有色与新材料周报：终端基本面渐回暖，电子耗材量价有望上行

行业报 告 行业周报 行业报告 有色与新材料周报 终端基本面渐回暖，电子耗材量价有望上行 有色金属与新材料 2023年9月10日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300有色金属 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22/922/1223/323/623/9 证券分析师 核心观点： 特种气体：本周国内特气市场大稳小动，市场供应正常，传统需求一般、高端应用领域需求稳定。传统化纤、医药、特种钢材企业需 求较淡、开工率普遍偏低，对部分工业级特气硫化物（硫化氢等）、氟化物（氟化氢等）产品需求减少，部分低纯度特气产品价格窄幅下调；半导体、液晶面板等高端领域用的电子特气供需变化不大，电子级三氟化氮、三氟化硼、六氟化硫、四氟化碳等产品需求稳定、价格暂无调整。展望后市，终端半导体、显示面板等产业库存渐去化，基本面有望改善，特气需求有望逐步释放；半导体和高端显示面板产业链逐步向中国转移的趋势明显，国内头部特气生产企业大规模电子特气项目在建，国产化进程持续推进。 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 证券研究报告 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 湿电子化学品：基础化工原料涨价带动湿电子化学品价格上行，供需结构整体平稳，半导体用高纯试剂国产化有待突破。据中国电子 材料行业协会数据，2022年我国湿电子化学品整体需求量达261.7 万吨，预计到2023年需求量将达约307万吨，yoy+17.3%。供应方面，国内湿电子化学品整体供应稳步增加，但在半导体等高端应用领域的部分G5级通用型和功能型高纯产品供应尚显不足，可量产企业较少，国产化率偏低，行业仍处高成长期，具有一定技术门槛和较高的更新换代频率。需求方面，展望2024年，下游液晶显示面板和集成电路库存去化、需求加速回暖，且产业链正逐步向国内转移，我国湿电子化学品市场需求有望加速释放。 投资建议： 本周，我们建议关注特种气体和湿电子化学品板块。看好终端半导体和显示面板等产业库存渐去化、需求渐恢复带动产业链整体基本 面改善。特气方面，建议关注产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体。湿电子化学品方面，建议关注电子级高纯试剂产能扩张、产品技术壁垒高、项目投产在即的企业：上海新阳、安集科技、晶瑞电材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 图表1主要产品价格跟踪和趋势展望（截至2023.9.8） 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告8 三、小金属：稀土、钨、钼、锑、镓、锗9 3.1数据跟踪9 3.2市场动态11 3.3产业动态11 3.4上市公司公告12 四、化工新材料：碳纤维、树脂、制冷剂12 4.1数据跟踪12 4.2市场动态14 4.3产业动态14 4.4上市公司公告14 五、投资建议15 六、风险提示15 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周下跌，截至2023年9月8日，本周收于3630点，较上周下降2.1%；同期，沪深300指数较上周下降 1.4%。本周新材料指数跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从今年以来不断去化，预期23年下半年新能源新材料和半导体、面板用材料价格有望呈现回暖走势。从相关基金走势来看，年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表2新材料指数累计涨跌幅图表3新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 （000300.SH）3740 （H30597.CSI） 3630 周变动（%） -1.4 -2.1 月变动（%） -0.7 -1.5 年变动（%） -3.4 -15.8 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 -35% 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 图表4新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 35.62 -- -12.20% -32.69% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 15.82 -- -5.42% -15.37% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.39 -1.01% -8.69% -27.77% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.91 -0.86% -8.63% -29.08% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.40 -0.81% -8.46% -28.51% 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：截至9月8日，锂精矿价格周降35美元/吨至3175美元/吨，电碳价周降8000元/吨，电氢价周降8000 元/吨。电碳周内毛利降6813元/吨至5.66万元/吨，电氢周内毛利增363元/吨至19.22万元/吨；本周，磷酸铁锂毛利约 1098元/吨，较上周小幅下降，三元毛利约-13.3元/吨，与上周同比转亏。 供需方面：原料端，国内锂矿现货流通减少。供应方面，本周国内碳酸锂周内产量约8003吨，较上周环比减少282吨。需 求方面，终端需求未见改善，正极材料端以销定产，原料采购保持观望，下游磷酸铁锂产量约51289吨，周增197吨，开工率约70.2%；三元材料产量约为13728吨，开工率约57.29%。 图表5本周锂精矿价格减少35美元/吨、电碳价降8000元/吨、电氢价降8000元/吨 6000 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨) 99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨) 60 500050 400040 300030 200020 100010 00 2021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表6碳酸锂库存增1810吨，氢氧化锂降391吨图表7本周碳酸锂毛利环比下降6813元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨) 氢氧化锂(右轴,吨) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 3510 308 25 206 154 102 5 00 -5-2 21/521/922/122/522/923/123/523/921/621/921/1222/322/622/922/1223/323/623/9 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表8锂盐周度产量和开工率变动图表9正极材料周度产量和开工率变动 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂产量(左轴,吨)碳酸锂开工率(右轴,%) 氢氧化锂产量(左轴,吨)氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 磷酸铁锂产量(左轴,吨) 磷酸铁锂开工率(右轴,%) 三元材料产量(左轴,吨) 三元材料开工率(右轴,%) 120 100 80 60 40 20 0 21/521/922/122/522/923/123/523/921/521/922/122/522/923/123/523/9 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表10锂相关产品价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均均价 美元/吨 3175.0 -1.1% -7.0% -38.2% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 19.8 -3.9% -19.1% -60.0% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 19.2 -4.0% -19.5% -60.9% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 19.1 -3.5% -11.2% -46.6% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 21.6 -3.4% -13.3% -43.7% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 6.9 -4.2% -21.6% -55.9% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表112023年7月国内动力电池产量61GWh图表122023年7月国内动力电池产量环增1.5% GWh 70 60 50 40 30 20 10 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 21/7 21/10 22/1 22/4 22/7 22/10 23/1 23/4 23/7 0 21/721/1022/122/422/722/1023/123/423/7 -60% 资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所 钴：本周硫酸钴市场价格震荡上行，下游前驱体多按当前订单维持生产，无囤货意愿。成本方面，国内生产成本小幅降低，生产压力仍存，本周钴精矿价格小幅下降，钴中间品价格向下整理。 图表13硫酸钴价格上升1500元，钴精矿6.6$/磅图表14硫酸钴产量1710金属吨，库存1635金属吨 硫酸钴市场均价(左轴,万元/吨) 钴中间品CIF中国均价(右轴,美元/磅)钴精矿CIF中国高价(右轴,美元/磅) 14 12 10 8 6 4 2 402000 1800 351600 301400 251200 201000 15800 10600 5400 200 硫酸钴库存量（金属吨）硫酸钴产量（金属吨） 00 21/921/1222/322/622/922/1223/323/623/9 21/621/921/1222/322/622/922/1223/323/623/9 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 镍：电池级硫酸镍价格止跌回调，原料方面，截至本周四，市场MHP（NI≥34%）镍成交系数运行在71-75折，较上周上调 0.5%；高冰镍（NI≥40%）镍折扣系数运行在78-86折。本周沪镍价格震荡回调，叠加镍中间品原料供应增速不及预期，对硫酸镍价格支撑走强，需求仍未摆脱疲态。 图表15本周硫酸镍价格小幅上升图表16本周硫酸镍产量3.24万吨，库存0.67万吨 1800 1600 1400 1