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山鹰国际发布2023上半年业绩预告,预计2023Q2公司实现归母净利润2127万元-7127万元,中值为4627万元(同比+164%,环比+114%),扣非归母净利润-1.03亿元至-0.23亿元,中值为-0.64亿元(同比+42%,环比+83%),Q2公司盈利环比改善。Q2经营压力缓释,关注下游需求复苏节奏。公司造纸产能规模超过700万吨,预计2023年建成投产,届时公司规划产能规模突破800万吨。我们下调前期盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为1.4亿元/11.2亿元/15.7亿元,对应PE为71X/9X/6X,当前PB估值为0.8X,处历史底部,安全边际较高,维持“买入”评级。