周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷大豆产量预期调低了 50万吨，因为北部地区3月份天气炎热干燥。交易所目前预计阿根廷大豆产量为 5050万吨，低于早先预期的5100万吨。 4）阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。阿根廷农业部称，截至5月8日，阿根廷农户预售1,556万吨2023/24年度大豆， 比一周前高出151万吨，去年同期819万吨。作为对比，之前一周销售62万吨。阿根廷农户销售2,061万吨2022/23年度大豆，比一周前增加9万吨，去年同期3657万吨。作为对比，之前一周销售4万吨。5月8日，罗萨里奥谷物交易所表示，2023/24年度阿根廷大豆产量为5,000万吨，和上月持平，但是多雨天气导致大豆收获推迟。5月9日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持阿根廷大豆产量预期不变，仍为5,100万吨，高于上年的2,100万吨，但是再次警告可能调低产量，因为北部地区炎热少雨导致单产低于预期。在阿根廷东北部，大豆收获出现延迟，单产低于预期。最近阿根廷官方汇率和平行汇率的价差扩大。截至5月8日，阿根廷官 方汇率和平行汇率差为150比索，一周前为147比索，4月底为156比索，3月底 为137比索，2月底为171比索，1月底为344比索。 5）印度气象局（IMD）表示，今年的季风将于5月31日抵达西南部的喀拉拉 邦海岸。季风降雨通常在6月1日左右抵达喀拉拉邦，并于7月中旬覆盖全国。为期四个月的季风降雨占到印度全年雨量的75%左右。印度近半农田缺乏灌溉，农户依靠季风降雨来种植水稻、玉米、甘蔗、棉花和大豆等作物。印度急需良好的季风降雨，因为2023年降雨量比正常低了6%，为2018年以来的最低值，因为厄尔 尼诺天气导致去年8月份成为一个多世纪以来最干燥的8月份。去年季风降雨在6 月8日才抵达喀拉拉邦，是四年来最晚的一次。印度气象局4月16日预测今年季 风降雨量可能达到长期平均值的106%。按照印度气象局的定义，季风降雨达到50 年均值87厘米的96%至104%，即为正常降雨。 6）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数继续下降。截至2024年5月14日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数 （DSCI）为51,一周前是55，去年同期77。干旱地区人口1744万，上周1828万。当周中西部地区出现小到中度降水，其中密苏里州东部、伊利诺伊州南部、印第安纳州南部以及肯塔基州西部和中部降雨量最大，所有地区的降雨均有所改善。持续的降水有助于土壤墒情改善。密苏里州、伊利诺伊州、肯塔基州和阿肯色州的交汇处的降雨量为2至3英寸。在其他地方，衣阿华州中部和南部以及密苏里州北部 的旱情也持续改善。肯塔基州东南部的降水也有所改善，降水量为1至2英寸。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3940 +20 大豆（均价） —— 4396 +9 豆粕（张家港） ≥43% 3480 0 豆粕（均价） —— 3514 +7 豆油（张家港） 四级 8080 +50 豆油（均价） —— 8036 +50 棕油（广东） 24度 7940 +40 棕油（均价） —— 7940 +40 菜油（张家港） 进口四级 8810 +40 菜油（均价） —— 8796 +40 数据来源：汇易网、宝城 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。