有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年7月14日星期五 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 日内沪铜价格小幅回落，宏观方面，继6月CPI同比增长放缓至两年多低谷后，美国6月PPI也意外大幅降温，同比增速从5月的1.1%放缓至0.1%，创近三年新低，强化了市场对美联储接近结束加息周期、利率巅峰将至的预期，美元指数跌破100整数关 口。产业方面，今日LME铜库存增加2950吨至5.7万吨，注销仓单比例下降至16.83%，后续LME库存继续下降的空间不大。本周SHFE铜库存增加8052吨，今日铜价上涨以后，下游拿货情绪走弱，现货市场成交清淡，今日现货升贴水下降至贴水80-平水的位置，第一批TFM湿法铜已经流入到国内，后期市场对垒库的预期比较大。价格方面，最近铜价上涨的原因主要是通胀预期走弱导致的美指下跌，现货来看有走弱的趋势，关注70000附近的压力位。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 昨夜美国PPI数据再度超预期下滑助力美元指数下跌进程，伦敦基本金属价格大幅上行，由于汇率因素国内跟涨程度一般，诚如此前外盘持续下滑但因人民币贬值国内跟跌较少一样，今日沪铝午后跳水，沪铝2308合约跌回昨日收盘价附近；宏观方面，昨夜美国6月PPI同比增速从上月的1.1%放缓至0.1%，几乎没有增长，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低；后续加息预期弱化，美元指数大跌，且高息对经济带来的压力缓解；但是不可忽略的在于国内经济数据仍然疲软，6月出口数据大幅回落，下周一公布的地产基建等数据预计维持低迷；基本面方面，铝锭社会库存大增2.1 万吨至51.5万吨，铝棒去库1.5万吨，现货市场表现一般，据悉某大型贸易商终止全部非终端的的贸易长单，后续仅做自身货源和对终端业务，市场贸易结构或将受重大影响；交易策略方面，本周以来价格受宏观情绪影响带来向上的驱动，四川地区缺电 减产的不确定性助力了该行情，目前整个工业品仍处于反弹的趋势，意外的超预期下滑的通胀数据拉抬有色金属价格，但沪铝再度反弹至此前震荡区间均线密集区后，涨势趋缓，关注主力连续合约下行趋势线的压制作用； 氧化铝价格维持震荡，现货市场近期价格持续上涨，但是四川电解铝减产的担忧带来远期需求减少的担忧，AO2311合约跌13元至2785元/吨；成本方面，6月份全国氧化铝加权平均成本2631.7元/吨，环比下滑28.5元/吨，其中山西、河南地区分别为2829.8、2912.3元/吨；现货市场方面，近日成交带动市场活跃度略有提升，南北方氧化铝现货市场成交价格多升水于网价，今日局部地区中国国产氧化铝价格继续上调。但目前下游需求好转较为有限，市场现货流通量仍整体处于偏低水平，当前部分供方挺价意愿较为强烈，然而需方对于氧化铝现货采购意愿一般，短期预计盘面短期呈现震荡的走势，可适当逢低做多。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 昨夜沪锌继续走高，较为强势，美元指数大跌助力基本金属反弹，情绪宣泄后，今日午后沪锌跳水下跌，沪锌2308合约涨95元至20450元/吨，美国通胀数据大幅回落且超预期回落，后续加息预期弱化，美元指数大跌，且高息带来的压力缓解，原油、铜锌铝基本金属价格反弹；但是，从基本面来看，并无太强的向上的驱动，冶炼产量维持高位，需求表现一般，近期国内公布的经济数据表现不佳，下周一公布6月份国内地产基建等经济数据，对当前行情或不利，短期锌价或将冲高回落。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15740元/吨，盘中一度触及15830元/吨的高位，较前一交易日上涨115元/吨。基本面方面，进入7月下旬多家炼厂检修恢复，再生精铅新扩建产线亦逐渐开炉或产量稳定，铅锭供应增量逐步体现。消费方面，部分地区经销商反映电动自行车蓄电池市场终端消费仍旧一般，但是电池销量较6月略有好转，铅价接连上涨，铅蓄电池企业生产成本抬升，近期部分企业已上调电池售价，电池批发市场促销力度收窄，目前中大型企业开工率多在70-80%。库存方面，截至7月14日， SMM铅锭五地社会库存总量至3.38万吨，较本周一（7月10日）增加0.11万吨，沪 铅2307合约即将交割，交仓货源陆续抵达仓库，铅锭社会库存随之上升。同时铅锭出 口窗口关闭，未来铅累库预期仍存。整体来看，当前宏观氛围偏多，铅价接近1.59万吨前高压力位，而基本面暂无法提供更多上方空间，短期建议暂时观望为宜。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价高位小幅回落。宏观方面，美国PPI降温再次强化加息尾声的预期，目前市场交易 7月最后一次加息，明年开始降息，美元指数和美债收益率下跌。产业方面，镍价上涨 后，LME0-3贴水超过200美元/吨，反映海外现货疲弱。金川镍升水下调150元/吨， 俄镍升水上调150元/吨，绝对价格偏高，成交清淡。新能源汽车产销预期虽然乐观，但正极材料厂低库存运行，补库意愿不强，对硫酸镍需求拉动作用有限。市场瞩目的印尼电积镍项目离建成投产时间越来越近，并且印尼MHP和硫酸镍产量环比增长，预计6-7月进口量增加，补充国内货源。镍价上方有供应压力，下方暂时有纯镍-硫酸镍价差支撑，短期波动受宏观因素和外围市场影响，处于宽幅震荡格局。 不锈钢受宏观氛围良好带动维持震荡偏强运行。产业方面，NPI和高碳铬铁近期成交清淡，但价格绝对水平离成本不远，钢厂和铁厂博弈，难以流畅下跌。一体化钢厂仍在扩张产能，但开工率可能下滑。淡季高温影响需求，钢厂原料采买热情不佳。钢联社会库存总量环比增加约3万吨至101.2万吨，300系终于开始累库，仓单也有拐头向上的迹象。供需两弱格局下短期暂时以震荡思路对待，跟随宏观情绪波动。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 日内沪锡价格小幅走弱，宏观方面，继6月CPI同比增长放缓至两年多低谷后，美国6月PPI也意外大幅降温，同比增速从5月的1.1%放缓至0.1%，创近三年新低，强化了市场对美联储接近结束加息周期、利率巅峰将至的预期，美元指数跌破100整数关 口。现货方面，今日LME锡库存增加125吨，至8个月以来最高水平，国内消费依旧很差，银曼矿业7月10号开始复产，回收率提高，云南锡业开始检修45天，但是检修一般不影响全年的产量，所以市场担忧不大。价格方面来看，目前锡的基本面很 弱，全球锡库存比去年同期高6500吨，目前市场最大的担忧在于缅甸禁矿和国储收锡的传言，随着缅甸禁止锡矿开采时间的临近，市场愈发谨慎。锡价破位上行后，目前 还在上行趋势中，等待缅甸禁矿事件落地，关注沪锡23万的支撑。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 7月14日 7月13日 7月12日 7月11日 7月10日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） -40 -30 5 10 -20 -105 -405 天津现货升贴水(元/吨） -150 -80 -60 -40 -50 -170 -280 广东现货升贴水（元/吨） -25 -20 5 0 30 -80 -90 沪铜当月-3个月（元/吨） -240 520 550 470 720 -880 -1130 精废价差（元/吨） 1845 1845 1661 1729 1726 18 -486 上海仓单（美元/吨） 43.00 45.00 45.00 45.00 47.00 -6.50 -8.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -7.00 -10.75 -17.50 -16.01 -10.00 8.50 -6.50 沪伦比值 8.04 8.09 8.13 8.15 8.17 -0.18 -0.23 进口现货盈亏（元/吨） -777.31 -602.30 -311.48 -556.37 -493.75 -549.27 -846.40 进口期货盈亏（元/吨） -685.71 -523.51 -446.53 -570.84 -582.59 -225.45 -356.23 LME铜库存（吨） 51250 51250 54450 57075 59425 -11725.00 -21725.00 COMEX铜库存（短吨） 39874 39874 38301 37634 36648 3576.00 5945.00 上期所仓单（吨） / 20894 18510 17431 16154 / / 铝 7月14日 7月13日 7月12日 7月11日 7月10日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18510 18440 18240 18240 18270 300 -30 对当月升贴水（华东） -90 -70 -50 -30 -20 -90 -350 月差（当月-3个月，10：15分） 420 430 445 430 555 -145 -145 电解铝利润（山东自备电估算） 4352.78 4282.78 4079.06 4054.4 4078.76 334.02 -121.5 内外比值 LMECash-3M -40.75 -40.75 -41.00 -45.03 -48.91 4.75 0.25 沪伦比值 7.99 8.11 8.20 8.26 8.21 -0.26 -0.17 进口现货盈亏（元/吨） -602.71 -364.68 -143.72 -81.90 -82.48 -573.26 -615.14 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 841 841 843 848 850 -9 11 国产氧化铝指数 2831 2831 2827 2825 2822 9 15 澳洲氧化铝FOB 327 327 328 328 328 -1 -3 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15700 15700 15700 15700 15700 0 -200 精废价差 2810 2740 2540 2540 2570 300 170 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 260 220 260 190 120 100 270 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 55.3 55.3 53 53 53 2.8 3.1 SMM铝棒社会库存（万吨） 10.62 10.62 11.93 11.93 11.93 -2.99 -4.01 LME铝库存（吨） 532100 532100 528100 531725 534075 -2975 -11050 上期所仓单 / 35721 35969 36544 36643 / / 锌 7月14日 7月13日 7月12日 7月11日 7月10日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20740 20500 20200 20380 20130 360 490 广州现货价格#0 20710 20470 20170 20340 20070 420 610 天津现货价格#0 20690 20460 20160 20350 20100 360 510 上海基差（对当月） 10 45 50 70 60 -80 -150 期货月差（当月-三个月） 475 435 440 445 445 25 40 上海premium（美元/吨） 130 80 80 80 80 50 50 LME升贴水(C-3M) -18.75 -18.75 -14.50 -15.11 -18.00 -9.50 -13.00 沪伦比值 8.41 8