有色与新材料周报：看好电子耗材需求上行，建议关注镍钴底部行情

行业周报 行业报告 有色与新材料周报 有色金属与新材料 2023年6月18日 看好电子耗材需求上行，建议关注镍钴底部行情 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300有色金属 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22-0622-0922-1223-03 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 证券研究报告 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 平安观点： 核心观点：建议关注电子化学品板块。本周同花顺电子化学品指数上涨2.11%，本月下跌2.01%。根据中国电子材料行业协会数据，2022年我国湿电子化学品整体需求量达261.7万吨，预计到2023年需求量将达约307万吨，yoy+17.3%。国产替代方面，目前全球 95%以上集成电路用高纯湿电子化学品的市场份额仍被国外老牌化工企业占据，我国国产化率约为35%，较往年有较大提升，但国产替代空间仍十分广阔；受益于政策驱动叠加技术进步，下游液晶显示面板和集成电路产业正逐步向国内转移，国产化进程加速推进。需求方面，今年下半年半导体产业需求有望逐渐恢复、库存逐步去化，同时显示面板产业量价加速修复，正开启新一轮上行周期，我国湿电子化学品市场需求有望加速增加。供应方面，在半导体等高端应用领域的高纯湿电子化学品国内供应尚显不足，国内企业市场集中度仍较低，行业处高成长期，具有一定技术门槛和较高的更新换代频率。建议关注高性能湿电子化学品产能扩张，自主研发技术持续突破，项目投产在即的头部企业。 锂：原料价格略降，锂盐价格涨幅放缓。供应端，青海地区盐湖端正步入生产黄金期，产量增量显著；锂云母市场缺矿问题仍存，锂 辉石价格居高不下，锂资源端供应再缩紧。需求端，储能市场近期向好，动力市场终端新能源汽车产销高增、出口表现强劲，正极材料开工率上调，需求持续修复。23Q2终端消费旺季期间，新能源汽 车产销加速回暖，叠加出口需求强劲，锂价止跌回升。当前，原料 端供应偏紧，价格尚处高位，碳酸锂现货价仍在探涨，但下游前期已有部分备货，对高价接受意愿有限，按需采购为主，因而上下游再次进入价格博弈阶段，锂盐价继续上行，但涨幅放缓。 钴：库存低位，需求回暖，钴盐价再上行。硫酸钴价格周增1000元 /吨。本周大部分厂家维持正常生产，少数企业小幅提高产量，开工积极。三元前驱体市场需求些许好转但恢复速度较慢。 镍：现货供应偏紧，价格暂稳运行。本周硫酸镍价格企稳，市场行 情预期修复，叠加现货偏紧，短期内炼厂挺价心态走强，印尼新增湿法治炼中间品大量回流国内，近期镍中间品市场流通量走高。后续印尼镍矿供应逐步释放，预期全年镍供应仍显充足。 投资建议：化工新材料—1）电子特气：需求端“三驾马车(半导体/显示面板/光伏电池)”强驱动，终端上行周期将至，国产化进程加速推进，特气产业增长空间广阔，建议关注生产产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性企业：金宏气体、南大光电、华特气体。2）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华 化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。能源金属—1）锂：渠道库存去化，产业链需求传导有效性提升，政策驱动下新能源汽车增长空间大，锂盐需求有望加速回暖，建议关注资源自给率高及有确定性量增企业：天齐锂业、中矿资源。2）镍钴：前驱体市场集中度加速提升，头部企业上游冶炼配套趋势凸显，看好产业链前端镍湿法项目配套布局，前驱体市场份额同步 扩张的一体化企业：华友钴业。小金属—1）稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5） 重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告9 三、小金属：稀土、钨、钼、锑9 3.1数据跟踪9 3.2市场动态11 3.3产业动态11 3.4上市公司公告11 四、化工新材料：碳纤维、EVA&POE树脂11 4.1数据跟踪11 4.2市场动态13 4.3产业动态13 4.4上市公司公告14 五、投资建议14 六、风险提示15 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周有所下降，截至2023年6月16日，本周收于4014点，较上周上升4.5%；同期，沪深300指数较上周上升3.3%。本周新材料指数跑赢大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从22年四季度以来不 断去化，预期23年上半年新能源新材料价格或将呈现回暖走势。从相关基金走势来看，年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 （000300.SH）3963 （H30597.CSI）4014 周变动（%） 3.3 4.5 月变动（%） 4.3 3.3 年变动（%） 2.4 -6.9 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 -35% 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 37.63 -- -4.09% -32.00% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 16.75 -- -0.78% -12.67% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.79 0.47% -2.32% -25.18% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.94 1.44% -2.79% -26.47% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.41 0.15% -2.76% -25.75% 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：截至6月16日，锂精矿价格周降45美元/吨至4050美元/吨，电碳价周增1000元/吨，电氢价周增7500元/吨。电碳周内毛利增3348元/吨至11.05万元/吨，电氢周内毛利增1316元/吨至9.27万元/吨；本周，磷酸铁锂毛利约765元/吨，较上周大幅下降，三元毛利约5400元/吨。 供需方面：原料端，矿石端企业受困于成本压力，开工有限，青海地区进入生产黄金期，产量增量明显。供应方面，本周国内碳酸锂周内产量约6725吨，较上周环比增加588吨。需求方面，本周碳酸锂需求保持刚需补仓，本周磷酸铁锂产量约34408吨，周增211吨，开工率约79.24%；三元材料产量约为13350吨，周降100吨，开工率约60.3%。 图表4本周锂精矿价格减少45美元/吨、电碳价增1000元/吨、电氢价增7500元/吨 9000 8000 7000 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨)99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨) PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 600040 5000 30 4000 300020 2000 10 1000 00 2021/62021/82021/102021/122022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/4 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存减2318吨，氢氧化锂减1242吨图表6本周碳酸锂毛利环比增长3348元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨)磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 3510 309 8 257 206 155 104 3 52 01 -50 2021/52021/112022/52022/112023/5 21/521/821/1122/222/522/822/1123/223/5 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 碳酸锂产量(左轴,吨)氢氧化锂产量(左轴,吨)磷酸铁锂产量(左轴,吨)三元材料产量(左轴,吨) 碳酸锂开工率(右轴,%)氢氧化锂开工率(右轴,%)磷酸铁锂开工率(右轴,%)三元材料开工率(右轴,%) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21/521/821/1122/222/522/822/1123/223/5 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/52021/102022/32022/82023/1 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂相关产品价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均均价 美元/吨 4050.0 -1.1% -1.7% -17.0% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 31.4 0.3% 7.5% -32.9% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 31.7 2.4% 9.0% -33.4% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 25.0 0.0% 8.7% -31.5% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 28.6 0.0% 4.8% -27.4% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 10.0 1.0% 5.3% -35.9% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表102023年5月国内动力电池产量56.5GWh图表112023年5月国内动力电池产量环增20.4% GWh70 60 50 40 30 20 10 0 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 21/6 21/9 21/12 22/3 22/6 22/9 22/12 23/3 21/721