有色与新材料周报：关注镍钴底部机会，看好电子耗材供需渐修复

行业周报 行业报告 有色与新材料周报 关注镍钴底部机会，看好电子耗材供需渐修复 有色金属与新材料 2023年7月16日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300有色金属 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22/622/922/1223/323/6 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 证券研究报告 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 平安观点： 核心观点：建议关注电子特气板块。本周申万半导体材料指数上涨 4.43%。需求端，国内集成电路用特气占比42%（全球71%），预 期23H2半导体产业需求渐修复、库存逐步去化，2024H1有望开启新一轮上行周期；国内显示面板用特气占比37%，行业整体产能利用率已有所回升，部分产品价格上调，下半年产业基本面有望迎来较大改善。供给端，头部企业高度重视研发能力，目前较多产品在自主生产和提纯技术上已具备高国产替代能力，现阶段电子特气价格高位暂稳。我国特气80%以上份额仍由海外四大龙头占据，国内企业CR5不足10%，各地仍存大量中小型制气商，国产替代空间广、区域集中度有望再提升；国内头部企业借鉴海外模式，通过收 购中小制气厂，已逐步在各优势区域铺设蛛网型销售和服务网络，国产替代进程加速推进中。综上，下游产业技术迭代，产业链不断向国内转移，行业处高成长期，我国电子特气国产替代空间广、需 求增势更强劲，建议关注规模不断扩大、品类持续扩充、自研产品具高壁垒特征的头部特气企业。 稀土磁材：上下游博弈，价格僵持震荡。本周稀土氧化物价格弱势下滑。需求端，镨钕下游钕铁硼磁材市场逐渐进入淡季，终端需求 偏弱；供给端，低价出货意向薄弱，短期内上下游博弈加剧，价格区间内波动明显。长期来看，政策利好工业机器人、风电、新能源汽车等终端应用，静待需求起量。 锂：现货流通增加，锂盐价格稳中走弱。原料价格小幅下降，但整体维持高位，成本支撑仍存。国内非洲矿石到港，锂精矿流通量略 有增加，锂云母供应有一定增量预期。需求端，正极材料供应稳定，终端动力和储能需求上行；供给端，青海盐湖锂产量持续提升，市场现货流通量增加，供需博弈中锂盐价格窄幅下调。 钴：原料端报价持续上扬，钴盐价格延续上涨。硫酸钴价格周增 4700元/吨，钴价仍处上行区间，钴盐成本面有支撑；本周钴盐产量上涨，开工率同步上调，但库存尚处低位。终端利好政策催化，三元需求逐步回暖，预计短期内硫酸钴价格仍呈上涨走势。 镍：终端需求回暖，电池级硫酸镍价格回调。供给端，随着印尼硫酸镍产品回流，预期市场供应量将增加，前期国内硫酸镍冶炼厂持 续去库，近期需求推动下冶炼厂开工率有所走高；需求端，下游新能源车产销回暖，6月我国动力电池产量环比增加6.3%，产业链传导至电池级硫酸镍市场需求走高。 镓：镓价涨势延续，实际现货成交有限。截至2023.7.13，国内金属镓均价为1960元/千克，同比上涨7.69%，主要是镓相关物项出口管制规定带来的余温尚存，受海外询单价扰动，但实际供需基本面变动有限。供应端，7月高温影响，产量阶段性小幅下调，市场整体供应变动较小，仍可维持下游生产需求，但可售现货有限，厂家执行长单为主；需求端，国内供应以 满足磁材厂、MO源企业刚需为主，终端需求尚未修复，海外市场询单已有明显减少，且下游企业备有一定量的金属镓库存，高价接受意愿较低，故而实际现货成交有限。 投资建议：化工新材料—1）电子特气：需求端“三驾马车(半导体/显示面板/光伏电池)”强驱动，终端上行周期将至，国产化进程加速推进，特气产业增长空间广阔，建议关注生产产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性企业：金宏气体、南大光电、华特气体。2）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华 化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。能源金属—1）锂：渠道库存去化，产业链需求传导有效性提升，政策驱动下新能源汽车增长空间大，锂盐需求有望加速回暖，建议关注资源自给率高及有确定性量增企业：天齐锂业、中矿资源。2）镍钴：前驱体市场集中度加速提升，头部企业上游冶炼配套趋势凸显，看好产业链前端镍湿法项目配套布局，前驱体市场份额同步 扩张的一体化企业：华友钴业。小金属—稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5） 重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告9 三、小金属：稀土、钨、钼、锑、镓、锗10 3.1数据跟踪10 3.2市场动态12 3.3产业动态12 3.4上市公司公告12 四、化工新材料：碳纤维、EVA&POE树脂14 4.1数据跟踪14 4.2市场动态15 4.3产业动态16 4.4上市公司公告16 五、投资建议17 六、风险提示17 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周有所下降，截至2023年7月14日，本周收于3974点，较上周上涨3.3%；同期，沪深300指数较上周上涨1.9%。本周新材料指数跑赢大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从今年以来不断去化，预期23年下半年新能源新材料和半导体、面板用材料价格有望呈现回暖走势。从相关基金走势来看，年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 （000300.SH）3899 （H30597.CSI） 3974 周变动（%） 1.9 3.3 月变动（%） 1.5 -0.1 年变动（%） 0.7 -7.8 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 -40% 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 37.63 -- 6.18% -32.94% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 16.74 -- 5.35% -14.64% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.79 1.04% 3.94% -29.47% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.94 1.02% 3.87% -30.64% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.41 1.00% 3.76% -29.98% 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：截至7月14日，锂精矿价格周降125美元/吨至3610美元/吨，电碳价周降4000元/吨，电氢价周降6000 元/吨。电碳周内毛利增3548元/吨至11.81万元/吨，电氢周内毛利降2104元/吨至9.12万元/吨；本周，磷酸铁锂毛利约- 746元/吨，较上周大幅降低，三元毛利约825元/吨。 供需方面：原料端，国内非洲矿石到港，锂精矿流通量略有增加，开工小幅回升。供应方面，本周国内碳酸锂周内产量约9650吨，较上周环比增加1575吨。需求方面，正极材料方面多以消耗原料库存为主，终端对正极材料压价情绪仍存，碳酸锂需求跟进较弱，下游磷酸铁锂产量约38845吨，周降1598吨，开工率约78.14%；三元材料产量约为12180吨，与上周持平，开工率约52.95%。 图表4本周锂精矿价格减少125美元/吨、电碳价降4000元/吨、电氢价降6000元/吨 9000 8000 7000 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨)99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨) PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 600040 5000 30 4000 300020 2000 10 1000 00 2021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存降4625吨，氢氧化锂增72吨图表6本周碳酸锂毛利环比增长3548元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨)3510 309 8 257 206 155 104 3 52 01 -50 21/321/721/1122/322/722/1123/323/721/721/1022/122/422/722/1023/123/423/7 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂产量(左轴,吨)氢氧化锂产量(左轴,吨) 碳酸锂开工率(右轴,%)氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 磷酸铁锂产量(左轴,吨) 磷酸铁锂开工率(右轴,%)45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 三元材料产量(左轴,吨) 三元材料开工率(右轴,%) 120 100 80 60 40 20 0 21/421/721/1022/122/422/722/1023/123/423/7 21/421/721/1022/122/422/722/1023/123/423/7 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂相关产品价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均均价 美元/吨 3610.0 -3.3% -10.9% -27.8% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 30.4 -1.3% -3.0% -35.3% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 29.4 -2.0% -7.1